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  • 吉利沃尔沃筹划业务重组 李书福全球化格局日益凸显
  • 2020年02月13日来源:上海证券报

提要:吉利汽车发布公告称,公司正在与沃尔沃汽车AB公司探讨业务合并重组的可能性。此举将保留吉利、沃尔沃等每个品牌的独特性,拟将合并后的业务于香港及斯德哥尔摩上市。

吉利汽车发布公告称,公司正在与沃尔沃汽车AB公司(下称“沃尔沃汽车”)探讨业务合并重组的可能性。此举将保留吉利、沃尔沃等每个品牌的独特性,拟将合并后的业务于香港及斯德哥尔摩上市。

十年前,李书福用一场“豪赌”改变了中国汽车行业的格局。十年后的这场重组,又会改变什么呢?

十年豪赌 一场双赢

2020年,是吉利控股收购沃尔沃汽车的第十年。

十年前的3月28日,吉利控股与福特汽车签署最终股权收购协议,获得沃尔沃汽车100%的股权及相关资产。外界将李书福的这次收购视为一场“豪赌”。

如今看来,李书福不仅赌赢了,而且实现了双赢——吉利控股用资金和中国市场复兴了沃尔沃汽车,沃尔沃汽车则以技术“反哺”了吉利汽车。吉利控股在收购沃尔沃汽车的同时,也将后者知识产权相关的资产收入囊中。双方围绕研发、采购、制造等领域开展全面合作,共同研发并共享了CMA模块化平台,并在瑞典联合成立了技术研发中心。

十年间,吉利控股在研发上的投入累计近1000亿元,在全球建有五大研发中心和造型设计中心,共有2万名研发设计人员,旗下有吉利、领克、几何、路特斯、宝腾等在内的多个汽车品牌。在新能源汽车领域,吉利控股也在混动技术、纯电技术、替代燃料与燃料电池四大技术上拥有专利超过300项。

从2009年至2019年,吉利汽车的年度销售量从33万辆增加至136.2万辆。尤其是2015年至今,吉利汽车的销量增速表现高于中国汽车行业的整体水平,其中2018年吉利汽车的销量同比增长超过两成,累计销量突破150万辆。

2月6日,沃尔沃汽车在瑞典公布2019年财报,全年营业收入为2741亿瑞典克朗,同比增长8.5%;经营利润为143亿瑞典克朗,同比增长0.8%;全球销量首次突破70万辆,达到70.54万辆,连续六年刷新销售记录。

尽管当前全球车市难言景气,但沃尔沃汽车在中国、美国和欧洲市场获得正增长,其中中国市场凭借15.46万辆的销量,同比增长18.7%。

兄弟同心 其利断金

合并重组前,吉利汽车与沃尔沃汽车已成立合资品牌——领克汽车。

2017年7月20日,吉利汽车、沃尔沃汽车、吉利控股签订备忘录,沃尔沃汽车入股领克汽车。吉利汽车和沃尔沃汽车分别持有领克汽车50%和30%的股份。

“通过双方的协同,不仅能够使用到已有的技术,同时共同联合投入研发适应未来的、有竞争力的技术。”在领克汽车的发布会上,吉利控股总裁安聪慧曾如此表示。一位汽车业内人士告诉上证报,“现在来看,领克有点像双方业务协同的试验田。”

领克汽车推出的多款车型采用了与沃尔沃XC40相同的CMA平台,这让吉利汽车与沃尔沃汽车在采购、制造、物流等业务产生直接的协同。“领克01与XC40是共线生产的。”一位沃尔沃汽车的工作人员说,“我们和吉利联系最多的就是采购,统一采购有议价能力。”领克汽车的市场表现有目共睹,2019年累计销量为12.81万辆,同比增长6.4%。

此次合并重组后,吉利汽车与沃尔沃汽车在研发、采购、制造、销售等环节上将形成更紧密的联系。华西证券认为,合并将催生各业务板块协同效应,“吉利一体化”势不可挡;中金公司也表示,双方的重组计划将进一步增强吉利整体品牌力。

按照2019年数据,“两兄弟”合并后的全球销量突破200万辆。其中,沃尔沃汽车在欧洲销售超过30万辆,美国市场也突破10万辆。取得这样的成绩与沃尔沃汽车在当地工厂和经销体系密不可分。事实上,中国车企一直都在努力走出去,上汽集团借助名爵MG的欧洲基因,依靠新能源汽车抢先登陆欧洲;长城汽车则收购了通用汽车在印度的工厂,以期在全球第四大的汽车市场上站稳脚跟。相比之下,合并后的吉利汽车能借助沃尔沃汽车在欧洲和美国的基础,加速出口和国际化。同样的,吉利汽车也会助力沃尔沃汽车在中国市场切下更大的“蛋糕”。

“吉利汽车要在中国市场取得更高占有率,并加速全球化发展。沃尔沃汽车要进一步巩固欧美市场地位,进一步加强亚洲及其他市场开发力度,持续改善成本结构。”吉利控股表示,百尺竿头仍可再进一步。

此外,保留各个品牌独特性的承诺,意味着吉利汽车仍会采取品牌分层的战略,通过领克汽车等新品牌逐渐向高端市场渗透。

高端市场的诱惑力显而易见。以2018年数据为例,当年销售超过150万辆的吉利汽车营收为1066亿元,净利润125.5亿元;销量为64万辆的沃尔沃汽车营收约合1827亿元,营业利润约合102.7亿元。更少的销量却带来更高的收入和更丰厚的单车利润,这就是高端汽车市场的魅力。沃尔沃汽车的融入,正是为吉利汽车补上了豪华车的短板。

下个十年,路向何方

如今,吉利汽车与沃尔沃汽车探讨业务合并重组的可能性,或许是李书福正在筹划吉利控股的下个十年之路。

车市遇冷叠加“新四化”变革,全球车企都在寻求“合纵连横”式的合作,国内车企也形成了央企的T3联盟和地方国资的上广联盟。这些合作的背后,都有着降低研发投入,共同承担风险的诉求。在此背景,吉利汽车和沃尔沃汽车合并重组,并对接资本市场,无疑是最好的选择。

事实上,沃尔沃汽车曾多次传出寻求IPO的消息,市场给出的估值在160亿美元左右。截至2月11日收盘,吉利汽车报14.48港元,总市值达1333亿元。这意味,合并重组后新集团的市值可能会接近,甚至超过上汽集团的2500亿元。瑞银认为,虽然目前未有双方合并细节及时间表,但相信此举会带来业务及财务上协同效应。

多年来,李书福始终充满危机感。

他多次在公开场合表示,未来汽车行业的幸存者只有两三家,而“单打独斗不可能赢得这场战争”。在2020年的新年贺词中,李书福提到,颠覆性的技术将给全球发展和人类生产生活带来翻天覆地的变化,也将席卷汽车行业以及更大范围的交通出行产业。对此,他表示,2020年将持续推进吉利全球化发展战略,“全面融入到全球汽车工业的大熔炉之中,真正实现协同共赢格局。”

这个“全球汽车工业的大熔炉”中,不只有沃尔沃汽车。

2017年12月,吉利控股宣布收购沃尔沃集团8.2%的股权,成为其第一大持股股东;2018年,吉利控股以约90亿美元收购了戴姆勒公司9.69%的股份,成为其单一最大股东;2019年,吉利控股于戴姆勒集团宣布,双方将成立合资公司,在全球范围内联合运营和推动smart品牌转型,今年1月8日,双方各持股50%的合资公司成立。




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责任编辑:齐蒙
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