6月30日，由上海报业集团丨界面新闻主办的第五届【界面资本论坛】夏季云峰会圆满举办，论坛以“创造可持续价值”为核心，联合政、商、学三界领袖嘉宾，共探资本市场趋势，分享尖端行业观点。博众投资副总裁邹劲松受邀出席了本届【界面资本论坛】，并发表主旨演讲，围绕“未来投资”话题分享了企业价值与社会责任双向奔赴下的趋势变迁。

作为上海报业集团丨界面新闻倾力打造的资本市场高峰论坛，【界面资本论坛】举办至今已历第五届。本届论坛围绕全面注册制、有效监管、ESG信息披露以及专精特新等议题，携手资本市场监管界领导、学界专家、知名上市公司与投资机构高管共同探讨、助力上市公司更加稳健、高质量、可持续的发展。上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、学术副院长严弘，联合国可持续发展ESG及碳中和策略督导专家陈斌，普华永道中国ESG服务合伙人郭薇诗，博众投资副总裁邹劲松等各界领袖嘉宾莅临论坛。

2022年在稳字当头、稳中求进的总方针下，资本市场通过深化改革迈向高质量发展的步伐将愈加坚定。在此背景下，上市公司“与高质量发展同行”的经营理念逐渐赢得市场认可，成为共识，其中ESG信息披露、专精特新等议题成为市场关注焦点。

博众投资副总裁邹劲松于云峰会作主旨演讲

作为金融服务行业的企业代表，博众投资二十余年深耕金融研究，见证了中国资本市场从野蛮增长到健康成长，从创新发展到成熟发展的历史变迁。博众投资副总裁邹劲松，以论坛主题“创造可持续价值”为出发点，发表了题为“未来投资：企业价值与社会责任的双向奔赴”的主旨演讲。

多年来，博众投资发起并开展了一系列“走进上市公司”调研活动，一方面为服务广大投资者的证券投资提供扎实的调研依据，另一方面也从中窥见了当代上市公司估值逻辑的转变与趋势。博众投资副总裁邹劲松表示，随着时代更迭，社会思潮的变迁，企业价值的评估不再只是局限于财务报表，而是更多地看到企业、或者行业背后的时代使命；新型企业估值观也不再只是狭隘地关注股东利润、企业营收，而是更多的回归社会责任、价值创造。

博众投资邹劲松以“东方甄选”为例，总结了当代企业经营的两点启示：一点是回归社会，另一点是回归需求。稳增长的大背景下，增量时代转变为存量时代，卖方市场回归买方市场，产品、服务越来越聚焦于“客户需求”，博众投资以此为风向标确立了“通过研究与科技赋能客户高效投资”的核心使命。

在金融研究领域，博众投资成立了大阳金融研究所，为专业的投顾服务提供了理论支持。目前大阳金融研究所拥有十余位财经导师，汇集了国内顶级券商、基金、资管的各方人才，聚焦宏观经济政策、产业发展格局、企业竞争壁垒等领域，为客户的投资进阶进行赋能。在技术创新领域，博众投资结合时代潮流，与时俱进，以大数据、智能AI为抓手，推出了一款投顾服务软件——大阳智投。投资者可以在智能诊股、智能选股、智能择时、智能提醒等多维度功能的助力下，筛选出更适合自己的投资组合。人机合一的高效服务，不仅是博众投资科技金融下的创新引领，更体现了博众投资“陪伴创造价值”服务理念下的企业温度。

第五届【界面资本论坛】夏季云峰会

博众投资邹劲松表示，在可持续发展的理念下，企业为社会、为行业创造出的价值，彰显出的担当和情怀必将延续；所有金融市场从业者共同努力建立起来的成熟、健全、高效的资本市场，一个真正能触达客户需求的金融服务市场也将日臻完善，成为未来投资的发展趋势。

以下为博众投资副总裁邹劲松主旨演讲实录：

听完前面几位嘉宾的分享，作为证券投资服务机构的企业代表，我也是深有感触，可持续价值逐渐成为近年来国家发展企业经营的关注点。尤其是疫情爆发至今，国际经济前景不明，经济双循环侧重类驱动的大环境下，主办方这场关于创造可持续价值的资本论坛，就非常契合当前的情况。借此机会，我想围绕未来投资的趋势，谈谈我个人的一些看法。

“你的痛苦有的时候就来自于选择太多，我的责任就是帮你甄别这些选择，三千资本世界博众投资陪伴你的价值投资。”大家不要误会，我不是来特意打广告的，只是模仿了一下新东方英语老师董宇辉的直播间风格。最近东方甄选的直播间很火，剑走偏锋，艺高人胆大的直播风格吸引了大量的关注。

“双减”政策以后，k12在线教育几乎清零，去年至今新东方裁员6万余人，地面业务基本停止，股价更是一落千丈。俞敏洪30多年来建设的新东方帝国眼看就要毁于一旦，但却在短短一年之后的今天转型“绝处逢生”，股价连续暴涨近10倍。

新东方的案例很生动，电视剧都不敢这么拍，东方甄选凭什么火起来了？背后的原因是什么？这一案例对资本市场的投资有何借鉴意义？以下是我的几点思考。

首先他为什么火起来？自去年9月k12业务关停以后，新东方在线降本增效动作可谓是雷厉风行，一边是降本节流，果断而体面的断舍离，开始裁员，关店、退租一系列的降本动作。对了，还有捐赠教学设备，不得不说即使是在这么困难的情况下，老俞的风骨还是够硬的。另一边积极创新，在传统的教培业务里被动转型智能化学习产品，同时也主动创新东方甄选直播平台，把新东方老师们带到直播间带货，老俞自己更是身体力行，带头走到了直播间的镜头前。

就这一套组合拳下来，降本，降出了品牌口碑；增效，增出了业绩突破口。

新东方能火起来还有什么原因呢？踩着情怀消费的新风口，东方甄选的老师们与他们别具一格的带货风格迅速赢得了观众的喜爱。作为海外上市的第一家教育企业，新东方影响了一代人的成长教育，如今这一代人都成长了起来，并且成为当下消费力最强的一部分群体。对于东方甄选直播间的爆火，或许是带货风格的经验，或许是对新东方课堂的怀念。当然真正打动人，帮助新东方带货实现破圈，并成为线下级事件的，我认为是老师这个身份所带来的托付感和信任感。在学校里我们完全可以把自己托付给老师。现在老师们来直播间带货了，那份信任感、安全感仍旧在打动着我们，带着百十来块钱的货去那里感受到阿拉斯加鳕鱼的跃动。因为商品太贵，不建议网友下单，甚至直播间最初火起来的原因，也是因为导演不在场，带货老师“跑题”上英语课才火起来的。

所以新东方的案例给我们的启示有两点，一点是实现了社会价值，另一点是回归了需求。

那社会价值怎么理解？作为证券投资咨询业内的老牌机构，博众投资也一直在金融研究领域深耕细作，去年发起的走进上市公司系列调研活动，也取得了非常不错的成绩，为服务广大投资者的证券投资提供了扎实的调研依据。在调研活动中，我们发现过去我们给企业进行估值的时候，通常会考虑这家企业的业绩增速、生命周期以及投资回报率。但随着时代的更迭，社会思潮的变迁，我们对企业的评估不能再只是局限于财务报表，应该看到企业或者行业背后的时代使命，新型企业估值观不再只是狭隘的关注股东利润，企业征收，而是更多的回归社会责任，社会价值。

比如为什么新东方能从已是红海的直播带货圈异军突起？为什么鸿星尔克的反向营销能带来野性消费？为什么新能源汽车近两年风头无两，投资者关注的是企业商品或者服务所带来的多元化的价值。比如说给用户给社会创造的价值，给上下游企业创造了增值，给员工就业成长的赋能，新型的企业估值理念或者说是投资理念，从企业利益最大化转变为了所有业务相关人的利益最大化。事实上企业价值与社会责任从来都是双向奔赴的，那些将社会责任纳入企业管理，在谋求自身经济效益的同时，自觉对社会负责的企业能够树立更好的社会形象，提高自己产品和服务的声誉，从而为企业带来更多的价值。

由此可见，企业价值逐渐囊括社会责任，而社会责任也渐渐成为评估企业价值的重要部分。

另一点是回归于需求。稳增长的大背景下，增量时代转变为存量时代，卖方市场回归买方市场，产品服务越来越聚焦于客户需求这一中心。新东方这次能够破圈突围，很重要的原因是因为它刚好触及到了观众的需求点，消费拉动的经济运作模式下，结合数字时代流量的传播性，就很容易造成这样的现象级事件了。

回到资本市场，《资管新规》以来，金融行业迎来了最严的监管环境，针对互联网金融创新的监管法则密集出台，另一方面在疫情的阴霾下，实体经济稳增长形势的不明朗，也对整个金融市场形成了无形的压力，不过再难也难不过教培业。你看人教培企业还不都是一个个转型的有声有色，艰难的环境酝酿着危机，但往往也伴随着机遇，这就倒逼着企业去创新去转型。

近几年金融行业的转型也是颇见成效的。从最开始的移动互联网化，券商直播转型，到现今的基金投顾布局，财富管理升级等，我们会发现聚焦特定领域，深耕客户需求，正成为当下金融行业变革的两个最显著的特征。

通过研究与科技赋能客户高效投资，这是博众投资新时代下提出的企业核心使命。

回顾中国资本市场发展，这一市场有着巨大的发展潜力。但是与成熟的欧美资本市场相比，基础制度不断完善，市场层次持续建设，投资者结构也还不够成熟。近些年注册制落地，科创板启动，北交所成立等一系列动作加速了国内资本市场的成熟。与此同时，投资教育事业建设的重要性也日益凸显。作为一家证券投资咨询公司，活动投资为投资者提供金融信息服务，为社会功能有效作用提供助力，本身就肩负着为投资者答疑解惑的职责。

2000年成立至今，博众投资20余年见证了，也助力建设了中国资本市场，从野蛮增长到健康成长，从创新发展到成熟发展的历史变迁。为践行“通过研究与科技赋能客户高效投资”的核心使命，博众投资对证券投资咨询服务的创新升级，选定了金融研究与金融科技两个方向。

在金融研究领域，去年博众投资揭牌成立了大阳金融研究所，为博众投资专业的投顾服务提供了理论支持，出品了更多专业细分的投研报告与研究产品。目前大阳金融研究所拥有数10位知名大咖导师，汇集了国内顶级券商基金、资管的各方人才，分析宏观经济政策，产业发展格局，企业客户竞争壁垒等，对底层数据进行it建模和量化分析，为客户的投资进阶赋能。在技术创新领域，博众投资历时20余年，从最传统的电视、报刊到互联网媒体，再到如今的移动互联和自媒体时代，结合时代潮流，与时俱进，以大数据智能AI为抓手，打造了一款将名师大咖与智能投顾相结合的投顾服务软件——大阳智投。投资者可以在智能诊股、智能选股、智能择时、智能提醒等多维度功能的助力下，筛选出更适合自己的投资组合。

人机合一的高效服务不仅是博众投资，科技金融下的创新引领，也更体现了博众陪伴创造价值理念的企业温度，价值感，需要拉长时间才能得以体现。博众投资将会在企业价值与社会责任的双向奔赴下不断探索前进，真正为社会为用户创造价值，成为客户投资理财的终身伴侣。

我记得几年前看过新东方俞敏洪和阿里马云的一次非常有意思的辩论，大致是这样的，老俞认为阿里、小米、腾讯等互联网企业可能活不过百年，到百年之后教育还在，新东方还在，老马也是一针见血回怼道，百年之后中国教育肯定是还在的，但新东方就不一定了。

对此我也是颇有感触。

百年企业谈何容易，中国民营企业的平均寿命才不到5年，不过我想说的是百年之后当下很多巨头企业可能都不在了，至于我们博众投资百年之后是否还在，我也无法断言。但在可持续发展的理念下，我们为社会、为行业创造出的价值，彰显出的责任担当和温度情怀，以及通过所有金融市场从业者的共同努力，建立起来的成熟、健全、高效的资本市场，一个真正能触达客户需求的金融服务市场必将长存。

以上是我的全部发言，希望能对企业经营及各位投资有所帮助。祝愿各位能在企业发展进程中抓住市场机遇，做时间的朋友，实现经济效益与社会效益双丰收。