- 地方债将迎发行高峰 对资金面影响有限
- 2023年08月14日来源:中国证券报
提要:8月以来,地方债发行节奏有所加快,对流动性的影响引发市场关注。专家表示,8月至9月可能是地方政府债券发行高峰,考虑到当前央行货币政策取向较为明确,资金面收紧压力将整体可控。在呵护流动性合理充裕目标下,下半年降准依然可期。
8月以来,地方债发行节奏有所加快,对流动性的影响引发市场关注。专家表示,8月至9月可能是地方政府债券发行高峰,考虑到当前央行货币政策取向较为明确,资金面收紧压力将整体可控。在呵护流动性合理充裕目标下,下半年降准依然可期。
地方债发行提速
作为下半年财政发力重要抓手,8月起地方债有望迎来发行高峰。
企业预警通数据显示,7月当月新增专项债发行1962.9亿元。截至7月末,今年以来新增专项债发行进度为65.7%,显著低于去年同期。进入8月,地方债发行有所提速。截至8月13日,8月以来地方债已发行5938.45亿元,其中新增专项债发行2490.38亿元。
近日召开的中央政治局会议明确,加快地方政府专项债券发行和使用。专家预计,新增专项债有望在9月底前发行完毕。
财信研究院副院长伍超明表示,截至6月末,新增专项债券仍有15791亿元的发行空间,预计三季度这部分额度将全部发完,成为下半年财政支出提质增效的重要抓手。
“随着第三季度稳增长压力增加,专项债加快发行成为财政政策的发力点之一。”兴业研究分析师胡晓莉表示,预计三季度将成为地方债发行高峰,净融资规模仅次于一季度。专项债方面,预计三季度新增专项债将基本发行完毕,发行高峰将在8月和9月。
资金面收紧压力可控
专家认为,地方债加速发行可能会产生一定流动性缺口,考虑到央行维持流动性合理充裕的取向未变,资金面收紧的压力将整体可控。
“据测算,8月可能存在2877亿元左右的流动性缺口,资金面或存在一定波动。”中信证券首席经济学家明明表示,但综合考虑一般存款、财政收支等流动性影响因素环比变化的季节性走势,专项债加快发行对流动性缺口的影响可能会被抹平。
对于专项债集中发行是否会抬升资金利率,明明认为,从历史上专项债集中发行阶段的资金面走势情况可以发现,专项债发行并不必然导致资金利率抬升。“资金利率的核心定价因素仍是流动性的供需相对变化,地方政府债发行和净融资是流动性供需缺口的一环,但并不是决定性因素,同时在这种情况下央行也往往维持相对宽松的政策取向,因此,由专项债发行高峰引起的资金利率抬升并不显著。”他表示。
面对政府债集中发行,央行可能会采取多种举措,保持流动性合理充裕。在光大证券金融业首席分析师王一峰看来,政府债供给放量与财政资金吞吐错配,将消耗机构超储规模,进而造成体系内资金面阶段性收紧,但央行可通过加大公开市场操作力度、中期借贷便利(MLF)增量续做或适时降准补充机构中长期资金,缓解资金面转紧压力,下半年择机启动降准依然可期。
降准预期增强。胡晓莉表示,考虑到8月和9月MLF到期规模均为4000亿元,较7月有所上升,且四季度MLF到期规模将进一步上升,今年以来再次降准有望在9月落地,幅度或在25个基点左右。
化解风险手段多
在地方债加快发行的同时,地方债风险再次被推到聚光灯下。
“当前地方债风险,主要有两方面内容。”粤开证券首席经济学家罗志恒说,一方面在于专项债,专项债规模不断扩大,与之匹配的好项目有限,在项目包装环节产生额外费用,经过包装后的项目隐藏风险,不利于外界监督。另一方面,在于城投公司等主体形成的地方隐性债务。
在罗志恒看来,有效控制债务率要处理好几对关系:一是存量和增量关系,确保存量债务逐步化解,严格控制增量;二是显性债务和隐性债务关系,隐性债务要逐步显性化,根据公共属性强弱划分为政府债务和企业债务,分别通过财政和市场化法治化方式解决;三是分子与分母的关系,必须提高债务资金使用效率。
近期,有效防范化解地方债务风险的政策信号密集释放。专家认为,今年以来我国经济持续恢复、总体回升向好,地方债务风险总体可控。当前,有效防范化解地方债务风险的手段较多,债务置换、展期、重组等方式均是可选项,一揽子化债方案推出的时机逐步成熟,预计相关政策措施将加快出台。
版权及免责声明:
1. 任何单位或个人认为南方企业新闻网的内容可能涉嫌侵犯其合法权益,应及时向南方企业新闻网书面反馈,并提供相关证明材料和理由,本网站在收到上述文件并审核后,会采取相应处理措施。
2. 南方企业新闻网对于任何包含、经由链接、下载或其它途径所获得的有关本网站的任何内容、信息或广告,不声明或保证其正确性或可靠性。用户自行承担使用本网站的风险。
3. 如因版权和其它问题需要同本网联系的,请在文章刊发后30日内进行。联系电话:01083834755 邮箱:news@senn.com.cn