基本面稳中向好、消费旺盛提振信心、A股公司盈利进一步改善、估值安全边际较高

四大积极因素提振市场信心 四季度A股有望迎来转机

今年中秋、国庆长假期间，海外股市整体表现跌多涨少，美股、港股表现相对强势。9月29日以来，在全球各主要指数中，纳斯达克100指数、纳斯达克综指涨幅排名前两位，期间累计涨幅分别为1.84%、1.74%，恒生指数在长假期间累计涨0.65%，在全球近40个指数中排名第八位，恒生科技指数累计上涨1.01%。

分析人士表示，目前A股具有四大积极因素支撑，提升A股市场投资信心的修复。四季度A股有望迎来转机。

基本面稳中向好。9月30日，据国家统计局的发布数据显示，9月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比8月份上升0.5个百分点，制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间。在调查的21个行业中，有11个行业PMI位于临界点以上，比8月份增加2个，制造业景气面有所扩大。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，9月份PMI数据重回扩张区间，非制造业PMI继续回升。这是一个积极的信号，表明我国经济正在逐步复苏，需求疲软的状况正在逐步改善。如果四季度有更大力度的稳经济增长政策出台，经济面出现持续回升值得期待。

消费旺盛提振信心。2023年中秋、国庆假期，文化和旅游行业恢复势头强劲，国内旅游收入按可比口径同比增长129.5%；电影总票房较去年中秋国庆10天假期的总票房收入增超45%。

杨德龙表示，根据今年上半年的数据，消费增长对GDP(国内生产总值)增长的贡献已经达到77%，超过投资和出口贡献的总和，这说明拉动消费是提振当前经济增长的一个重要方面。“双节”各项消费数据良好，有利于我国经济的修复和恢复性增长。

A股上市公司盈利进一步改善。同花顺数据显示，截至10月8日记者发稿，A股市场共有133家上市公司发布了2023年前三季度业绩预告。按归母净利润同比增幅上限来看，有97家公司在报告期内预计实现归母净利润同比增长，占比超七成。

杨德龙认为，随着稳经济增长一揽子政策逐步落地，我国经济复苏的力度有望增强，复苏势头会加快。在此背景下，A股上市公司盈利有望逐步修复。

估值安全边际较高。同花顺数据显示，截至目前，A股最新动态市盈率为16.66倍，上证50指数和沪深300指数最新动态市盈率为9.79倍、10.81倍，均低于同期道琼斯工业指数24.86倍、标普500指数23.17倍等境外主要指数估值水平。

对于四季度的A股走势，杨德龙表示，四季度在政策利好、经济复苏力度增强以及一些资金入场的合力下，资本市场有望反弹，年底行情值得期待。

中信证券策略团队对记者表示，展望四季度，积极因素逐渐积累，风险因素相对有限，预期扭转驱动的行情蓄势待发。把握节奏至关重要，建议按照顺周期、科技、白马分三个阶段布局。