海康威视日前披露了2020年年报和2021年一季报。2020年，公司实现营业收入635.03亿元，同比增长10.14%；实现归母净利润133.86亿元，同比增长7.82%；经营活动产生的现金流量净额160.88亿元，同比增长107.12%。2021年一季度，公司实现营收139.88亿元，同比增长48.36%；实现归母净利润21.69亿元，同比增长44.90%，业绩稳步增长。

海康威视相关负责人表示，未来几年供应链会面临很大挑战，“不仅是先进制程半导体供应紧张，常规制程产品也面临问题。目前对海康没有太大影响。但长期看，半导体产品紧缺会给我们带来很大挑战。”

研发费用占比持续提升

公告显示，海康威视营业收入从2017年的419.05亿元，增长到2020年的635.03亿元，三年复合增长率为14.86%；净利润从2017年的94.11亿元，增长到2020年的133.86亿元，三年复合增长率为12.46%。

分季度看，2020年一季度收入增长-5.17%，二季度增长6.16%，三季度增长11.53%，四季度增长20.56%，增速逐季加快。

2020年，海康威视国内业务收入同比增长10.59%。其中，公共服务事业群实现营收163.04亿元，同比增长4.61%；企事业事业群营收为151.80亿元，同比增长20.56%；中小企业事业群营收为96.83亿元，同比增长3.50%；海外业务收入同比增长8.98%。

现金流方面，2020年公司经营性现金流净额为160.88亿元，是历年来经营性现金流净额与当年净利润比最高的一年。公司表示，主要得益于公司积极回款；此外，部分产品如红外测温类产品的付款条件较好，对提升公司现金流水平有所帮助。现金分红方面，2020年公司的分红预案是每10股拟派发现金红利8元，合计派发现金红利约75亿元。

创新业务发展方面，2020年公司智能家居业务实现营收29.19亿元，同比增长12.60%；机器人业务实现营收13.59亿元，同比增长66.91%；其他创新业务实现营收18.91亿元，同比增长83.49%。截至2020年末，创新业务占公司总营收9.71%。公司表示，创新业务正在成为公司增长的重要驱动力，未来创新业务占比将继续提升。

值得注意的是，公司研发费用占比连年增长，从2017年的7.62%提高到2018年的8.99%、2019年的9.51%、2020年的10.04%。海康威视表示，技术创新是海康威视生存和发展的主要经营手段。未来，公司将继续坚持以技术创新为驱动，赚技术创新的钱。

将延续高库存模式

供应链方面，海康威视表示，为应对产能紧张问题，大量企业加大原材料储备，短期原材料紧张状况不能有效缓解。公司将延续从2019年5月开始的高库存政策，以平滑上游供货紧张带来的波动。

在4月17日的电话业绩说明会上，海康威视相关负责人表示，“供应链面临的压力是半导体产能不足带来的问题。例如，汽车电子配套的半导体不足导致汽车整机厂停产。这是过去30年从未发生过的情况。不仅先进制程半导体供应紧张，常规制程的产品也面临问题。海康处理得比较好，目前对海康没有太大影响。但长期来看，半导体紧缺还是会给我们带来很多挑战。”

对于供应链方面的问题，该负责人透露，公司会根据不同的物料选择不同的供应商；根据不同的产业链结构，采取不同的策略。“每类物料不会只有一家供应商，我们在供应链方面会做很多提前准备，并加大原材料库存，保证平滑过渡。”该负责人表示。

获公募私募大佬青睐

根据2020年年报和2021年一季报披露的股东持股情况，海康威视获公募、私募大佬青睐。其中，私募大佬冯柳大赚30亿元以上。

一季报公司前十大流通股东名单显示，张坤管理的易方达蓝筹精选基金，在一季度继续大笔增持海康威视2000万股，总持股份9000万股，占公司流通股的1.08%，位列第8大流通股东。

易方达蓝筹精选基金于2020年第四季度进入海康威视。截至2020年年底，易方达蓝筹精选基金持有7000万股。按照区间成交均价每股58.56元计算，一季度增持股票耗资约11.71亿元；截至一季度末，易方达蓝筹精选持股总市值超过50亿元。

而冯柳管理的私募基金高毅邻山1号远望于2020年三季度新进，大举买入2.31亿股，成为公司第四大流通股东，并于四季度新增1900万股，总持股数为2.5亿股，占公司流通股比例3.09%。

今年一季度，冯柳减持3500万股。按区间成交均价计算，减持金额达20.5亿元。截至今年一季度末，高毅邻山1号远望基金持有公司2.15亿股，占公司流通股的2.58%，持有市值约120.19亿元。

根据其进入区间测算，建仓成本预计为每股30-40元。按海康威视3月31日收盘价每股55.9元计算，冯柳半年浮盈达34亿-56亿元。