证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》(以下简称“北交所深改19条”)已满3个月。三个月来，优化“挂牌满十二个月”执行标准、简化挂牌公司申报上市的辅导备案要求、取消发行底价要求、支持科创板投资者直接开通北交所交易权限、允许私募股权基金参与二级市场交易、扩大做市商队伍、修订《转板指引》……多项改革举措相继落地。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨对《证券日报》记者表示，“北交所深改19条”从投资端、交易端、企业端、中介端、产品端等各方面推出一揽子改革创新举措，对促进北交所高质量扩容和发展，提振北交所投资者信心、活跃北交所市场有重要意义。

北交所高质量扩容

赚钱效应明显提升

“此次改革强调高质量扩容，加速优质标的供给，优化发行上市途径。”诸海滨表示。

据了解，此次改革一方面明确“连续挂牌满12个月”的计算口径为“上市委审议时已挂牌满12个月”，允许挂牌满12个月的摘牌公司二次挂牌后直接申报北交所，优化挂牌公司申报北交所上市辅导备案要求；另一方面立足落实国家战略部署、支持高水平科技自立自强，允许符合条件的企业首次公开发行并在北交所上市。

“北交所深改19条”发布以来，北交所市场9月份、10月份、11月份分别新增上市公司6家、3家、8家，首日涨跌幅均值达111.85%，赚钱效应明显提升。

诸海滨认为，北交所市场定位突出“更早、更小、更新”，投资方面重点关注创新性、稀缺性强的成长型企业，在为企业带来资金的同时，投资者也能获得回报。

从排队企业来看，国家级专精特新“小巨人”企业密集冲刺北交所上市。东方财富Choice数据显示，截至11月30日，9月份以来北交所新增受理企业28家，其中，国家级专精特新“小巨人”企业数量占比过半。分行业来看，覆盖高端装备制造、化工新材料、生物医药等多元细分领域。

北京利物投资管理有限公司创始人常春林对《证券日报》记者表示，北交所聚集专精特新企业，助力科技型中小企业高质量发展，将夯实打造服务创新型中小企业主阵地基础。

当前，加快落地首次公开发行并在北交所上市制度成为北交所主要工作之一。对此，常春林表示，在北交所提质扩容的关键时期，创新属性突出、业绩增长强劲和规范经营发展的企业更具优势，有望抢滩登陆资本市场。

在诸海滨看来，通过深化改革和优化服务，北交所得以吸引更多资金流向中小企业，为处于成长期的中小企业提供资金支持，支持众多中小企业成长壮大，激发创新潜力，为我国经济高质量发展注入强劲动能。

市场生态呈现积极态势

合格投资者数量已超640万户

从“北交所深改19条”发布以来的情况看，市场各方反应非常积极，市场整体生态呈现出积极向上发展的良好态势。北交所数据显示，近期市场各方对北交所关注度明显提升，投资者开户踊跃，北交所合格投资者数量已超640万户。

9月份以来，北交所市场量价齐升。9月1日至11月30日，北证50指数涨幅超25%。从成交额来看，9月份首周成交额合计117.15亿元；进入11月份，成交额一路攀升，自11月21日起，北交所日成交额进入百亿元量级，11月27日当天成交额达303亿元。

渤海证券创新投资总部副总经理张可亮表示，北交所改革相关的利好政策不断落地，让市场各方明确了预期。同时，北交所开市已满两周年，聚集了很多优质的专精特新企业，具备成长性好、市盈率低、估值相对较低等特点。

在常春林看来，北交所市场极具估值优势，随着投资者信心逐渐提振和转板机制更加顺畅，当前投资热点将逐渐从小盘股向绩优股转移，整体带动北交所市场行情。

张可亮表示，能够参与北交所交易的个人投资者，对资本市场要具备深入研究和足够的风险承担能力，善于把握市场机会。此时他们选择进入北交所市场，就是看到了北交所的投资价值。

11月17日，中证指数有限公司发布公告称，决定将符合条件的北交所证券纳入中证全指指数样本空间；11月29日，恒生指数公司发布消息称，将成为首家把北交所的上市证券纳入旗下相关指数选股范畴的境外指数公司。

“北交所成立以来，主流投资机构参与度不够，导致合格的个人投资者慢慢远离这个市场，出现了市场活跃度不够、流动性不足等问题。”张可亮认为，此次改革相关举措逐步落地，市场放量大涨，既吸引了投资者眼球，让很多投资者重新认识了北交所，同时也为后续发展创造了良好的市场环境。

更多政策落地可期

推动北交所行稳致远

“‘北交所深改19条’对北交所市场建设和资本市场均具有重大意义。”诸海滨表示，依据改革目标，在未来3年至5年内，预计北交所市场规模、效率、功能、活跃度和稳定性等将有显著提升；在未来的5年至10年内，北交所将发展成为以成熟投资者为主体、基础制度完备、品种体系丰富、服务功能充分发挥、市场监管透明高效的市场。

11月23日，北京证券交易所副总经理孙立公开表示，下一步，北交所将重点做好以下几方面工作：一是推动注册制在北交所走深走实，更好支持创新驱动等国家战略。加快落地首次公开发行并在北交所上市制度。二是着力提高上市公司质量，引导企业聚焦主业实现创新发展。三是大力加强投资端建设，促进创新资本高效循环。四是强化各方联动和协同发展，打造市场高质量发展良性生态。持续强化多层次市场互联互通，畅通企业发展路径。

张可亮预计，市场期待的直接IPO政策、转板实践落地等举措或尽快出台。

“转板机制的畅通将促进沪深北三大交易所的估值差减小，北交所优质企业的转板预期也会带来一定的投资价值。”诸海滨称，未来三年应当是北交所投融两端双向扩容的高速建设期。后续随着相关改革措施逐步落地，北交所市场买方力量有望不断增强，市场流动性有望持续改善。北交所的改革有助于北交所自身市场制度、运行建设逐步完善，有助于多层次资本市场的架构完善与市场生态改善，进一步提升我国资本市场核心竞争力。

张可亮表示，当前北交所市场依然处于价值低估状态，还有很多优质公司市盈率低于15倍，依然有估值修复的预期。这需要市场制度和市场生态不断健全完善，市场主体积极参与，监管部门加强监管力度，才有可能做好投融资两端的动态平衡，让北交所行稳致远，更好发挥服务创新型中小企业主阵地的作用。