北京时间5月7日晚，社交电商——洋葱Omall的母公司洋葱集团登陆美股。洋葱开盘报11.37美元，较之发行价格上涨56.8%，并触发熔断，随后大幅下跌，再度触发熔断，截至当日收盘，洋葱跌3.45%，报7美元/股，市值6.4亿美元。

增长乏力：营收增速大幅下降

ONION GLOBAL洋葱集团创立于2015年，母公司为Onion GlobalLimited，旗下拥有近50家子公司。洋葱旗下拥有洋葱OMALL、洋桃跨境供应链、洋货百科YOUNGBKOR三大业务模块，业务涵盖国际产品供应链、国际仓储物流和进口品牌孵化服务等业务。

根据招股书显示，洋葱集团2018年、2019年、2020年营收分别为18亿元、28.5亿元、38.1亿元(约5.84亿美元)； 净利润分别为-9475万元、1.03亿元、2.08亿元(约3188万美元)，2020年净利润同比增长102.3%。

2020年洋葱集团营收增速为33.68%，相比2019年58.33%的营收增速，2020年公司营收增速下降24.65%。网经社电子商务研究中心跨境电商部主任、高级分析师张周平认为，两组核心数据说明公司2020年的业绩表现出增长乏力，特别是在GMV年度增速上表现特别明显。业绩数据是赢得上市后更多投资人的重要指标，在该业绩增速下，未来如成功上市后将给公司发展带来不小的压力。

风险挑战：投诉频频，售假被罚

从股权结构上来看，洋葱集团招股书介绍，创始人、董事长兼CEO李淙是大股东，另一位创始人白平三为第二大股东。IPO前，李淙持股62.9%，白平三持有27.9%的股权。IPO后，李淙持有洋葱集团5351640股，持股比例为54.9%，拥有91.7%的投票权。

记者发现，李淙曾因涉及生产、销售假药而被处罚。除了创始人被罚，洋葱集团也曾因假货问题遭到处罚。2017年2月，因为销售假冒伪劣化妆品，洋葱集团被广州市天河区食品药品监督管理局处罚：责令停止销售假冒伪劣商品的行为，处以没收违法所得、罚款的行政处罚。

记者在黑猫投诉平台发现，今年4月至今，针对洋葱Omall的9起投诉中，6起都是服务商或店主要求退还加盟费。当前，洋葱集团以合作品牌方为主，这就考验其对合作品牌方、经销商的把控能力，对可能出现的假冒、未经授权或侵权产品都是公司未来发展潜在的风险。

“假货肯定会影响电商平台公信力，而其社交分销模式也顺带会影响店主的声誉。”上海财经大学电子商务研究所执行所长、研究员崔丽丽向记者介绍。中央财经大学数字经济融合创新发展中心主任陈端也表示，假货一直是困扰电商行业发展的关键问题，尤其对跨境电商而言，由于售后和追责流程更复杂，假货对于消费者的情感伤害会更大。

据海关统计，2020年通过海关跨境电子商务管理平台验放进出口清单24.5亿票，同比增长63.3%。跨境电商进出口1.69万亿元，增长31.1%。与此同时，跨境电商领域巨头林立，竞争也更为激烈。

盘古智库高级研究员江瀚则表示，企业必须在市场，或垂类市场找到属于自己的差异化竞争优势，形成自己的竞争壁垒，只有这样的企业才有长期发展的可能。“对于洋葱集团这家企业来说，重要的是目前如何合规发展，以及构建用户的信任度体系。如果合规发展没有完全实现，信任度体系也没有完全构建的话，它的整体市场风险相对较大。”