3月31日，万科出现49笔大宗交易，卖出席位均为机构专用，总成交数量2.45亿股，总成交金额61.3亿元，成交价格均为25元/股，较当日收盘价折价2.53%。到底是谁在买，又是谁在卖？

万科3月31日晚间的公告显示，代表公司事业合伙人的深圳盈安财务顾问企业(有限合伙)(下称“盈安合伙”)当天通过深交所大宗交易系统购入6500万股，占总股本的0.58%，价格25元/股，共使用资金约16.25亿元。

此事有两大看点：一是至少3年未买入的万科事业合伙人为何此时不加杠杆进行增持？二是谁在减持，是宝能还是安邦？

为何而买？

2014年5月，万科启动事业合伙人持股计划，1320位员工成为公司首批事业合伙人，包括当时公司全部8名董事、监事、高级管理人员在内，目的是为进一步激发经营管理团队的工作热情和创造力，强化经营管理团队与股东之间紧密联系，为公司创造更大的价值。事业合伙人签署《授权委托与承诺书》，将其在公司经济利润奖金集体奖金账户中的全部权益，委托给盈安合伙进行投资管理，包括引入融资杠杆进行投资；同时承诺在集体奖金所担负的返还公司的或有义务解除前，该部分集体奖金及衍生财产统一封闭管理，不兑付到具体个人。2015年1月，万科事业合伙人持股计划迎来了第二批员工的加入

2014年5月28日，盈安合伙通过券商集合计划首次增持万科3583.92万股，占当时总股本的0.33%，共用资金约3亿元。万科在2014年5月28日~2015年1月27日之间11次发布盈安合伙购入股票的公告，至今年3月31日之前再无相关公告。这11次的增持中，盈安合伙均通过券商集合计划，一部分资金来自事业合伙人集体委托管理的经济利润奖金集体奖金账户，剩余为引入融资杠杆而融得的资金。至2015年1月27日，盈安合伙共通过券商集合计划(金鹏1号、金鹏2号)持有万科4.94亿股，占当时总股本的4.48%。

直到今年3月31日之前，万科再无事业合伙人购买公司股票的公告。万科2017年一季报显示，截至2017年3月底，盈安合伙已经通过金鹏1号、金鹏2号持有万科4.96亿股。也就是说，2015年1月27日~2017年3月31日，盈安合伙仅增持了200万股左右。

万科3月31日公告，盈安合伙当日通过大宗交易购入公司A股股票6500万股，占总股本的0.58%，共使用资金约16.25亿元。截至2020年3月31日，盈安合伙直接持有本公司A股股票6500万股，占本公司总股本的0.58%；盈安合伙认购的金鹏1号、金鹏2号共持有公司A股股票4.96亿股，占总股本的4.39%。

从中可以看出，金鹏1号、金鹏2号近三年未有增持，盈安合伙此次增持未通过券商集合计划，未加杠杆。

万科事业合伙人此次耗资16.25亿元，亦为单次增持最大手笔。在此前的11次增持公告中，耗资一般在2亿元~5亿元之间，仅有一次耗资接近13亿元，是因增持区间跨度较大，为2014年9月24日至2015年1月23日。

因此，万科事业合伙人此时增持，可以显示“自家人”对股价的信心。万科近期在二级市场的表现不佳，2019年度报告披露次日(3月18日)大跌逾6%，之后进一步下探，近日才略有反弹。

今年也是万科董事会换届之年。2017年6月，万科董事会换届是“宝万之争”结束的标志，11人董事会中万科管理层占3席，第一大股东深圳地铁占3席，外部董事1名，独立董事4名。2019年1月，深圳地铁推荐的董事肖民因工作变动原因辞职，空出的席位一直未增补。今年6月，万科本届董事会3年任期将满，新一届董事会的格局是否会发生变化？万科事业合伙人此时斥资增持是否榆次有关？值得关注。

是谁在卖？

回到万科3月31日的大宗交易，共有49笔之多，合计成交2.45亿股，占万科总股本的2.17%，合计成交金额61.3亿元。卖方席位均为机构专用，买方席位包括机构专用、中信证券上海分公司、国信证券深圳红岭中路营业部和东方证券上海中山南路第一营业部。其中，国信证券深圳红岭中路营业部合计买入6500万股，与盈安合伙买入数量相同，应为其席位。

49笔大宗交易的卖方席位均为机构专用，成交价格均为25元/股，又集中在3月31日这一天，说明卖方极有可能是同一个。那么，哪一方有这个实力？

回顾历史，2018年5月18日，万科A出现26次大宗交易，其中24次买卖双方均为机构，当日机构间的大宗交易累计成交5798.25万股，金额14.76亿元。根据当时的报道，此处的卖出机构席位均为泰信基金管理有限公司管理的泰信1号资产管理计划，委托人正是宝能旗下的钜盛华。

这一次，还会是宝能吗？

年报显示，截至2019年底，宝能旗下的钜盛华持有4.03亿股，持股比例已经降低至3.57%。万科A其它持股比例高于2.17%的股东还包括：德赢1号(2.91%)、安邦人寿保险股份有限公司-保守型投资组合(3.04%)、金鹏1号(4.04%)、深股通(4.32%)、深圳地铁(28.69%)。其中，安邦人寿保险股份有限公司已于去年8月更名为大家人寿保险股份有限公司(下称“大家人寿”。)

综合判断，万科3月31日大宗交易的卖方为德赢1号、金鹏1号、深股通、深圳地铁的可能性几乎为零，大家人寿和宝能则都有可能。

大家人寿一直在减持万科。2019年9月19日，大家人寿将持有的1.96亿股万科A股换购了平安中证粤港澳大湾区发展主题交易型开放式指数证券投资基金的基金份额，占公司总股本的1.73%。此次换购前，大家人寿持有万科比例6.02%。此次认购完成后，大家人寿持股比例降低至4.29%，不再为5%以上股东。

万科2019年年报显示，截至2019年底，大家人寿持股比例为3.04%。这意味着在2019年9月20日至2019年12月31日，大家人寿减持了万科1.25%的股份。

宝能也是一路在减持。巅峰期，宝能持有万科25.4%的股份，位列第一大股东。“宝万之争”结束后，宝能在2018年4月开启减持之路，持股比例在2018年9月降低至15%，2019年11月降低至10%，2019年12月降至不足5%，后续无需再进行披露。至2019年底，宝能最新持股比例已经降低至3.57%。