世茂股份于8月20日披露2021年中期业绩并召开业绩发布会。报告期内，世茂股份克服零星疫情对于地产、旅游、消费行业的冲击；开源节流双管齐下，稳扎稳打，平稳发展。

数据显示，世茂股份在上半年实现营收119亿元，同比增长30%；对应毛利润45.9亿元，同比增长33%，毛利率增长1个百分点至39%。

现金短债比2.1，“三道红线”保持绿档

在疫情反复和政策调控的双重影响下，房地产企业的经营更加关注财务安全。最近三年，世茂股份“三道红线”均保持绿档，截至今年上半年末，公司剔除预收账款后的资产负债率为63%，期末非受限现金为172亿元，有息负债276亿元，其中30%在一年内到期，现金短债比达2.1倍。

在稳健的财务情况下，世茂股份融资渠道通畅。资料显示，世茂股份上半年分别在3月和4月发行了两笔中期票据，金额分别为9.7亿元和6.4亿元，票面年利率为5.15%和5.5%。截至报告期末，世茂股份的平均融资成本为5.2%，比去年同期降低0.27个百分点。

世茂股份管理层在发布会上也表示：“近几年，公司基本面继续保持稳健经营、稳妥发展、稳步进取的发展模式，在销售和租赁两端都取得优质平稳的增长，财务端继续保持了健康良好的状况和水平，给到各位投资者稳定和良好的回报。”

世茂股份的稳健财务策略也同时获得评级机构的认可，今年5月21日，联合资信确定维持世茂股份长期信用AAA等级，评级展望稳定。联合资信认为，追踪期内，世茂股份短期及长期偿债能力指标表现较好，考虑到公司在股东支持、资产质量、融资渠道等方面的表现，公司整体偿债能力较强；未来随着优质项目的逐步销售，公司经营状况有望保持良好。

上半年销售166亿元，核心指标向好

在行业融资监管的大背景下，很多房企都面临资金的紧缺的问题，其中也不乏流动性危机的显现。为应对外部环境中的矛盾与危机，世茂股份坚持修炼内功，通过管理提升和战略布局获得优势。

2021年上半年，面对复杂的市场环境，世茂股份保持稳健的发展步伐，夯实基础管理，坚持以“地产开发与销售+商业经营与管理”双轮驱动的发展模式，贯彻“长短结合、快慢结合”的发展策略，积极推动公司的平稳发展。同时，公司在数智化升级、管理体系打造、人才梯队培育等多个维度不断优化，激发企业内生动力。

除了管理方面，世茂股份保持资金充裕，和公司良好的销售业绩与回款也息息相关。上半年，世茂股份共实现签约销售额166亿元，同比增长77%；对应销售面积78万平方米，销售均价为每平方米2.13万元，实现销售回款165亿元，维持高回款率。预计下半年，世茂股份的可售货值达454亿元，其中92%位于二线及以上城市，区域分布均衡，去化压力较小；在公司“去库存、保供货、冲销售”的战略指导下，将有很大希望完成全年380亿的销售目标。

世茂股份的多元业务也贡献了现金流，公司的在管项目出租率较去年年底有明显提升，其中商业项目提升5个百分点，写字楼项目提升7个百分点，上半年实现租赁收入(租金+物管费)6.53亿元，同比增长29%，为近三年的最高水平。在今年6月举办的投资者开放日中，世茂股份的商业经营能力获得肯定，投资者和分析师均认为，世茂凭借丰富的多元产业链、前瞻性的产业布局及成熟优秀的管理团队，将在未来拥有更广阔的发展空间。

期末土储1892万平，布局合理持续贡献利润

对于房地产企业来说，发展的道路蜿蜒曲折，不同的选择往往指向不同的终点。无论哪种选择，安全和稳健都是企业未来的压舱石。随着种种调控政策重新定义行业架构，房企经营势必将展现新的特征，其中最显著的就是从“高杠杆、轻运营”向“轻杠杆、重运营”模式转变，行业发展将更为平稳健康。

随着行业从规模导向向效益导向转变，基底更为优质的地产公司将获得更好的发展空间，世茂股份合理的土储结构在此时显露优势。数据显示，截至今年6月末，世茂股份共拥有总土储1892万平方米，充足的土储足够支撑未来2-3年的开发运营；其中627万平方米位于一线及新一线城市，800万平方米位于二线城市，高能级城市的土储占比整体超四分之三。

今年上半年，世茂股份也未停止寻找优质项目的脚步，以45.7亿元获取三幅商办综合项目，折合单价低于每平方米10000元。三个项目成本可控，可售货值中住宅及公寓类产品占比较高，且均可实现当年供货，为未来利润提供保障。

布局轻资产业务线，抢占“后开发时代”先机

在房地产的“白银时代”，除了优化土储结构，地产商还在积极拓展城市空间服务等业务线，向后地产服务企业转型。

今年上半年，世茂股份的在管商业项目的销售客流较去年同期大幅增长，其中累计销售同比增长61%，累计客流同比增长86%，新一代世茂广场产品中的旗舰项目分别于成都和厦门如期开业。同时伴随疫情后的国内游窗口期，世茂股份旗下上海世茂精灵之城主题乐园的客流量也逐渐回暖，上半年销售额突破4000万元，在春节和五一小长假两个周期的收入均超500万元；客流量突破35万人次。

面对供给中枢不断上移的写字楼市场，世茂股份写字楼团队沉着应对，在营的8个写字楼项目中，有4个项目出租率达到90%以上，其中上海世茂大厦、南京雨花世茂智汇园等上半年出租率始终维持“满租”状态。

与此同时，格局稳定的地产市场之上，一个关于轻资产的新战场正在形成。在地产相关政策不断叠加的情况下，行业的净资产回报率企稳甚至逐步下行，以往依靠销售获得的规模大幅增长的模式难以为继，而商业、写字楼、长租公寓等自持业态的运营管理的业务成为新的发力点。世茂股份抓住这一契机，提出了

“全场景生态办公体系”和“轻重并举”发展两大战略，在持续深耕品质商办“重资产”的同时，全面启动“轻资产”模式，发力主要核心城市群，站稳一线及强二线城市，通过精细化管理持续保持市场领先，形成具有世茂特色的品牌影响力。