一直以来，保险资金因兼具规模和期限优势而备受资本市场各方重视。随着上市公司三季报陆续发布，中国人寿等头部险企的最新投资布局也逐步显现。

在险资的调仓动向中，最受市场瞩目的莫过于中国人寿持股比例掉出贵州茅台十大股东之列。

在“适时兑现收益”的投资思路下，五粮液、工商银行、农业银行、中国铝业、招商蛇口等A股知名上市公司也登上国寿三季度减持名单。

减持茅台、五粮液

贵州茅台最新三季报内容显示，曾经为其第八大股东、持股比例曾为0.35%的中国人寿，已不在其十大股东之列。

作为A股股王，贵州茅台的股权动向时刻被市场高度关注。2019年三季度，中国人寿首次出现在贵州茅台前十大股东列表中，持有330.93万股，占茅台流通股的0.26%。2019年四季度，国寿曾“清仓”贵州茅台，随后又在2020年一季度时买入，持股比例为0.3%，位列第十大股东。

此后的四个季度中，中国人寿持续加仓茅台，至2021年一季度末已持434万股，占贵州茅台总股本的0.3456%，为第八大股东。

而自2021年第二季度，中国人寿便表现出对贵州茅台的减持倾向。6月末时，国寿持股数已降至427.49万股，占比下滑1个基点至0.34%，重回茅台第十大股东。

从股价来看，2020年初，贵州茅台股价尚在千元上下波动，2021年一季度达到峰值2603.44元/股，随后逐渐回落，如今在1800元/股附近震荡。

除股王茅台，三季度内，另一龙头酒企五粮液也遭中国人寿减持。

五粮液财报显示，截至9月末，中国人寿持有五粮液股份2400.62万股，占比0.62%，为五粮液第八大股东；6月末时，国寿尚持有股份3312.3万股，占比0.85%，为第七大股东。

值得一提的是，环比二季度，五粮液前十大股东有三家出现减持，除中国人寿外，还有香港中央结算有限公司、和国泰君安君享五粮液1号集合资产管理计划，减持比例分别为0.12%、和0.04%。

年内九度减持农行H股、三度减持工行H股

相较于高成长性的白酒股，银行股一直以来以经营稳健、能够带来长期稳定的分红收益著称并颇受险资青睐。

但2021年内，险资频频出手减持银行股套现。目前，仅中国人寿便已减持工行、农行、中行、邮储银行、杭州银行等多家银行股。

据杭州银行此前公告，中国人寿将在2021年5月21日起的六个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过杭州银行总股本1%的股份。

截至10月22日，中国人寿已通过集中竞价累计减持杭州银行股份3257.42万股，占杭州银行普通股总股本的0.55%，套现4.97亿元，减持后尚持有杭州银行4.25%股份。

据港交所披露易，2021年4月12日-8月16日期间，中国人寿保险股份有限公司和中国人寿保险(集团)公司已合计度减持农业银行港股股票九次，减持股份1.995亿股，减持平均价位于2.6009港元/股-3.1334港元/股之间，合计套现约5.77亿港元。

2021年8月后，中国人寿的减持目标由农行H股转移至工商银行H股。2021年8月4日、9月7日、10月21日，中国人寿分别以4.343港元、4.4573港元和4.3652港元的平均价减持工行H股2500万股，合计套现3.29亿港元。

此外，由2020年度年报和2021年三季报股东持股情况对比来看，2021年前三季度，中国人寿减持邮储银行约8.44亿股，持股比例由3.84%降至2.7%，但仍为邮储银行第三大股东。

至2020年末，中国银行十大普通股股东中，中国人寿分别以三个主体持股0.33%、0.24%和0.06%，分列第五、七、十大股东，合计持有约18.6亿股。

而在2021年三季报的中国银行十大普通股股东中，中国人寿仅余一个主体上榜，位列第七位，持股比例为0.11%。即2021年前三季度，中国人寿至少减持了中国银行15.24亿股份。

但同在2021年，中国人寿也曾豪掷174亿元参与广发银行增资扩股，稳固其控股地位。

投资收益增长亮眼，同比增长12.8%

除以上提及企业外，2021年内，中石化、中国铝业、招商蛇口、万科等也均遭中国人寿减持。

这背后也体现了中国人寿三季报中提及的权益投资逻辑，“紧密跟踪权益市场，积极开展权益品种战术再平衡，适时兑现收益”、“密切跟踪重点行业信用环境的变化，防范重点领域投资风险”。

中报时，中国人寿也曾表示“灵活调整权益品种收益兑现节奏，保持收益贡献的稳定性”。

从中国人寿财报数据来看，投资收益增长显著。截至9月末，中国人寿投资资产达4.54万亿元，较2020年底增长10.9%；实现总投资收益1656.95亿元，同比增长12.8%，总投资收益率为5.25%。

中报时，中国人寿投资收益更为亮眼。上半年，中国人寿总投资收益率达5.69%，较2020年同期上升35个基点；实现总投资收益1176.38亿元，同比增长22.4%，带动归母净利润实现同比增长34.2%。