- 春节前资金面展望:央行或将加大逆回购投放,预期流动性平稳
- 2024年02月01日来源:澎湃新闻
提要:信达证券固定收益团队认为,在春节前现金流出、缴准缴税等因素影响下,央行大致需要再投放1.5万亿流动性,因此降准后央行仍需投放部分短期资金,仍然掌握资金面的控制权。
伴随降准将于2月5日正式落地,市场预计,面对春节前的资金需求,央行将加大逆回购投放,春节流动性预期将保持平稳。
按照计划,为巩固和增强经济回升向好态势,自2024年2月5日起,金融机构存款准备金率将下调0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。本次降准将向市场提供长期流动性1万亿元。
信达证券固定收益团队认为,在春节前现金流出、缴准缴税等因素影响下,央行大致需要再投放1.5万亿流动性,因此降准后央行仍需投放部分短期资金,仍然掌握资金面的控制权。降准提前落地至少反映了央行不会因为防空转而完全忽略其他因素。假设在降准后资金面仍然偏紧,但权益市场因此延续调整,那么央行后续仍可能采取更多宽松措施。
国泰君安固定收益研究团队认为,包括财政、信贷、汇率在内的其他方面,预计对春节流动性负面影响较弱。央行降准将在2月5日落地,同时预期将加大逆回购投放,春节流动性预期平稳。
该机构指出,财政方面,整体对2024年以来银行间流动性偏利多,尤其是2023 年底财政投放和增发国债对应项目资金的拨付,同时政府债券发行高峰未到,增值税纳税截止日(2024年2月23日)落在春节假期后。信贷方面,“开门红”效应下银票转贴现票据利率大幅反弹,但仍未超季节性,同时监管倡导信贷资源均衡投放,2024年一季度信贷总量难超2023年一季度的高基数;汇率方面,虽然美国近期就业数据和通胀数据有所反弹,但美元指数对人民币压制边际明显减弱。
对于春节前的资金利率,市场预计不会出现大幅波动。
国海证券研究所固定收益研究团队负责人靳毅认为,春节前对资金面扰动最大的事项,是节前居民提取现金行为,其预计春节前2周或仍有1.2万亿元现金等待从银行间体系流出。相比之下,节前央行降准释放约1万亿元长期流动性,能比较充分地对冲居民取现带来的资金缺口。同时考虑到跨月后,银行资金融出规模通常增加,判断节前资金利率中枢(DR007)或不会进一步上行。
浙商证券固收团队认为,当前央行对资金面的态度或已经回归常态,这里面有四大含义,一是资金利率波动性回归常态,二是资金利率绝对水平在政策利率附近波动,三是资金面的分层情况可能略有缓释,四是资金表现有一定季节性规律可对比。就季节性规律来看,春节前两周资金利率绝对水平趋向于抬升,资金分层情况先加剧后缓和。
版权及免责声明:
1. 任何单位或个人认为南方企业新闻网的内容可能涉嫌侵犯其合法权益,应及时向南方企业新闻网书面反馈,并提供相关证明材料和理由,本网站在收到上述文件并审核后,会采取相应处理措施。
2. 南方企业新闻网对于任何包含、经由链接、下载或其它途径所获得的有关本网站的任何内容、信息或广告,不声明或保证其正确性或可靠性。用户自行承担使用本网站的风险。
3. 如因版权和其它问题需要同本网联系的,请在文章刊发后30日内进行。联系电话:01083834755 邮箱:news@senn.com.cn