中国人民银行、香港证监会、香港金管局5月13日宣布推出多项“互换通”业务优化措施，更好满足境内外投资者多样化风险管理需求，降低参与成本。

本次优化对“互换通”多项功能及配套服务进行了完善和升级，包括新增以国际货币市场结算日为支付周期的标准化利率互换合约，推出合约压缩服务，优化相关系统功能，延长费用优惠期限等。

新闻链接：什么是“互换通”

什么是“互换通”呢？“互换通”是针对境外投资者通过“债券通”等渠道，购买包括债券在内的各类人民币资产后，进行利率风险管理所创设的机制安排，主要用来管理人民币利率波动的风险。

“互换通”解决了此前境外投资者开展人民币利率风险管理不便利、成本高等问题，有助于吸引更多国际投资者参与中国债券市场，进一步增强境外投资者持有债券等人民币资产的信心。

中国外汇交易中心市场二部总经理卢向前介绍，“互换通”将与“债券通”等机制互相协同，进一步释放境外投资者投资内地资本市场的潜力，这有助于提升国家金融市场对外开放的深度和广度，推动人民币国际化进程。

“互换通”入市境外机构投资者已达58家

自2023年5月“互换通”上线至今，累计入市的“互换通”境外机构投资者达到58家。与此同时，其交易量也稳步增长，覆盖机构类型不断增加。

数据显示，自2023年5月“互换通”上线至2024年4月末，累计入市的“互换通”境外机构投资者达到58家，包括商业银行、证券公司、资管公司等多种类型的合格机构投资者，覆盖十多个国家和地区。累计达成交易超过1.77万亿元人民币，日均交易清算量从上线首月不足30亿元，稳步提升至2024年4月日均交易量超过120亿元。同期，境外机构投资者在中国债券市场的托管余额累计增长近8000亿元。

境外投资者持续净买入中国债券

那此次“互换通”为什么要推出优化措施呢？据了解，此前“互换通”已先行开通“北向互换通”，也就是香港及其他国家和地区的境外投资者通过两地基础设施互联互通，参与内地银行间利率互换市场。

业务上线以来，境外投资者持续净买入中国债券。截至今年4月末，境外机构的人民币债券持仓规模接近历史最高水平。

而随着境外投资者持债规模扩大、交易活跃度上升，境外投资者提出，希望“互换通”能够推出更多与国际成熟市场接轨的交易清算服务，帮助投资者更好管理风险，此次的优化措施正是针对这些实际需求而推出的。

上海清算所业务一部总经理程磊磊表示，此次推出了符合国际货币市场结算日惯例的利率互换合约，采用与国际市场统一的固定支付周期，每年只在固定的4个结算日产生资金收付，大大降低境外机构内部交易管理难度，有利于境外机构衔接在不同国家开展的利率互换交易，便于其开展风险管理。此外，本次还推出了其他系统优化和优惠措施，这都有助更好满足投资者多样化风险管理需求，降低参与成本。

预计将有更多衍生品品种纳入“互换通”

专家表示，随着本次系列优化措施的推出，预计未来“互换通”交易规模和参与者将继续增加。

卢向前表示，随着境外投资者持有的人民币资产规模持续增加，以及本次系列优化举措的推出，预计未来“互换通”交易规模和参与者将继续增加。下一步，中国外汇交易中心将继续与其他金融基础设施通力合作，研究将境内更多利率衍生品品种纳入“互换通”框架。

同时，“互换通”有助于推动内地与香港金融市场协同发展，构建高水平金融开放格局，支持巩固提升香港国际金融中心地位。

程磊磊称，上海清算所会同合作机构的创新机制，实现交易清算一体化安排。在协议规则、入市交易、清算结算、风险管理等多个环节，降低境内外投资者参与难度与复杂度，为境内外投资者参与两地金融衍生品市场提供了更为便捷、高效的渠道。这有利于进一步加强香港与内地金融市场的深度合作，促进两地金融市场健康稳定发展。