2021年5月21日，由中国企业评价协会、清华大学房地产研究所、中指研究院主办，中国房地产TOP10研究组、中指控股承办的“2021中国房地产上市公司研究成果发布会暨第十九届产城融合投融资大会”隆重召开。

2020年，宝龙地产抵抗住了疫情的冲击，超额完成全年目标，在保持规模盈利稳定增长的同时，持续优化债务结构，同时持续优化产品和布局，实现了高质量发展。宝龙地产在本次研究中荣获“2021中国大陆在港上市房地产公司投资价值TOP10”、“2021中国大陆在港上市房地产公司财务稳健TOP10”、“2021中国大陆在港上市房地产公司财富创造能力TOP10”、“2021中国房地产ESG发展优秀企业”、“2021中国上市公司商业运营TOP10”等荣誉，许华芳先生荣获“2021中国房地产上市公司十大金牌CEO”荣誉称号。

2020超额完成业绩目标，盈利能力行业领先

2020年，突如其来的新冠疫情及“三道红线”的出台对房企的生产经营带来巨大的挑战。在此背景下，宝龙地产凭借对主流市场需求的精准定位以及高性价比兼具创新性的产品迅速摆脱疫情影响，全年合约销售额达815.51亿元，同比增长35.1%，超额完成750亿元销售目标；合约销售面积达532.73万平方米，同比增速达41.4%。销售保持在较高水平增长态势，超额完成全年销售目标。2016-2020年，宝龙地产销售额复合增长率达36%，位居行业前列。2021年1-4月，宝龙合约销售额达331.2亿元，同比增长139%，维持较快的增长速度。

除业绩稳定增长外，宝龙地产盈利能力同样出色，财务稳健性持续增强。2020年，宝龙地产全年实现总收入354.95亿元，同比上升36.3%；净利润88.15亿元，同比提升46.5%；公司盈利情况表现优异，其中，毛利率36.1%，稳居行业前列；归母净利润60.9亿元，较去年同期上升50.8%，盈利指标处于行业领先水平。截止2020年底，宝龙地产净负债率为79.9%，较2019年下降7.3个百分点，杠杆水平明显下降。

得益于稳健的经营业绩及良好的财务结构，国内外评级机构或投行纷纷对宝龙地产给予正面展望。2020年，国际评级机构标普、穆迪相继上调宝龙地产评级展望至“正面”；同时，超20家境内外卖方机构给予宝龙地产“买入”评级，其中，多个机构对宝龙地产上调目标价。在2020年年报发布后，花旗、富瑞、高盛高华、建银国际、尚乘国际、国泰君安、华泰香港、大华继显等十余家机构也相继发布研报，看好宝龙未来发展，上调目标价，其中，花旗提升宝龙目标价至8.86港元。2021年3月，标普再次上调宝龙地产主体评级至BB-，债券评级至B+，展望稳定，这也是宝龙地产上市以来首次迈入“BB级”行列。5月，MSCI明晟指数公布全球标准指数成分股半年度检讨结果，宝龙地产获纳入MSCI中国指数，成为MSCI指数体系中的地产标的股之一。

“1+1+N”战略布局，优质土储助力未来发展

2020年，在新五年规划背景下，宝龙地产升级提出“1+1+N”发展战略，即重点布局长三角及粤港澳大湾区，同时兼顾其他机会型优质地区。全年宝龙新增优质地块39宗，新增土储规模达940.1万平，新增货值1332亿元，其中长三角及粤港澳大湾区布局占比达80%，南京、宁波全年拿地分别为7宗和6宗，城市深耕效应凸显。2021年以来，宝龙也深入拓展全国布局，持续深耕长三角及大湾区，在中山、南京、绍兴、亳州等地获得多幅优质地块。

图：宝龙地产“1+1+N”战略布局

截至2020年12月31日，宝龙地产拥有总土储3650万平方米、总可售货值4478亿元，主要集中于二线及新一线城市，其中长三角地区土储占比达68.7%。宝龙地产“商业+地产”的拿地模式使得整体拿地成本相对较低，增强了企业盈利能力的韧性。2020年，宝龙平均拿地成本为5367元/平方米，溢价率仅为4.7%。总土储平均成本价为3466元/平方米，仅占2020年销售均价比例的22.6%。土地成本优势和土储资源布局红利，为宝龙未来经营品质的提升和规模的稳步增长提供有力保障。

图：宝龙地产土储区域分布（按建面）

“地产+商业”双轮驱动，多元业务协同发展

秉承“让空间有爱”的企业使命，宝龙产业已形成地产、商业、酒店、文化艺术等多元产业协同发展的格局。地产作为宝龙集团的重要产业，目前已在40多个城市打造了近200个处于不同发展阶段的物业开发项目。经过多年探索、总结、提升，宝龙地产形成了三大产品线——宝龙一城、宝龙城、宝龙广场，住宅项目涵盖从中高档商品房到别墅等各类业态，加之服务配套齐全、高标准定位的办公楼、酒店项目，宝龙正以立体多元的业态，满足国内不断增长的复合型房地产需求。

图：宝龙地产三大产品系

作为宝龙地产重要的商业运营板块，近年来宝龙商业（HK.9909）快速发展。通过对经济发展、区域特点、消费形态等商业规律的研究，经过多年的探索、总结、提升，宝龙商业形成了四大产品系列：宝龙一城、宝龙城、宝龙广场和宝龙天地，分别对应为超级标杆、标杆、标准mall及社区商业系列产品。

图：宝龙商业产品系列

2020年，宝龙商业延续高增长态势，全年营业收突破19亿元，同比增长19%，净利润同比大增超七成。全年新开业项目9个，总建筑面积97.6万平米。此外，宝龙抓住市场机会积极扩张，新增15个购物中心土地储备，并于7月10日正式收购浙江星汇60%股权，获得15个浙江省布局项目，确保了宝龙商业在浙江省的优势地位。截至目前，宝龙商业及旗下公司已布局超120个项目，累计已开业项目近70个，其中第三方项目近30个；已签约商业管理面积约1300万平米，此外，宝龙商业亦向住宅物业、办公大楼及服务式公寓提供物业管理服务，累计已签约住宅物业管理面积超2300万平方米。

2021年，宝龙商业提出了未来三年的商业规划目标，即“出租率95%+”、“管理面积1500+万平”及“长三角规模排名行业前三”。此外，“新五年战略规划”中，宝龙提出2025年自持购物中心超百座。2021年，宝龙商业将新开22个商业项目，包括13个宝龙广场、3个宝龙天地、6个宝龙星汇项目。未来，宝龙将加速商业布局，并通过战略收购和投资等方式进一步扩大商业运营服务板块，以独特的“地产+商业”双引擎为宝龙的飞跃发展提供充足动力。

新五年规划再出发，2021剑指千亿规模

宝龙在2020年稳健增长基础上发布了“新五年战略规划”，提出未来五年要实现“双百双千”目标，即自持购物中心超百座、核心利润超百亿、权益销售额超千亿、上市公司总市值超千亿。

图：2021-2025宝龙战略全景

2020年，面对多重不确定性，宝龙通过稳健经营实现了业绩与利润的双重增长，2021年，宝龙同样开局良好。未来，宝龙将以新五年战略规划为指引，坚持“1+1+N”地产战略布局，实现自持购物中心超百座、核心利润超百亿、权益销售额超千亿、上市公司总市值超千亿的“双百双千”战略目标，成为受人尊重的百年企业、全球领先的城市空间运营商。