金辰股份主营的太阳能光伏组件自动化生产线成套装备毛利率接年下降，原有的募投项目均纷纷不及预期而变更，遭到上交所质疑。

截止目前金辰股份仍未回复上交所的第二次问询函。2019年12月6日，金辰股份发布公告称，将其中两个募投项目终止，并将剩余1.54亿元用于“年产40台(套)隧穿氧化硅钝化接触高效太阳电池用平板式PECVD设备项目”，遭到上交所问询。

除了上述项目，金辰股份还同时筹划拟发行可转债募资3.74亿元投资“年产40台(套)光伏异质结(HJT)高效电池片用 PECVD设备项目”，超过5亿元资金均投向PECVD设备，上交所也要求公司对此充分提示风险。

记者发现，金辰股份急于筹划两次巨额投资，或源于主营业务盈利能力持续下降。

募投项目疑点太多两次收问询函

2019年12月27日 ，金辰股份公告称，鉴于《问询函二》中涉及到的有关事项尚需进一步补充和完善，公司将延期回复问询函。

12月6日，金辰股份发布公告称，将终止实施“搬运机器人和智能物料传输仓储系统”和“光伏电池片生产自动化系统”募投项目，剩余合计约1.54亿元募集资金，将用于“年产40台(套)隧穿氧化硅钝化接触高效太阳电池用平板式PECVD设备项目”。

根据当时公司招股说明书，IPO募投项目共有4个，建设周期均为2年。

其中“搬运机器人和智能物料传输仓储系统”项目，计划投入募集资金5200万元，达产后每年实现销售收入1.2亿元。目前该项目尚未投入募集资金，原因系公司产能已满足现有订单需求，并且公司从计划投资，到实际募集资金完毕，耗时4.5年时间，该行业已发生了较大变化。

而另一个“光伏电池片生产自动化系统”项目同样也是类似原因。2017至2019年1—9月，其盈利大幅不及预期。

除了上述两个项目，在建募投项目“金辰研发中心研发平台建设项目” 建设周期2年，计划投入5200万元，目前实际投入560万元。公司披露，项目建设缓慢系项目实施地址、实施主体变更所致，预计2020年10月建成并投入使用。另一个“Q4系列光伏组件高效自动化生产线”项目还有部分厂房费未支付、部分设备在采购中。

公司于2017年10月上市，根据相关公告，目前净额合计3.29亿元的募集资金仅实际使用6934.59万元，且其中4279.66万元以置换前期已投入自筹资金方式使用，实际资金投入明显缓慢。

而此次1.54 亿元募集资金拟用于“年产40台(套)隧穿氧化硅钝化接触高效太阳电池用平板式 PECVD 设备项目”，产品为用于TOPCon太阳能电池生产的薄膜沉积设备。目前国内尚无电池片生产设备厂商具有量产TOPCon太阳能电池生产设备的供应能力。上交所要求公司说明拟开发产品所处的产业链位置、技术难点和制造门槛。

毛利率三连降拟5亿转投电池设备

上述问询函一直未等到回复，却等到了股东的减持抛售计划。2019年12月31日金辰股份公告辽海华商拟6个月内通过大宗交易方式减持公司股份合计不超过178.50万股，而此前12月12日，辽海华商才减持144.66万股，本次减持套现约2755.39万元。

金辰股份主营业务是太阳能光伏组件自动化生产线成套装备的研发、设计、生产和销售，并为客户提供相关服务。2016—2018年金辰股份营收均保持了30%以上的增长，而净利润增速却分别为1.16%、16.48%、11.33%，主要受公司近年来毛利率逐年下滑影响。

2016年—2019年前三季度金辰股份主营业务毛利率分别为45.98%、44.26%、37.35%、36.48%，其中上半年光伏组件自动化生产线毛利率分别为47.88%、43.82%、40.70%和41.46%，层压机毛利率分别为56.35%、48.29%、39.14%和17.54%，主要业务毛利率同时下降。

截止2019年前三季度金辰股份实现营收6.53亿，同比增长21.65%，但净利润5115.47万元，却大幅下降20.34%。

同时金辰股份的应收账款和存货大增，2019年三季度这两项分别达到5.36亿元、5.46亿元，合计10.82亿元，占到了流动资产的70.08%，而在2017年上市时公司应收账款和存货分别为2.83亿元、4.30亿元，今年短期借款也增至1.2亿元，相较于2018年底增加4500万元。

2019年12月6日金辰股份变更了部分募投项目的同时，还发布预案拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过3.74亿元，扣除发行费用后将投资于“年产40台(套)光伏异质结(HJT)高效电池片用 PECVD 设备项目”以及补充流动资金，加上上述变更募投项目资金，公司将花费5.28亿元投入PECVD 设备相关项目。

上交所要求公司说明这两个项目及其开发产品之间的关系，并结合公司目前所处开发阶段，说明公司投建该项目的优劣势。