作为人造板材生产商，ST正源前身主业经营业绩并不理想，随着成都楼市持续走高，公司加快了进军房地产的步伐。3月20日，ST正源为启动百亿综合性产城融合项目，不惜以0元对价转让项目公司49%股权，以便引进合作方推进项目融资。

7.85亿变更土地用途

面对着房地产的高收益蛋糕，ST正源进军地产被视为翻身之战。

2019年10月26日，ST正源发布公告，公司已与成都市双流区人民政府签署投资协议书，拟打造“正源国际荟”产城融合的房地产项目。

上述“正源国际荟”项目土地为ST正源存量土地。ST正源相关人士对记者表示，上市公司并不是单纯做房地产开发项目，而是配合政府建设高质量的产城融合项目，还需要配套建特色商业街、会议酒店等。

据记者了解，“正源国际荟”项目与双流机场、成都核心区紧密连接，所处位置距离成都双流国际机场约4公里、距成都天府广场约19公里、距天府新区约16公里。目前，该区域已配套建设有高铁双流西站，并邻近已运行的成都地铁3号线和10号线。

ST正源表示，以评估补差方式整合自有土地，盘活存量土地资源，有助于上市公司延伸现有产业链。

数月的等待之后，2020年2月20日，ST正源发布公告，成都市双流区规划和自然资源局向上市公司下发第一批4宗106.25亩土地的《行政决定告知书》文件，作为土地用途变更的条件，正源荟置业应补缴土地价款总额为7.85亿元。

3月20日，ST正源发布公告，根据相关约定，ST正源应在2020年3月20日前缴清全部出让价款7.85亿元。2月20日，ST正源方面已向成都市双流区规划和自然资源局缴纳了首笔土地出让价款1亿元；3月20日，正源荟置业又交纳了剩余的土地出让价款6.85亿元。

青岛悦优出手助融资

经ST正源初步测算，“正源国际荟”项目总投资金额约为100亿元，其中直接投资金额约为85亿元。

不过，记者注意到，截至2019年9月30日，公司账上货币资金仅为3930.7万元，资产负债率为20.65%。面对现实，ST正源也坦言，因项目投资建设所需的资金量较大，未来该项目可能发生因建设资金不足影响建设进度的风险。

为推进项目建设，ST正源透露，上市公司拟以自有和自筹资金投资建设该项目，以股权或债权融资方式取得项目投资建设资金。但从现实层面来看，ST正源的确是捉襟见肘，资金链承受着较大压力。

2020年3月19日，ST正源召开董事会，同意公司、全资子公司正源荟置业与青岛悦优企业管理合伙企业（有限合伙）（青岛悦优）就投资建设“双流·正源国际荟产城融合项目”（第一批4宗106.25亩土地）通过融资、项目管理等方式展开合作。三方约定，ST正源应向青岛悦优转让其持有的正源荟置业49%的股权，股权转让价款为0元。此外，基于为正源荟置业实现债权融资而作出的保证性安排，青岛悦优虽只持有项目公司49%股权，但可取得正源荟置业51%的表决权。

显然，ST正源之所以愿意零对价转让项目公司49%股权，无疑是寻求合作方的资金助力。

作为合作方，青岛悦优成立时间尚不足一年，2019年11月27日成立，注册资本1000万元，主营业务包括企业管理信息咨询服务、财务信息咨询服务以及自有资金股权投资等业务。进一步来看，青岛悦优控股股东为珠海丰悦投资管理有限公司。

记者了解到，ST正源也给自己留了一条获取超额收益的后路。ST正源提到，在青岛悦优或其指定主体收妥全部融资款项本金、综合融资成本、工程咨询服务费、运营咨询服务费等费用后，由上市公司零对价回购青岛悦优届时持有的正源荟置业49%的股权。

当然，ST正源零对价转让项目公司49%股权，换来的是为正源荟置业带来的7.5亿元融资款，这笔资金已是雪中送炭，足以支付土地转让款，但要继续推进该百亿地产项目，仍需要不断的资金投入。