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    • “赌徒”式拓展新能源汽车业务,菲仕技术闯关科创板能否乘上行业东风?
    • 2021年10月15日来源:中国经济网

    提要:无论在我国还是欧美地区,新能源汽车的渗透已经成为政策推动下的必然趋势,甚至可以毫不夸张地说,在未来的五到十年这个行业依然会保持它的高景气度,不断做大的蛋糕也令无数企业心驰神往,都前赴后继地想分一杯羹,今年6月份科创板IPO申请获受理的宁波菲仕技术股份有限公司(以下简称:菲仕技术)就是其中之一。

    如果对2021年以来的投资风口进行排名,那么新能源汽车行业必定属于那几个“最亮的仔”之一。无论在我国还是欧美地区,新能源汽车的渗透已经成为政策推动下的必然趋势,甚至可以毫不夸张地说,在未来的五到十年这个行业依然会保持它的高景气度,不断做大的蛋糕也令无数企业心驰神往,都前赴后继地想分一杯羹,今年6月份科创板IPO申请获受理的宁波菲仕技术股份有限公司(以下简称:菲仕技术)就是其中之一。

    IPO前遭国资背景基金股权出清

    菲仕技术主营高精高效稀土永磁同步电机、伺服和驱动系统、控制系统和新能源汽车电驱动系统,2018年至2020年分别实现营业收入6.28亿元、8.41亿元、7.97亿元;归母净利润分别为661.99万元、3258.17万元、3299.23万元。公司主要有运动控制系统、新能源汽车电驱动系统两大类产品,可广泛应用于工业伺服装备、大型传动装备(风力发电、矿山装备等)、高端数控机床和新能源汽车四大下游应用业务板块。

    公司在招股书中多次强调“新能源汽车业务板块是重点拓展的新业务领域,未来将成为公司收入增量的重要来源,长期将实现业绩的全面提升”,公司本次拟募资16.01亿元,其中6.54亿元将投入“年产25万台套新能源汽车驱动电机和动力总成项目”,占拟募资总金额的40.85%,在五个募投项目中居首。然而,值得注意的是,就在菲仕技术雄心壮志地向A股资本市场发起冲击前,原股东中国资背景的国投创新(北京)投资基金有限公司(以下简称:国投创新)却清仓式地转让了菲仕技术的股权。

    记者通过爱企查查询到,国投创新第一大股东为国家开发投资集团有限公司,持股27.22%,而国家开发投资集团有限公司为国务院国资委100%控股。2018年国投创新直接持有菲仕技术9.9%的股权,从2018年年底开始,国投创新分多次将其直接持有的股权转让;2021年6月25日,菲仕技术的IPO申请获上交所受理,而在IPO前夕,国投创新于2021年3月将其所剩的400.8万股股权出清,自此,国投创新不再直接持有菲仕技术股权,记者还观察到,菲仕技术的董事王世海同时在国投创新兼任董事总经理,对于国投创新为何将直接持有的股权清仓,招股书中并没有说明。

    下重注押宝北汽,在新能源车领域的首次“豪赌”

    招股书中,菲仕技术多次强调对新能源汽车业务的重视,会将该板块作为公司日后的重点发展方向,主要产品是新能源汽车电驱动系统。但是,梳理其近年来在新能源汽车领域的发展可以发现,菲仕技术采用了一种“赌徒式”的扩张方式,屡次以近乎“Allin”新能源车相关业务的方式去寻求突破。

    下重注押宝北汽就是菲仕技术的首次“豪赌”,然而,也正是北汽新能源销量的快速萎缩使得菲仕技术的相关业务产生了极大波动。2018年至2020年,菲仕技术新能源汽车电驱动系统的营收分别是4093.46万元、2.27亿元、8642.26万元;占主营业务收入的比重分别是6.58%、27.30%、11.15%,存在巨大波动,因为在这三年间,菲仕技术几乎是将该业务“梭哈”北汽新能源一家客户,同期,北汽新能源在菲仕技术新能源汽车业务收入中所占比重分别高达84.19%、92.75%、71.15%。

    2018年至2019年,北汽新能源可以说是如日中天,根据第一电动网、全国乘用车市场联席会的数据,2018年北汽新能源在国内纯电动乘用车市场以销售15.84万辆排名第一,2019年又以14.98万辆销量排名第二。2019年菲仕技术与北汽新能源的“共舞”达到极致,新能源汽车电驱动系统收入跃升至2.27亿元,同比增长454.10%,菲仕技术核心技术人员、新能源汽车事业部领军人物秦兴权也正是2019年9月入职,值得一提的是,秦兴权在2006年8月至2013年5月,任职北汽福田工程研究院新能源技术中心控制系统集成部部长;2013年12月至2017年3月,担任北京新能源汽车股份有限公司工程研究院控制系统集成部部长。

    然而随着2020年疫情的冲击、特斯拉在中国扩张以及造车新势力的崛起,北汽新能源的市场份额被快速侵占,当年仅销售2.52万台,在国内纯电动乘用车领域排名第11;2021年上半年更是销售不足万台,排名跌出前20,随着深度绑定的大客户跌落神坛,菲仕技术新能源汽车电驱动系统业绩也是坐了“过山车”,在2020年仅收入8642.26万元,同比下降61.9%;该业务毛利率也是从2018年、2019年的11.07%、12.87%骤降至4.2%;该业务产能利用率同样从2019年的103.4%跳水到2020年的23.51%,可以说这标志着菲仕技术在新能源汽车的第一次豪赌遭受重创。

    依旧“梭哈”,依旧“热泪盈眶”

    在下重注北汽新能源被重创后,菲仕技术依然未改“赌徒”心理,《关于宁波菲仕技术股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函的回复

    》(以下简称:回复)显示,2021年上半年公司新能源汽车电驱动系统营收实现回升,达到4978.48万元,环比2020年下半年增长108.07%。然而,这背后又是菲仕技术的另一次“梭哈”,只是这次的对象不再是北汽新能源,而换成了造车新势力中的合众汽车,其主力产品为哪吒汽车。从《回复》中可以看到,2021年上半年,合众汽车成为菲仕技术新能源汽车业务的最大客户,占菲仕技术该业务营收的比重高达83.79%,而北汽新能源的比重大幅降低至7.75%。又是熟悉的味道,但这次菲仕技术仍然没有讨到什么甜头,可谓是依旧“梭哈”,依旧“热泪盈眶”。

    《回复》显示,菲仕技术2021年上半年新能源汽车业务依然亏损1429.29万元,与2020年全年该业务的亏损金额相当,且菲仕技术新能源汽车电驱动系统在国内的市场份额在2021年上半年只剩下0.83%,相较于2020年1.68%的市场份额几乎腰斩,毛利率更是从2020年的4.20%进一步下降至0.15%,可见菲仕技术这次争取新客户的豪赌付出了较大的代价。

    本次菲仕技术拟募资16.01亿元,其中6.54亿元将投入“年产25万台套新能源汽车驱动电机和动力总成项目”,然而2020年公司新能源电驱动系统及产品产能为6.80万台,产量为1.60万台,产能利用率为

    23.51%。对于募资项目会不会造成产能过剩,上交所也提出了问询。

    菲仕技术重点发展新能源汽车业务的出发点固然是好的,但是每次都是选择与一家客户深度绑定的方式去寻求突破未免有些冒险,想要乘上新能源汽车行业的东风,似乎只有稳扎稳打方能行稳致远,菲仕技术能否在科创板顺利“过关”,将持续关注。



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