园林绿化行业是从上世纪九十年代初，伴随着国内国民经济的崛起而发展起来的。近年来，随着全社会环保理念和对生活环境质量重要性的认知不断提升，人们对景观的科学性和美观性的要求越来越高。同时，城镇化进程的快速推进，促进生态文明建设、绿色生态城市发展的相关政策也在不断的颁布和实施。在此背景下，国内园林绿化行业前景广阔。

作为一家从事园林绿化规划设计、施工、苗木种植销售等业务的综合性园林企业，金埔园林股份有限公司（以下简称“金埔园林”）即将踏入资本市场。目前，金埔园林已处于发行阶段。

观其背后，金埔园林近年来业绩表现颇为亮眼，其营收保持稳定增长，在手订单充裕，整体盈利能力向好。另一方面，金埔园林期间费用率持续下降且低于同行业公司，内部管控能力出色。同时，经过二十多年的不断发展开拓，金埔园林拥有了一批高素质专业化的人才队伍，掌握了多项关键核心技术，且核心技术产品收入占比逾九成。此外，金埔园林通过跨区域经营积累了丰富的经验，多次获得荣誉奖项。值得一提的是，在管理创新方面，金埔园林的五要素菜单式运营管理模式获得江苏省及国家管理创新大奖，成效显著，进一步提升其核心竞争力。

一、城镇化水平提升政策因素推动，园林绿化行业前景广阔

自1998年6月成立以来，金埔园林便从事园林绿化建设项目的施工，其主营业务为园林绿化建设项目的设计、施工以及苗木花卉种植与销售业务。

园林绿化是城市环境改造的主要手段，对城市环境升级改造的需求成为促进园林绿化行业发展的重要因素。

在取得经济发展丰硕成果的同时，国内环境污染问题日益凸显。近年来，大量城市出现雾霾、PM2.5超标等问题成为社会普遍关注的重要事项，人们的环保意识不断增强。此外，人们对优美、舒适、健康的生活环境的诉求也随着收入水平的提高和生活品位的提升与日俱增，对更高层次的城市园林绿化的需求不断提高。

从国内外城市的发展规律来看，生态型城市的发展是城市发展的必然趋势和高级阶段。而生态型城市的重要支撑就是生态基础设施。在这样的背景下，城市景观及市政公园、绿地建设的需求规模的不断扩大，国内城市绿地面积和城市公园绿地面积也呈现持续上升的趋势。

2015-2019年，国内城市绿地面积分别为266.96万公顷、278.61万公顷、292.13万公顷、304.71万公顷、315.29万公顷；城市公园绿地面积分别为61.41万公顷、65.36万公顷、68.84万公顷、72.37万公顷、75.64万公顷，均呈现稳步上升的趋势。

虽然，城市公园绿地面积保持稳步提升趋势，但是国内城市人均公园绿地面积较少。截至2019年，国内人均公园绿地面积为14.36平方米。而联合国生物圈与环境组织提出，城市人均公共绿地60平方米为最佳居住城市。世界卫生组织推荐人均公园绿地40-60平方米和人均公共绿地面积20平方米为健康城市。

随着环境意识不断提升，公众对于生态环境的优美、舒适和健康的要求不断提升，政府对于环境保护愈加重视，在未来，人均公园绿地面积将不断提升，因此国内城市景观绿化行业仍有巨大的发展空间。

在人们环保意识不断增强，对城市环境升级改造的需求加大的同时，国内城镇化进程不断推进，新增绿化面积和原有绿化的升级改造将持续进行，从而对园林绿化行业产生积极的影响。

据国家统计局数据，2016-2020年，国内城镇化率分别为57.35%、58.52%、59.58%、60.6%、63.89%。虽然，国内城镇化率逐年上涨，但是与同时期发达国家的水平相比，国内城镇化水平仍有巨大的发展空间。

园林绿化建设与城镇化的建设的发展情况及水平有较强的联系。一方面，城镇化进程的不断推进，带动了国内城市建成区面积的持续扩大。在城市建成区面积中，生态环境居住区域对于绿化环境有较高的要求，促进了城市景观绿化的需求不断上升。

另一方面，在城市发展进程中，存在面积较大的旧城区域。随着全社会环保理念和对生活环境质量重要性的认知不断提升，人们对城市景观建设提出了更高的要求，对景观的科学性和美观性的要求越来越高，在旧城改造过程中，对城市景观的更新改造需求不断提升。因此在国内加速进入城市化阶段的过程中，旧城改造也为城市景观建设领域提供了广阔的市场空间。

综上所述，城镇化水平的不断提升，所带来新城建设以及旧城改造，为城市园林绿化行业提供持续的需求空间。

值得关注的是，多年来，政府部门屡次发布和实施建设生态文明的政策，政策因素也为推动园林绿化行业发展空间持续增长。

2012年11月，十八大报告中首次提出了建设“美丽中国”的执政理念；2015年10月召开的十八届五中全会上，“美丽中国”和“增强生态文明建设”被纳入“十三五规划”。

2017年10月，十九大报告将建设生态文明提升为“千年大计”。报告明确指出，“建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计”。尽管过去五年来生态文明建设成效显著：不仅国内生态环境状况得到改善，而且中国已成为全球生态文明建设的重要参与者、贡献者、引领者，但是“生态环境保护任重道远”。

2019年政府工作报告提出，加强生态系统保护修复，推进山水林田湖草生态保护修复工程试点，持续抓好国土绿化、防沙治沙、水土流失治理和生物多样性保护。

相关政策的持续推动，极大的拉动了国内园林绿化行业市场需求，刺激了国内园林绿化产业的发展，保障了园林绿化行业发展空间的增长，使园林绿化行业迎来了发展的新机遇。

二、营收增长在手订单充足，期间费用率下降内部管控力出色

2020年初，国内爆发新冠疫情。受疫情不利影响，金埔园林在确保防疫措施到位的前提下，及时复工复产，抢抓施工进度，最终实现营业收入同比增长。但金埔园林客户受疫情影响，对工程项目付款前的审计、结算等工作相应延后，导致应收账款回款期拉长，坏账准备计提增加，上述因素对金埔园林的净利润造成了一定的影响，最终净利润出现下滑。

2018-2020年，金埔园林营业收入分别为6.98亿元、8.32亿元、9.32亿元，2018-2019年分别同比增长19.24%、12.06%。

同期，金埔园林实现的净利润分别为0.68亿元、0.87亿元、0.76亿元，2018-2019年分别同比增长10.73%、-12.99%。

由于金埔园林的客户主要为地方政府或其控制的投资主体以及国有企业等，信用情况较好，发生坏账的可能性较小。相信在新冠疫情影响减弱后，金埔园林客户的回款将恢复正常，其净利润将重回上涨轨道。

值得一提的是，目前金埔园林在手订单较为充足，盈利能力稳定且具有可持续性。

近年来，金埔园林不断深挖泗县、香格里拉、珠海等地的市场，并拓展了钦州、渭南、淅川等多个新市场，储备了南通、淮阴等多个新地区的业务。未来，金埔园林将不断深挖已开拓市场的业务，同时发展新地区的业务，确保订单、收入的稳定性和可持续性。截至2020年12月31日，金埔园林在手订单尚未确认产值金额6.12亿元。

此外，近年来，金埔园林期间费用管控出色，期间费用率持续下降，且低于同行业均值。

期间费用率是一个负向指标，越高就越容易削薄公司的盈利，反之，就越容易让企业产生盈利，因此，期间费用率实际上能体现出企业管控能力的高低。

2018-2020年，金埔园林对标公司东方园林期间费用率18.96%、23.3%、17.25%；节能铁汉期间费用率21.29%、30.74%、23.06%；岭南股份期间费用率12.74%、14.82%、14.19%；蒙草生态期间费用率14.2%、20.29%、20.19%；ST花王期间费用率17.33%、17.12%、36.27%；天域生态期间费用率18.42%、21.92%、26.94%；乾景园林期间费用率15.39%、17.94%、20.09%；农尚环境期间费用率12.86%、10.27%、10.88%；大千生态期间费用率10.53%、11%、9.35%；绿茵生态期间费用率10.84%、4.85%、6.12%；园林股份期间费用率9.62%、9.49%、9.99%；诚邦股份期间费用率15.86%、16.04%、11.68%；冠中生态期间费用率12.73%、16.87%、16.43%；*ST美尚期间费用率11.14%、13.75%、17.97%；东珠生态期间费用率5.28%、6.62%、6.19%；

上述对标公司期间费用率均值为13.81%、15.67%、16.44%；

同期，金埔园林期间费用率分别为12.34%、10.88%、10.19%，期间费用管控突出，企业管控能力优秀。

也就是说，受新冠疫情影响，金埔园林营业收入保持增长，净利润出现波动，但是其在手订单充足，盈利能力稳定且具有可持续性，且期间费用率持续下降，内部管控卓有成效，未来发展值得期待。

三、员工团队素质高专业性强，核心技术产品收入占比逾九成

人才是企业发展的宝贵资源，近年来金埔园林业绩实现快速增长，离不开其对人才的重视。

为推进人才强企战略，金埔园林从人才引进、培养与激励等方面入手，保障其拥有比较优秀的园林工程项目人才。通过多年团队建设，金埔园林拥有了一支富有敬业精神、稳定并充满年轻活力的专业人才队伍。

截至2020年末，金埔园林工程及技术人员、设计人员占员工总人数的65.39%，本科及以上学历占公司员工总人数的60.81%，其中，具有博士学位3人，在站博士后2人，硕士学位26人。

同时，金埔园林与江苏高校合作设立了“江苏省研究生工作站”“生态环境友好型材料及新技术工程研发中心”及教研实习基地。校企合作的开展大大提升了金埔园林在高校内的知名度和认可度，有力促进了高校优质人才资源向金埔园林的输送，专业人员的储备为公司持续推进业务模式和科技创新，增强企业核心竞争力提供了有力保障。

此外，金埔园林创立金埔学院，作为员工继续学习园林工程管理知识的重要平台，通过定期举行设计人员、研究人员和项目管理人员的培训和交流活动，畅通企业内部的沟通交流渠道。

一方面，提高了金埔园林在项目实施过程中的默契度，使各部门建立有效的协同合作机制，为业务的顺利发展提供了保障；另一方面，通过各部门的互相学习与交流，为金埔园林培养了大批合格的懂技术、会管理的复合型人才，从而为业绩提升创造了坚实的基础。

不仅整体员工素质高、专业性强，金埔园林的研发团队也取得了丰硕的成果。

作为一家综合性园林企业，金埔园林拥有江苏省博士后创新实践基地、江苏省研究生工作站、江苏省湿地生态与保护工程研究中心、南京市湿地工程与景观设计工程技术研发中心等政府认证挂牌的研发资质，常年开展与园林工程相关的技术研发活动，如针对湿地生态修复、盐碱地修复、园林植物新品种、智慧园林管理系统等创新性课题进行了立项研究。

从技术实力方面看，目前金埔园林国家专利56项，其中发明专利8项、实用新型专利40项和外观设计专利8项，致力于形成涵盖“水、路、绿、景、城”五大元素的全方位专利布局。

同时，金埔园林参与编制《江苏省城市园林绿化工程施工及验收规范》、《假山造景技术规程》、《城市绿化和园林绿地用植物材料—木本苗》等行业标准，获得江苏省住房和城乡建设厅颁发的省级优秀工法4项，并且通过了“企业知识产权管理规范认证”，获得了“南京市知识产权示范企业”“江苏省知识产权绩效评价”等荣誉称号。

不仅如此，金埔园林的核心技术产品收入占营业收入比重高企。

2018-2020年，金埔园林核心技术产品广泛应用于工程施工之中，占各期主营业务收入的比重分别为94.85%、95.82%和95.15%。

目前，金埔园林掌握了湿地生态修复技术、盐碱地修复技术、植物新品种技术、智慧园林管理系统、园林植物养护栽植技术、雨水花园建造技术、古建技术、透水混凝土技术等核心技术。

未来，金埔园林将进一步完善技术创新规划，健全研发机制，拓展研发功能，将整体研发能力提升至新的水平。同时，金埔园林将加强科研成果转化效率，确保科研成果快速转化为生产力，从而为企业的发展贡献力量。

四、创新五要素菜单式运营管理成效显著，进一步提升核心竞争力

为响应国家“生态文明”和“新型城镇化”发展战略，金埔园林针对园林企业产业结构单一、一体化设计理念薄弱等问题，积极实施战略转型，坚持走“多元化”“高质量”两条道路，由单一的绿化施工向上下游的研发、设计、养护领域拓展，由单一的城市植被绿化向以“城”为载体，“水、路、绿、景”统筹考虑的五要素菜单式运营管理设计思路转变。

园林企业基于城市生态整体提升“水、路、绿、景、城”五要素菜单式运营管理，获得2019年江苏省企业管理现代化创新成果一等奖，以此为基础提出的《园林企业面向中小城市生态环境整体提升的一体化经营管理》获得第二十七届全国企业管理现代化创新成果二等奖。

多年来，金埔园林坚持从企业实际出发，瞄准目标市场，实施差异化经营策略，逐步形成以“水、路、绿、景、城”五个维度为核心的城市生态整体提升业务发展模式，以20-50平方公里的中小城市为主要目标市场，以规划、设计、施工、管养全产业链一体化为业务发展方向，形成独具特色的经营模式。

在面对城市生态系统提升需求时，金埔园林综合“五大要素”系统分析，明确规划理念和设计思路优缺点，并向客户提供完整的解决方案。五位一体规划是治理“城市病”、保障改善民生、提升城市品质的重大举措，落实“城市双修”的重要手段。

同时，为了适应新的园林工程管理要求，金埔园林摒弃了以往单一、孤立的园林工程管理，建立了基于“研发-设计-施工-养护”为一体的全生命周期园林工程管理。

目前，五要素运营管理理念已成功应用于多个城市生态环境整体提升工程中，并实现了良好的效果：提升企业管理水平，管理成效持续增强；聚焦中小城市项目，经济效益跨越提升；助力城市形象建设，综合提升社会效益；追求生态效益最优，凸显城市生态禀赋。

此模式可以系统的改善城市生态环境，提升城市形象，改变原来千城一面的现象，挖掘文化，打造一城一景。此模式在推广过程中受到中小城市的管理者的普遍好评，并在云南香格里拉、江苏丰县等地得到成功落地实施，金埔园林由此认定该模式具有可复制、具有广泛市场前景的商业运营模式。

五、跨区域经营积累丰富经验，多次获奖形成品牌优势

成立以来，金埔园林承建了众多具有代表性的园林绿化景观工程项目，特别在城市生态环境整体提升、文化建筑建造方面积累了丰富的实践经验和技术技巧。目前，金埔园林已成功打造千余个优秀项目。

从业务区域看，近年来，金埔园林采取立足江苏，拓展全国的业务发展模式，目前业务已由江苏省扩展至安徽、广西、广东、云南、陕西、河南等省外10多个目标市场。

跨区域经营为金埔园林横向拓展业务、扩大市场份额、避免区域内恶性竞争、实现规模经济效益、提升行业竞争地位提供了良好的机遇和发展平台。同时，由于行业具有明显的季节性特征，金埔园林具备跨区经营能力，可以根据各地区不同的气候条件，合理配置资源，平缓季节性原因导致的需求波动。随着跨区域业务拓展的不断推进，将为金埔园林的业绩的持续增长奠定良好的基础。

从项目资质看，在经过二十多年的不断发展开拓，金埔园林同时具备风景园林工程设计专项甲级、古建筑工程专业承包壹级、建筑装修装饰工程专业承包贰级、建筑行业（建筑工程）工程设计乙级、城乡规划编制乙级、市政公用工程施工总承包叁级、城市及道路照明工程专业承包叁级、环保工程专业承包叁级、文物保护工程施工资。

从获奖情况看，在经营过程中，金埔园林凭借高水平的研发、规划设计能力与高质量的施工能力，规划设计建造了一系列设计优美、品质精良的园林景观项目并多次获奖。

在所承做的项目中，金埔园林获得过历年度“南京市优质工程奖‘金陵杯’”、“江苏省优质工程奖‘扬子杯’”、“江苏省绿化优质工程”、“江苏省绿色施工示范工程”、“2015-2016年度广东省风景园林优质样板工程银奖”、中国风景园林协会颁布的“优秀园林绿化工程奖银奖”等奖项。“金埔”商标荣获了江苏省工商行政管理局颁发的“江苏省著名商标”称号。

同时，金埔园林还先后荣获过“国家林业重点龙头企业”、“全国十佳优秀园林企业”、“全国十佳优秀园林设计企业”、“全国优秀园林施工企业”、“全国园艺杯优秀施工企业”、“中国园林绿化AAA级信用企业”、“中国园林绿化行业优秀企业”、“江苏省明星企业”、“江苏省优秀民营企业”、“江苏省民营科技企业”、“江苏省服务业名牌”、“江苏省农业产业化龙头企业”、“江苏省信用管理示范建筑业企业”、“江苏省园林绿化行业AAA诚信企业”、“江苏省绿色施工管理先进单位”、“江苏省质量信用AAAAA级企业”、“守合同重信用企业”等荣誉奖项。

另外，金埔园林作为江苏省园林绿化行业的领先企业，还参与了江苏省园林绿化行业行业标准的制定工作。在园林环境建设行业中，金埔园林已建立了良好的口碑，形成了品牌优势。

未来，金埔园林将依托规划、设计、研发、施工、养护等全产业链的资源综合整合能力，着力打造研发平台、设计平台、产业平台，通过不断的钻研与探索，力争在科技研发、规划设计以及设计施工等各方面不断取得突破，传承中国古典园林，并运用到城市生态环境提升当中，为环境污染治理和“美丽中国”的建设做出更大的贡献。