1月18日，克劳斯发布业绩预亏公告，预计2019年亏损1.72亿元到2.10亿元，相比上年同期1.91亿元的净利润，下降190%-210%，扣除非经常性损益后，业绩预计亏损0.56亿元到0.94亿元。

去年11月，记者曾发文指出，警惕公司34亿的商誉在年末开始计提。公司在此次预亏公告中称，商誉减值的评估工作正在进行当中，截至业绩预告日，初步评估测试未发现商誉减值迹象，若存在商誉减值将增加公司报告期内亏损金额。鉴于公司对商誉减值的评估仍在持续进行中，具体金额以公司正式披露的经审计后的2019年年度报告为准。

也就是说，尽管克劳斯年度业绩由盈转亏且数额较大，但直到业绩预告发出时公司仍未开始计提商誉减值，不过也并未排除在正式年报中计提的可能性。那么，克劳斯巨额商誉到底会不会出现减值，公司在海外资产重组注入后，业绩立即出现大幅变脸又是什么原因？

34亿商誉开始减值箭在弦上

上市公司原名天华院，主要从事化工机器、化学工程及设备、材料及腐蚀等领域的研究开发、工程设计、产品制造和推广应用。2018年底，公司控股股东中国化工旗下海外资产装备卢森堡100%股权注入，更名为克劳斯。

当年，并购对上市公司的业绩起到了立竿见影的效果。2018年，克劳斯实现归母净利润1.9亿元，相比之前2017年的-4694万元，出现显著改善。

不过，2019年，上市公司业绩随经营情况急转直下。

公告显示，克劳斯主营业务为塑料橡胶加工机械和化工装备研发、生产、销售相关业务，2019年，全球经济增长总体呈现放缓态势，同时国际经贸局势复杂，经济及政治环境变化对公司重要的下游汽车行业客户的影响重大。

此外，汽车行业纠结于考量继续使用传统汽柴油或新能源动力系统，以及未来贸易摩擦及关税政策影响的不明朗等风险，对行业新增投资决策不确定性也在增加。

更加“不走运”的是，就在公司吸收并注入装备卢森堡后，2018年末，欧洲三个决策机构开始禁止使用多种一次性塑料制品。对包装中使用塑料的严格审查以及新法规对行业经营带来的不确定性，部分公司推迟投资，包装行业的新增投资陷入低迷。这一变化直接导致公司部分下游包装客户订单减少。

由于上述问题在重组前后集中出现，使得上市公司在汽车行业、塑料包装行业等下游市场客户的设备及服务的订单以及收入迅速出现了不同程度的下滑，并且一系列问题并未看到改善迹象。

此外，实现业绩与承诺成绩也存在巨大差异。

2018年KM(即克劳斯玛菲，2018年注入上市公司)集团净利润为3124万欧元(约合2.4亿元)，相比2017年2.73亿元已出现下滑，且未完成4758万欧元(约合3.7亿元)的业绩承诺；2019年上半年，KM集团净利润直接转亏，为-8171万元，与全年4771万欧元(约合3.7亿元)的承诺业绩更是相去甚远。

无论是从上市公司所面临的严峻行业形势和前景，还是从实现业绩低于预期的程度看，34亿商誉的减值实际上已经箭在弦上。

重大决策屡屡失误

记者发现，管理层在业务和战略方面的重大决策屡屡失误，或是上市公司业绩迅速变脸背后的根本原因。

首先是管理层选择在行业高点进行大额海外并购。KM集团最重要的两大下游行业是汽车和3C消费电子，而这两大行业都在2018年出现了明显的增长拐点。

2018年，国内汽车产销分别完成2780.9万辆和2808.1万辆，产销量比上年同期分别下降4.2%和2.8%，出现1990年来首次年度下降。根据中汽协最新的数据，2019年，国内汽车产销分别完成2572.1万辆和2576.9万辆，同比分别继续下滑7.5%和8.2%，下滑幅度进一步加大。

3C消费电子领域同样如此。以智能手机为例，根据IDC提供的数据，2018年全球整体智能手机市场共计出货14.049亿台，同比下滑4.1%；2019年上半年，国内智能手机出货量约1.8亿台，相比去年同期下滑5.4%。而研究机构Gartner预测，2019年全球智能手机销售量较去年同期将继续下滑。

两大重要下游行业景气度如此，并购标的业绩自然一落千丈。

此外，管理层决定在2019年初新设立子公司加码硫化机业务，也是加大业绩亏损的另一个重要因素。

2019年3月，注册资金1.5亿的子公司福建天华智能装备有限公司设立，主营业务为塑料加工装备和橡胶加工专用设备的制造，产品以硫化机为主，下游重点应用于汽车轮胎行业。

实际上，国内汽车市场从2018年起就已进入历史性拐点，此时加码硫化机业务，亏损在所难免。公司在业绩预亏公告也表示，子公司福建天华产品硫化机所处下游行业疲软，市场竞争激烈，导致毛利率水平较低。叠加注塑机尚未形成利润，导致福建天华亏损约0.4亿元，进一步拖累上市公司业绩。

值得一提的是，公司之前收购的三明化机、华橡自控，以及托管的桂林橡机、益阳橡机等共四家公司都涉及硫化机业务，相关业务的业绩表现均不理想。上市公司在这种情况下仍然继续追加投资硫化机业务的决策，显得更加欠妥。

克劳斯巨额商誉的减值警报仍未解除。最终是否会在年报正式披露时实施计提，还需拭目以待。