4月21日晚间，贵州茅台发布2019年年报，公司交出了“15.10%营收增速及17.05%净利增速”的成绩单。昨日，贵州茅台股价一度创1249.5元新高，收于1244.5元，上涨3.71%。

2019年，贵州茅台实现营业总收入888.54亿元，同比增长15.10%；实现净利润412.06亿元，同比增长17.05%。其中，茅台酒创造营收758.02亿元，其他系列酒则实现营收95.42亿元。公司营收、净利均再创历史新高。公司还计划每10股派发现金红利170.25元，共分配现金红利213.87亿元。

由于茅台酒和系列酒毛利率双双上升，贵州茅台酒类业务整体毛利率也继续攀升至91.37%，这已是公司酒类业务毛利率连续两年上升。财报显示，今年茅台酒的投放量或与2019年基本持平。

净利润412亿超业绩预告

2019年，茅台酒创造营收758.02亿元，同比增长15.75%，其他系列酒营收95.42亿元，同比增长18.14%。贵州茅台还计划每10股派发现金红利170.25元，共分配现金红利213.87亿元（含税），约占公司全年度净利润的51.90%。

近年来，贵州茅台分红金额持续增长。2016年~2018年，贵州茅台分配现金红利总额分别约85.3亿元、138.2亿元和182.6亿元。

“这个业绩基本符合预期，与公司之前披露的经营情况基本相符合。”华创证券食品饮料行业首席分析师方振对记者称。

今年1月，贵州茅台曾预告，2019年度实现营收885亿元左右，同比增长15%左右，净利润405亿元左右。最新披露的年报数据显示，茅台的实际净利润超出此前的预告。

在生产方面，2019年度，贵州茅台完成茅台酒及系列酒基酒产量7.50万吨，同比增长6.88%。其中，茅台酒基酒产量4.99万吨，同比微增0.51%，系列酒基酒产量2.51万吨，同比增长22.28%；

在销售方面，2019年，贵州茅台共销售茅台酒约3.46万吨，同比增加6.46%。同期，共销售系列酒3.01万吨，同比增长1.04%。茅台酒和系列酒销售额增速明显快于销量增速。

去年，茅台酒出厂价没变，由于茅台酒产量限制，公司茅台酒销售量仅增长了6.46%。而优化产品结构和提升直营占比成为贵州茅台业绩增长的驱动力。2019年茅台酒销售3.456万吨，其中拨给经销商渠道约1.7万吨。也就是说，2019年有一半以上的茅台酒通过经销商渠道销售。

去年，茅台酒和系列酒毛利率也双双出现上升。其中，茅台酒的毛利率为93.78%，同比增加0.04个百分点；系列酒的毛利率为72.2%，同比增加1.15个百分点。由此，贵州茅台整体酒类业务毛利率为91.37%，同比增加了0.12个百分点。

截至2019年底，贵州茅台共有2482家经销商。2019年贵州茅台减少的茅台酒经销商数量为654家，其中主要是酱香系列酒经销商减少，减少数量达到503家。贵州茅台预收款项为137.4亿元，较年初的135.77亿元小幅增加。

贵州茅台计划2020年度实现营业总收入同比增长10%左右，同时完成基本建设投资53.71亿元。

茅台批价回升至2300元

此前，因新冠肺炎疫情蔓延，资本市场风声鹤唳，A股市场上白马股遭遇巨大抛压。自2月3日鼠年开市后，贵州茅台股价也一度跌破千元大关。如今随着国内疫情形势明显好转，以及社会经济活动逐步恢复，贵州茅台的经营恢复正常，公司股价也再度上扬，重新站上千元。

截至4月22日收盘，贵州茅台股价收于1244.5元/股，总市值约1.56万亿元，超越全球饮料巨头可口可乐，问鼎全球食品饮料行业市值冠军。在A股市场，贵州茅台的流通市值也超越工商银行，位居沪深两市之首。而在当日盘中，贵州茅台股价一度达到1249.5元/股，创出新高。

近期，贵州茅台股价持续上涨，与外资回流有关。此前国外资本市场剧烈波动，外资不得不大量撤回本土“救场”，以茅台为代表的流动性好的蓝筹股成为抛售对象。随着国外资本市场逐渐趋稳，以及国内疫情明显好转，外资也开始持续加仓A股。

Wind数据显示，最近一个月北向资金累计流入超400亿元。其中北向资金净买入贵州茅台52.17亿元，位居A股首位；其次是五粮液，净买入29.76亿元；之后是药明康德和海天味业，北向资金分别净买入21.15亿元和17.20亿元。而最近一个月，贵州茅台和五粮液股价分别上涨15.9%和16.6%。

与此同时，茅台酒一批价也开始企稳回升。此前，由于疫情影响，茅台酒一批价一度跌破2000元大关。但最近半个月，茅台酒价格迅速回升，目前主流价格在2200元~2300元/瓶左右。

“我们这边4月21日茅台酒的批价是2270元/瓶，上周价格涨得有点凶，这几天价格基本上稳定在这个水平。”一位贵州当地的茅台酒经销商对记者称，目前货源相对充足，以2300元/瓶左右的价格拿货也较容易。

今年供应量或将持平

年报显示，2020年茅台集团计划供应量为3.45万吨，与2019年茅台酒销售量3.456万吨基本持平。从产量来看，茅台酒2020年产量有望继续增加。

今年2月中旬，茅台进入全面复工状态。按计划，贵州茅台2020年度计划安排营业总收入同比增长10%。疫情后，茅台提出2020年“计划不变，任务不减，指标不调，员工收入不降”的原则。

今年3月初，茅台集团迎来换帅，48岁的原贵州省交通运输厅厅长高卫东接任李保芳成为茅台集团党委书记、董事长。

“空降”而来的高卫东在接掌茅台这一个多月来，首先开启了密集的调研，以尽快熟悉茅台的情况。

高卫东履新后的3月24日，贵州省省长谌贻琴调研茅台集团，要求茅台坚持“定位、定向、瘦身、规范、改革”要求，在新起点上推动茅台集团“高质量发展、大踏步前进”。

3月底，茅台内部也掀起了为期半个月的“找问题、找措施、找目标”（以下简称“三找”）大讨论。

在“三找”大讨论的启动会上，高卫东一口气问了三个反问：“是不是实现了千亿，就可以任性了没有问题了？是不是‘一瓶难求’，就高枕无忧了？是不是‘一骑绝尘’，就可以睡安稳觉了？”

“疫情不会打断贵州茅台持续向上的趋势。”在白酒专家万兴贵看来，疫情对贵州茅台影响有限。茅台酒是高端白酒，本身的市场占有率就很小，相对而言，受疫情冲击较其他白酒要小得多，应对疫情冲击也更从容。

作为贵州的纳税大户，茅台对于贵州的重要性不言而喻。2019年，茅台集团营收超过千亿，占贵州GDP的近6%；上缴利税超过400亿元，贡献了贵州公共财政预算收入逾两成。

“受疫情影响，现在全国经济有一定下行压力。这时候需要茅台挺身而出，为当地经济发展作出更大贡献。”一位贵州当地酒业人士对记者称，贵州省委、省政府此时向茅台提出高质量发展、大踏步前进的要求正逢其时。