二锅头第一品牌“牛栏山”最近在A股市场表现的很不“牛”，其上市主体顺鑫农业股价一路下滑，跌幅位居白酒板块前列。

公开数据显示，顺鑫农业自1月5日创下77.64元高点后，股价便进入回调通道。截至目前，其股价相比高点跌幅高达50.82%。截止发稿，顺鑫农业报38.18元，总市值283亿元。

股价一路下跌之外，牛栏山多款产品笼罩在白酒“新国标”阴影下，前途未卜。业内人士普遍认为，新国标的发布将会对牛栏山产生巨大的不利影响——根据新国标，牛栏山的部分白酒因其配料含有“食用香料”而只能被称为“配制酒”，不能再称之为“白酒”，这其中就包括牛栏山旗下的超级大单品——绿瓶牛二。

白酒“新国标”波及牛栏山

近日，白酒行业迎来了新的国家标准，使用非谷物食用酒精和食品添加剂的“白酒”今后将不得再称为白酒，按新国标，“调香白酒”也被划入“调制酒”分类，而从白酒品类中剔除。

据了解，目前顺鑫农业的一款白酒“牛栏山陈酿”的配料表上明确标有“食用香料”。该商品为牛栏山二锅头陈酿白酒，其配料表为：水、高粱、液态法白酒，食用香料，该产品目前42度/500ml规格的一箱(12瓶)售价175元，折合一瓶约14.9元。

这一举动，使顺鑫农业的投资者不淡定了。投资者在投资者交易平台向纷纷向顺鑫农业提出问题。新国标对顺鑫白酒业务有无影响？新国标中，固液态法白酒不能添加其他原料酒精和添加剂，公司怎么应对，对未来业绩的影响有多少？新国标的颁布实施，会进一步提升公司在光瓶酒的市场份额吗？

7月5日，顺鑫农业董秘回复称，公司参与了标准修订。行业专业认识也对新标准进行了解答，同时也提到了固态法、液态法只是工艺的不同而已，并不是决定酒品质的因素。随着国内社会结构的变迁，白酒消费理念也更加成熟，逐渐向价值消费转变，消费者更多关注“值不值”而不是“贵不贵”。

记者走访市场时发现，北京翠微百货超市中，大量牛栏山产品在做促销活动，活动包括买大送小、直接降价等。其中，购买一瓶“43度、500ml”牛栏山百年陈酿白酒送一瓶125ml的二锅头白酒；购买一瓶“52度、1升”的珍品陈酿则赠送一瓶150ml的珍品陈酿。

值得一提的是，以上促销甩卖的牛栏山产品配料表均含有“食用香料”字样。

超市促销员表示，“有需要就买吧，活动很合适的，牛栏山很少有这么大力度的促销活动。”记者就此次促销活动原因问及促销员，对方表示，“不清楚是什么原因，上边让促销我们就照办”。

酒类营销专家肖竹青表示，新国标的发布将会对牛栏山产生巨大的影响以及考验。牛栏山的部分白酒因其配料含有“食用香料”根据新国标，其今后只能被称为“配制酒”不能再叫“白酒”。

涉猎酱香型白酒

酱酒热潮下，众多酒企纷纷入局。

7月5日，顺鑫农业董秘在回复投资者交易平台提问时称，为了满足新时代广大百姓对于不同香型产品的消费需求，牛栏山与区域大商探索性合作，在部分地区推出了酱香型白酒产品以优化区域市场产品结构，目前规模较小。

据了解，顺鑫农业近日出品了一款名为“给面儿”的酱香型白酒，目前该款白酒仅在沃德商城售卖，牛栏山京东官方旗舰店并未查询到该款产品。据沃德商场显示，53度500ml规格的“给面儿”酱香型白酒每瓶售价为498元。

牛栏山董秘称，这款商品是公司产品，是公司对于酱香型白酒的初步探索。

业内人士表示，顺鑫农业尝试酱酒产品，或是为了分散经营风险。

白酒行业分析师蔡学飞表示，顺鑫农业正在实施品牌价值提升与产品结构升级等战略，推出酱酒是对于国内酒类消费多元化的一种资源占位，也符合顺鑫农业最近几年不断不断进行产品结构调整。

据了解，顺鑫农业目前拥有“经典二锅头”、“传统二锅头”、“百年牛栏山”、“珍品牛栏山”、“陈酿牛栏山”等五大系列。

其中，经典二锅头、百年牛栏山价位区间在50元/500ml以上，可归类为高档酒；珍品牛栏山价位区间在10元到50元/500ml之间，可归类为中档酒；陈酿牛栏山、传统二锅头价位小于10元/500ml，归类为低档酒。

按照顺鑫农业的价格分类标准，顺鑫农业此次生产的酱酒“给面儿”为高档酒。

肖竹青表示，牛栏山二锅头拥有庞大的全国销售服务体系，利用原有的渠道资源可以使其快速的完成酱香酒的铺货。

业绩增速放缓

财报显示，顺鑫农业2020年实现营业收入155.11亿元，比上年同期增加4.10%，实现净利润4.20亿元，比上年同期减少48.10%。值得一提的是，这是2013年以来首次负增长。

据了解，顺鑫农业业绩下降与其白酒业务、猪肉业务、地产业务的多元化发展有关。公开资料显示，顺鑫农业主营业务包括白酒、屠宰、房地产等，白酒和猪肉板块分别占公司整体营业收入的65.66%和29.89%。

作为公司第一大业务板块的白酒产业，2020年实现销售收入101.85亿元，同比去年减少1.01%。全年实现白酒产量69.05万千升，销量69.01万千升，

同时，2020年，牛栏山低档产品实现销售收入76.32亿元，在公司白酒板块收入中占比重近75%，高档产品收入同比减少12.68%。

因长期专注低端市场的光瓶酒，公司白酒毛利率偏低。2020年，白酒业务毛利率下降8.86个百分点至39.22%，这与白酒行业70%左右的毛利率相差较远。顺鑫农业解释为将运输费从“销售费用”调整至“营业成本”核算导致。据wind数据显示，近5年公司销售毛利率呈现明显的下跌趋势，分别为62.59%、54.86%、49.63%、48.08%和39.22%。

而顺鑫农业另外一大板块猪肉产业板块2020年整体实现销售收入46.37亿元，同比去年增长30.26%。其中屠宰业务销售收入42.09亿元，种畜养殖业销售收入4.27亿元。

虽然地产板块在企业整体中占比不大，但对公司业绩的拖累却不小，虽然地产板块在企业整体中占比不大，但对公司业绩的拖累却不小。数据显示，地产业务板块实现销售收入5.59亿元，净利润亏损5.34亿元，亏损增加了1.95亿元，据悉地产业务亏损主要系包头项目计提减值及财务费用增加所致。

剥离房地产业务成了顺鑫农业当前工作的重中之重，在今年的投资者关系活动上，顺鑫农业方面表示，2020年地产去化工作取得了一些成绩，海南的项目已经清盘，包头项目还有一些尾盘，预计2021年上半年完成去化。

同时，顺鑫农业表示，公司正在加快退出地产业务的步伐，未来退出地产业务的决心不变。市场预计，未来若顺鑫农业成功退出地产行业，业绩的不确定因素将减弱，盈利将得到改善。