8月27日，乳业股板块震荡反弹，其中引人注目的是麦趣尔直线涨停，之后又回落。就在前一天晚上，麦趣尔发布上半年财报，实现营业收入约3.08亿元，同比减少10.36%；实现归属于上市公司股东的净利润亏损约6439万元，亏损同比扩大。这已是麦趣尔自2022年二季度以来，连续9个季度亏损。

业绩不振，麦趣尔却在资本市场收获大涨。8月27日，麦趣尔上午开盘涨停，至6.46元/股，下午开盘后涨幅有所回落。截至收盘，麦趣尔上涨4.77%至6.15元/股，跑赢当天大盘。

北京商报记者注意到，8月27日有多个乳业股震荡反弹。截至收盘，除麦趣尔外，西部牧业大涨超18.81%，蒙牛乳业、中国飞鹤、天润乳业、阳光乳业、骑士乳业、庄园牧场、熊猫乳品、燕塘乳业等跟涨。

乳业股集体大涨的背后，或与乳制品进口政策调整有关。

日前，商务部发布2024年第34号公告，对原产于欧盟的进口相关乳制品进行反补贴立案调查。公告显示，于2024年7月29日收到中国奶业协会和中国乳制品工业协会代表国内乳制品产业正式提交的反补贴调查申请，申请人请求对原产于欧盟的进口相关乳制品进行反补贴调查。根据《中华人民共和国反补贴条例》第十六条规定，2024年8月7日，商务部就有关反补贴调查事项向欧盟政府发出磋商邀请，并于8月14日与欧盟政府进行了磋商。

国联证券则为乳业股大涨提供了另一种解释，从2024年春节后开始，经过4—5个月，乳企的渠道调整工作已取得一定成效，截至7月终端产品价格企稳甚至部分产品已经回升，目前步入扫尾阶段。从供给端来看，上游产能加速去化，且高温天气下原奶单产降低，供应量或减弱；从需求端来看，下半年双节等带动消费量增长，看好渠道调整后乳企有望在业绩端有所改善。

“政策利好下，刺激了资本信心，所以乳业股有所反弹。”在高级乳业分析师宋亮看来，“目前国内乳业的主要问题是供过于求，从产品结构来说，与进口乳制品关联度不大。因为进口大包粉需求仍在不断下降。”

相对应的是，国内生鲜乳价格进一步下跌。据农业农村部监测数据，2024年6月生鲜乳月度均价3.3元/公斤，环比下跌0.53%，同比下跌13.55%。事实上，自2021年9月以来，我国原奶价格就经历了显著回调。因供给提升，需求走弱，奶价持续下行。

北京商报记者走访市场发现，乳制品打折促销成为常态，以“7折”“买一赠一”形式出售的不在少数。除伊利、蒙牛等头部乳企还能稳住终端价格外，其他常温奶品牌都在堪堪维持。

近期，天润乳业、品渥食品、骑士乳业、阳光乳业、熊猫乳品等乳企发布的上半年财报中，就有两家出现亏损。其中天润乳业实现营收约14.43亿元，同比增长3.89%；实现净利润约亏损2790.78万元，同比由盈转亏。品渥食品实现营收约4.06亿元，同比减少29.39%；实现净利润约亏损1647万元。

其他几家也不容乐观，其中骑士乳业实现营收约4.73亿元，同比下降4.41%；实现净利润约3571.43万元，同比下降14.81%。阳光乳业实现营收约2.54亿元，同比下降8.15%；实现净利润约5525万元，同比下降11.41%。熊猫乳品实现营收约3.6亿元，同比减少19.47%；实现净利润约4738.72万元，同比增长0.43%。

宋亮指出，“乳企普遍亏损，主要有两个原因。一是原奶严重供过于求，二是终端产品相对过剩，企业持续打价格战。乳业股大涨，其实就是资本方利用乳制品进口政策调整做的文章，短期内刺激股价上涨。实际上从长期来看，除非全面限制进口乳制品，否则难以扭转目前国内供求关系的局面”。

香颂资本执行董事沈萌也向北京商报记者表示，“上市公司业绩持续不佳，股价也相对疲软，因此更容易受到游资借助新闻概念进行投机，所以虽然欧盟乳制品并非上市公司的竞争对手，但仍然可以刺激股价波动，但是羸弱的业绩动摇了部分资金的信心，因此涨停的基础较为脆弱”。

对于上半年净利润亏损的原因，北京商报记者通过邮件向麦趣尔发出采访函，但截至发稿未收到回复。

北京商报记者 孔文燮