豆粕价格易受宏观政策、极端气候等因素影响,而出现剧烈波动。传统的基差点价模式,则对豆粕产业链企业要求较高,如期货下单的时机选择、交易流程繁琐等。因此浙商期货团队在原有基差点价、含权贸易的基础上,创新采用“单次点选入场+约定基差+每日自动低价结算”的熔断累计看涨期权模式,并将其嵌套进实际经营的购销环节中,从而帮助宁波某豆粕企业获得额外数十万元的收益,有效促进企业降本增效。

宁波A企业是一家主要从事豆粕加工与销售的小微饲料企业,与同业一样也采用基差点价模式采购原材料,以规避豆粕价格大幅上涨的风险。不过,基差点价对于企业的专业性要求较高,因此A企业希望可以通过金融衍生品工具优化基差点价模式,更为便捷、有效地降低市场风险。同时2023年豆粕市场波动频繁且剧烈,进一步压缩了A企业的经营利润。

浙商期货在得知A企业所遇难题后,第一时间与其联系,通过实地考察与深入交流,了解到A企业的实际诉求。一方面,A企业希望通过金融衍生品工具降低豆粕采购价格,最好能通过购销合同(类似基差点价采购合同)的方式直接以现货形式结算;另一方面,A企业希望在期货点价时减少多次点价下单的择时风险,降低因行情把控能力不足导致的亏损。

针对A企业实际诉求,浙商团队积极发挥风险管理专业优势,结合A企业实际采购过程,为其设计为期15个交易日的熔断累计看涨含权贸易,该方案以“单次点选入场+约定基差+每日自动低价结算”的方式确定每日豆粕采购价格,将含权条款嵌入现货采购合同中,为A企业降低采购成本提供新路径。

2023年7月31日至2023年8月18日项目执行期间,豆粕价格不断上升。M2309合约从7月31日的4249元/吨迅速涨至8月9日的4426元/吨,当天价格超过熔断敲出价格,期权敲出结束,A企业总计盈利超过十万元。通过这一创新方案,有效减少A企业受豆粕价格上涨带来的超额成本支出,进而保障A企业的经营利润。

通过熔断累计看涨期权这一创新方案,浙商期货帮助豆粕企业规避风险更精准、节约成本更显著,有效稳定了经营收益。不同于传统的期货套保,运用累计看涨期权进行套保,可更好匹配企业实际生产经营,帮助企业在一定时期实现原材料自动化的每日低价采购,有效锁定企业的采购成本。并且与传统购销合同相比,含权贸易仅将期权结算条款嵌入其中,通过期权的权利金与赔付进行最终结算,调整货物单价。整体上来说,业务流程较为简单,企业的理解难度低、接受程度较高。同时由于其累购价格和熔断敲出价格的区间经过特意选择,因此该期权不产生权利金,从而减轻企业保证金占用压力,提高资金的使用效率。