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    • 白马股何以成为惊弓之鸟
    • 2022年09月26日来源:北京商报 作者:周科竞

    提要:很多事情,不能矫枉过正,虽说价值投资是正确的投资方式,但什么是价值投资却一直没有统一的说法,各个大咖都有自己不同的理解。巴菲特说,用铜的价格买黄金就是正确的,投资最重要的三件事就是不要亏损、不要亏损、不要亏损。

    阳光电源、爱美客、三安光电、片仔癀……近期各种白马股的闪崩让投资者大呼受不了,而背后的原因也是众说纷纭。黄金虽好,但如果用500元1克的价格去购买,并不划算。白马股也一样,公司虽好,但如果股价估值过高,同样存在风险,股价的调整犹如达摩克利斯之剑,就算没有真实利空,只要让人感受到“唇亡齿寒”,一样也会出现踩踏式下跌走势。

    很多事情,不能矫枉过正,虽说价值投资是正确的投资方式,但什么是价值投资却一直没有统一的说法,各个大咖都有自己不同的理解。巴菲特说,用铜的价格买黄金就是正确的,投资最重要的三件事就是不要亏损、不要亏损、不要亏损。索罗斯说市场永远是错误的,找到市场的错误并纠正它,就是价值投资,投资最重要的事情是,赚的时候要赚得足够多,亏的时候要少亏点。李佛摩尔说,顺着市场的趋势去做就是价值投资,投资最重要的事情是盈利的时候要尽可能增加持仓,永远不要对亏损的投资加仓。

    A股市场的机构投资者,主要是继承了巴菲特的投资风格,不断买入优质白马股,但是问题是,他们并没有秉承巴菲特用铜的价格买黄金的思路,而是在股价严重高于合理价值时仍然在不断买入、抱团取暖,这样就形成了类似于黄河地上河的样子,一旦有个小小的缺口,就会形成巨大的决堤。白马股也是一样,稍有一点利空传言,就会出现投资者的疯狂出逃,再加上药明康德等股票的前车之鉴,于是投资者已经成了惊弓之鸟。

    很多所谓的理所应当其实并无固定逻辑,比如,天齐锂业H股股价不足80港元,在A股股价却超过110元人民币,难道同股同权不同价是正常的?现在A股投资者觉得A股就应该比港股贵,那凭什么中国平安在A股、港股的价格又差不多呢?

    根源在于,A股的机构投资者通过抱团取暖无形中推高了白马股的A股定价,考虑到此前由于A股市场小盘股受投机的因素估值高于港股,于是投资者对于白马股的A股高估值视而不见,仿佛这就是应该的,但事实是,港股天齐锂业和A股天齐锂业本来就应该是一个价格,其他A+H股也是这个道理。

    那么投资者应该怎么办?巴菲特说了,要用铜的价格去买黄金。现在中证1000指数成分股大多属于二线股,这些股票业绩一般,股价因为市场热捧白马股和垃圾股,中证1000股票早就成了姥姥不疼舅舅不爱的典型。从中证1000指数期货上市后的表现看,它的走势远远强于投资者的预期,也比沪深300指数和中证500指数表现更好,所以本栏说,中证1000成分股中,不排除会涌现出新的白马股,它们现在是铜的价格,而可能是黄金的质地,所谓的价值投资,并不是去买优质优价,而是要买未来的优质、现在的低价。



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    责任编辑:蔡媛媛
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