重整刚有实质进展的*ST实达突爆利空公告，公司于12月9日收到证监会《立案告知书》，因公司涉嫌信披违法违规，证监会依法决定对公司立案。

*ST实达此次因何涉案有待调查揭示。不过记者梳理发现，公司以增值264.88%、对价15亿元收购的子公司深圳兴飞，其主力供应商及客户名单中出现了年富供应链、智慧海派的“魅影”，而此前这两家公司分别在宁波东力、航天通信信披违法违规案中扮演了巨骗角色。

隐现前案魅影

*ST实达前身为上市于1996年的实达电脑（后更名实达集团），为了自救，实达集团运作频频。根据记者统计，2015年以来，实达集团已经花去数十亿元先后并购深圳兴飞、东方拓宇、中科融通等公司，主营转型为移动智能终端及配套电池电源业务、物联网周界安防业务。

2015年的运作最为典型，实达集团成功剥离了原有的业务，同时通过股票现金方式，15亿元取得深圳兴飞科技有限公司100%股权，正式进军移动智能终端行业。系列运作不仅带来了二级市场上股价一年间大涨5倍，而且净资产也从2015年末的2.58亿飙涨到2016年末的25.39亿元。

这起收购很快遭遇“黑天鹅”，2018年中兴通讯事件引发整个产业链的连锁反应，导致*ST实达业绩再度陷入低迷。而从目前披露情况来看，*ST实达的并购运作，也遭遇了年富供应链、智慧海派的骗局“魅影”。目前，造假始作俑者两公司原负责人都已落网，而受骗者宁波东力、航天通信一个元气大伤，一个主动退市。

具体来看，年富供应链可以视为宁波东力的梦魇。2016年，宁波东力筹划以发行股份及支付现金的方式全资收购年富供应链100%股权，作价21.6亿元，增值率为702.69%。不过此后宁波东力公告，年富供应链法定代表人及高管团队涉嫌隐瞒年富供应链实际经营情况，通过多家海外关联企业，侵占宁波东力资金，骗取公司股份及现金对价21.6亿元，骗取公司增资款2亿元，诱骗公司为年富供应链担保15亿元。2018年8月，宁波东力因涉嫌信披违法违规收到中国证监会《调查通知书》。

年富供应链与实达集团也存在密切关系。记者发现，公司出口主要是通过年富供应链公司的买断交易类出口业务。同时，在2019年，*ST实达还明确，兴飞科技将部分境外采购业务切换至香港兴飞采购平台，平台切换使2017年主要供应商深圳市年富供应链有限公司（2017年采购额约为5.19亿元）切换至境外供应商。

而航天通信的退市则在很大程度上是祸起智慧海派。2015年，航天通信筹划花费超过10亿元将国内智能终端ODM企业智慧海派收入囊中，此后这笔收购反而变成特洛伊木马，连续被监管关注。以2019年为例，监管方面就直指智慧海派应收款项逾期、资金链断裂、开工率不足等情况，最终航天通信子公司智慧海派财务造假案发。

将航天通信拖下泥沼的智慧海派，同样影响了*ST实达的经营情况。在*ST实达2020年年报中，对智慧海派的应收债权款为145万元，因为确认不能收回而核销。同时，还对智慧海派进行了单项计提坏账准备。并且在2019年，*ST实达其他应收款账面余额达到1.52亿元，包括应收福建实达房地产开发有限公司、智慧海派科技有限公司等款项，坏账准备累计金额为1.35亿元，计提比例近九成。

巨额存货“拎不清”

拆解*ST实达上市20多年来的财报可见，公司有10个年度净亏损，扣非净利润更有14个年份为负。历史上几度徘徊在保壳边缘，曾被暂停上市。公司2018-2020年连续三年累计亏损近40亿元，今年前三季度再亏2.36亿元，期末每股净资产-2.24元。

值得关注的是，*ST实达2019、2020年财报均被审计机构出具了带保留意见的审计报告，都指向公司境外存货问题。

资料显示，*ST实达2019年报将该年度存放于香港、印度的存货共计13.77亿元计提存货跌价准备12.15亿元，计提减值之后存货账面价值1.62亿元。受疫情等影响，2019年度年审机构无法核实上述存货的真实性和准确性。2020年4月，实达集团将该存货全部分别出售给香港诗悦网络等三家公司，确认销售收入1.57亿元。由于上述三家客户都没有按进度回款，截至审计报告出具日共计销售回款0.34亿元，尚未回款1.15亿元，2020年度年审机构认为尚未收回的款项能否安全收回存在不确定性。

而公司的会计差错更正涉及2017-2020年报及2021年半年报合并及财务报表多处重大追溯调整。其中，2017、2018年合并利润表营业收入合计调减16.16亿元，2018、2019年合并利润表净利润合计调减9115.27万元，2019、2020年资产负债表净资产均调减9115.27万元，2021年中报合并利润表净利润调增1294.26万元，资产负债表净资产调减7821万元。

事实上，公司独立董事周芸还对公司2021年三季报投了反对票，理由是对其真实性与合理性存疑及保护中小股东投资者利益的考量。今年7月初周芸已提出辞呈，但根据有关规定暂继续履职。

根据记者梳理，短短两年多，实达集团已有上十名高管辞职，包括两任总裁、三任财务总监，目前公司董事长、法人代表景百孚一人身兼总裁、代行财务总监、董秘（代）多职。

投资者索赔启幕

曾经在宁波东力、航天通信信披违法违规案中扮演了巨骗角色的年富供应链和智慧海派的“魅影”再度出现在*ST实达经营线条当中，仅仅是巧合吗？

从目前来看，虽然尚不能断定*ST实达被立案调查与年富供应链、智慧海派等是否存在关联，但是在公司经营过程中，隐现宁波东力和航天通信违规案“魅影”却是不容忽视的事实。

此外可以确定的是，因为被立案调查所引起的连锁反应也在发酵过程当中。

以投资者索赔为例，上海市东方剑桥律师事务所资深股票索赔律师吴立骏就在接受证券时报记者采访时认为，现有信息表明*ST实达或已涉嫌证券虚假陈述。

值得注意的是，*ST实达数日前刚刚披露了重整事项的最新进展：签订重整投资协议引入了重整投资人，公司定于12月27日召开第一次债权人会议审议表决公司重整计划（草案），如重整得以完成，福建大数据公司将成为上市公司新任控股股东。

而此次被立案对*ST实达重整可能带来的影响，吴立骏介绍，因虚假陈述导致投资者索赔形成的债权，如公司重整计划经债权人会议表决通过并经法院裁定批准，且相关债权经生效民事判决确认的，将按照重整计划规定的债权受偿方案受偿，确保相关投资者能够得到妥善的清偿安排，保障投资者的合法权利。