山东高速4月23日晚间披露的年报显示，2019年公司实现营业收入74.45亿元，同比增长9.02%；实现归属于上市公司股东的净利润30.44亿元，同比增长3.39%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润25.45亿元，同比增长31.76%。截至2019年12月31日，公司总资产达803.6亿元，比年初增长17.15%；归属于上市公司股东的净资产达321.21亿元，比年初增长17.83%。

值得注意的是，公司今年分红比例较往年出现大幅提升。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.8元（含税），共计分配18.28亿元，占合并报表中归属于上市公司股东的净利润的比例超过60%。这一比例较2017年的32.39%和2018年的36.12%均有较大幅度提升。

改扩建破解收费到期问题

目前，公司营业收入及利润主要来源于收费路桥运营、投资运营两大业务板块。

收费路桥运营板块方面，目前公司运营管理的路桥资产总里程达2502公里，其中公司所辖自有路桥资产里程1241公里、受托管理山东高速集团所属的路桥资产里程1261公里，是全国同行业运营里程最长的路桥上市公司。报告期内，公司克服宏观经济增速放缓、京台改扩建限速限行等不利因素影响，实现通行费收入69.12亿元，通行费收入重拾升势。

报告期内，公司核心路产之一、公司重要收入和利润来源的济青高速改扩建工程小许家以东段、以西段分别于2019年7月26日、2019年12月15日通车，有力保障了公司2019年全年目标任务的完成，该项目累计投入金额高达248.4亿元。济青高速改扩建完成一方面解决了济青高速收费到期的问题，将批准收费结束时间推迟到2044年12月；另一方面，济青高速改扩建后通行费收入出现明显反弹，2019年济青高速实现通行费收入19.89亿元，通行车辆3162辆，而上年同期分别为12.3亿元和2568辆。

公司另一条核心路产京台高速相关路段，目前处于改扩建阶段，该项目批复概算119.04亿元。截至报告期末，路基工程完成43.8%，桥涵工程完成16%。中国证券报记者注意到，京台高速改扩建的相关路段也即将于未来几年到达收费结束期。

公司表示，改扩建是当前延长收费期的有效方式，根据现行政策，改扩建可根据实际投资情况延长一定年限收费期。改扩建和新建路产获取收费期本质无差异，但在工期、培育期等方面，改扩建具有一定优势。

加大资本运营打造第二主业

投资运营板块是公司利用高速公路收费所带来的稳定现金收入，寻找与高速主业相匹配的投资机会，以实现公司持续发展。

在股权投资方面，公司通过横向并购高速公路主业项目，积极扩大高速公路主业资产规模，奠定自身的行业地位。除此之外，公司充分发挥自身的资源背景优势，通过纵向的产业链投资，为下游产业赋能，积极的培育新兴产业，从而实现公司的长期可持续发展的目标。

在价值投资方面，公司通过发挥高速公路行业的现金流优势，积极的寻找“短平快”的财务投资项目，通过获取短期的财务性投资收益，实现“以短补长”的投资目标，弥补高速公路行业投资回收期过长的不足。

报告期内，公司紧紧围绕交通基础设施领域、新旧动能转换“十强”产业开展投资工作，实现投资收益16.21亿元。一是收购四川泸渝高速80%股权，二是参与设立潍坊高新、诚泰创投等3只新旧动能转换基金，三是运作四川京东方等10个价值投资项目。

记者注意到，公司高达66.91亿元的以公允价值计量的金融资产中，包括对恒大地产集团有限公司的50亿元投资。

公司表示，2020年将持续加大资本运营力度，全力打造第二主业，探索向大交通、大基建工程领域拓展，沿主业产业链实施向前向后一体化，做大做强做优路桥主业；抢抓并购机会，对投资收益高、成长性好、风险可控、符合公司投资预期但资金链比较紧张的企业，加大股权投资力度，收购兼并一批优质企业；在现有主业投资项目基础上，以受收费政策影响较大、资金链紧张，且符合主业投资标准的民营路桥运营企业为标的，加大主业收购谈判力度，通过参股权或控股权等形式，增加新的利润增长点。