“大而不能倒”。国泰航空宣布获政府及主要股东　“输血”。

6月9日盘前，国泰航空、太古股份公司A、B股和中国国航H股同时在港股市场停牌，A股中国国航也宣布停牌。9日午间，国泰航空进一步披露，董事局宣布建议实施一项资本重组计划，筹资总额约390亿港元。国泰航空最新股价为8.81港元，总市值347亿港元。中国国航也于当日晚间公告了这一消息。上述停牌公司均将于6月10日复牌。

国泰航空390亿港元筹资将来自三部分：香港特别行政区政府注资195亿港元，太古股份、中国国航、卡塔尔航空等股东合计注资117亿港元。另外，香港特别行政区政府还将向国泰航空提供78亿港元的过渡性贷款，并可即时提取。

自2月以来，国泰航空每月亏损现金约25亿至30亿港元。用国泰集团主席贺以礼的话形容，此次资本重组计划是国泰唯一可选项，另一条路只有倒闭。国泰航空还表示，董事局将继续寻求改善国泰资本结构的机会，未来亦将重新检讨业务模式。

港府273亿港元驰援

从交易安排看，港府此番“鼎力相助”并没有太多附加条件，国泰方面亦不会因此丧失自主经营权。

根据公告，国泰航空在取得必要股东批准的前提下，向Aviation　2020　Limited发行195亿港元的优先股及分离认股权证；另外，Aviation2020　Limited将向国泰航空提供78亿港元已承担过渡贷款融资。

Aviation2020是一家香港注册公司，其根据《财政司司长法团条例》设立并且由财政司司长法团全资拥有。交易完成后，Aviation2020将获得6.08%股权。

6月9日下午，香港财政司司长陈茂波在记者会上表示，政府决定透过土地基金投资国泰航空，內部回报率约4%至7.5%。高于土地基金过去6年3.7%的平均回报率。他表示，政府无意长线持有，不会参与营运，但将向董事会委派两名观察员（非政府官员），直至国泰偿还所有贷款、支付利息、赎回优先股。

陈茂波强调，政府出手只有一个目的，即维持香港的国际航空枢纽地位。

香港是全球重要的航空中心，航空事业亦贡献了4.9%的香港GDP，而国泰航空作为本地最大的航空集团，占有香港机场57%、货运41%的市占率，地位举足轻重。

“民航港府一定要出手。国泰航空过去5年有2年是亏损的，经营压力本来就不小，今年遭遇新冠肺炎疫情，4月起基本全部停飞，航班量只剩下不足平日的5%，每月要烧掉25亿~30亿港元，而国泰年初时手里只有200亿港元，如何再无外援，可能撑不到年底了。如果政府不出手，三方股东利益不好协调，国泰想活下去，很难。而作为自由贸易港，政府需要一家世界级航空公司，不能看着国泰死去。”　民航专家林智杰对记者表示。

新冠肺炎疫情暴发以来，全球各航空公司遭遇前所未有的冲击，倒闭企业已有数十家。此前国际航协曾发出预警：“如果没有政府救援，全球半数航空公司将破产。”

三大股东齐“输血”

主要股东亦选择“同舟共济”。此番，国泰航空拟按每持有11股现有国泰航空股份配发7股股份，募集资金总规模约117亿港元，每股认购价格为4.68港元。

太古股份、中国国航及卡塔尔航空均与国泰航空签订了不可撤销承诺　。其中，太古股份、中国国航已先后公告，将分别承购总代价约53亿港元、35.14亿港元的供股股份。

此次资本重组前，太古股份为国泰航空第一大股东，持股45%；中国国航作为国泰航空的战略合作伙伴，持股29.99%，为第二大股东，国泰航空亦持有中国国航18.13%的股份；卡塔尔航空持股9.99%，为第三大股东。

太古股份所属的太古集团为老牌英国企业，主要涉及地产、航空、饮料、海洋服务与贸易及实业业务。重组计划完成后，太古股份持股比例将降至42.26%，但控股股东地位不变；中国国航持股比例将调整为28.17%；卡塔尔航空持股比例减至9.38%。

将重新检讨业务模式

“今天宣布的新注资本计划并不表示我们可以放松下来；恰恰相反，我们必须加倍努力进行业务转型，以进一步提高竞争力。今天我们亦已公布新一轮的高级管理层减薪计划，以及第二轮的员工自愿性特别休假计划。”国泰航空集团主席贺以礼表示。

为应对疫情影响，国泰此前推行了多项现金保存措施，其中包括但不限于将客运运力削减97%、实施高层减薪、推迟订购新飞机及决定安排较旧的飞机提前退役，以及实施员工自愿性无薪假计划，已获80%的雇员响应。

据悉，新一轮自愿性无薪假措施会要求员工在未来6个月申请3周无薪假，大约相当于减薪11%。另外，总经理级员工减薪15%，董事级员工减薪20%，执行董事减薪25%，主席和行政总裁减薪30%。

除了短期减薪计划，在长远规划方面，国泰集团将对其经营模式等各方面予以重新评估。国泰航空管理层将于今年第四季度，就公司最合适的营运规模及模式向董事局提出建议，务求在满足香港航空旅游需求的同时，能让集团得以保持健康的财政状况，在未来数年履行对股东的责任。

“市场环境瞬息万变。我们必须作出正确的决定，以适应全球航空业的新形势及保障集团的长远未来发展。面对宏观经济及行业急转，我们需要全面重新检讨集团的业务模式。”贺以礼称。