高比例股权质押下，香雪制药（300147.SZ）控股股东出让部分股权缓解压力。

3月10日，香雪制药公告，公司控股股东昆仑投资拟以每股5.98元的价格，向广东恒数一号投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“恒数一号”）转让其所持6600万股公司股份，占公司总股本的9.9794%，交易总价约为3.95亿元。交易完成后，恒数一号将成为香雪制药第二大股东。

记者注意到，恒数一号是广东恒健投资控股有限公司（以下简称“恒健投资”）下设的投资合伙企业，恒健投资则是广东省级国有资本运营公司和产融结合平台。

但目前，昆仑投资共持有香雪制药2.06亿股，其中有1.66亿股处于质押状态，占其持股的80.7164%，占上市公司总股本的25.152%。

为了缓解质押压力，在本次协议转让之前，近一年内昆仑投资多次减持。长江商报记者粗略计算，去年6月至今，昆仑投资及其一致行动人创视界媒体在二级市场上共计减持公司股份3938.37万股，累计减持套现3.76亿元。若算上本次协议转让，套现金额将达到7.71亿元。

不过，去年以来，主打抗病毒口服液、板蓝根颗粒的香雪制药盈利能力明显好转。公司预计2020年实现净利润9596.87万元至1.2亿元，同比增长20%至50%。

股权受让方具有广东国资背景

昆仑投资是香雪制药的控股股东，目前直接持有上市公司2.06亿股股份，占公司总股本的31.1609%。香雪制药实控人之一的陈淑梅持有昆仑投资90%股权，广州市昆仑科技发展有限公司持有其剩余10%股权。

受让方恒数一号成立于去年10月21日，注册资本12.01亿元，是恒健投资下设的投资合伙企业。而恒健投资成立于2007年8月，为国有独资投资控股公司，是广东省级国有资本运营公司和产融结合平台。公司主业板块包括资本运营、基金投资、股权管理等三大板块，投资案例包括参与南航集团股权多元化改革、增资韶钢集团、推进中广核回A等，旗下投资基金包括广东粤澳合作发展基金、广东先进制造产业投资基金等。

对于本次受让香雪制药股份，恒数一号表示主要是看好上市公司未来的发展前景，但不存在谋求获得上市公司控制权的意图。

在本次交易中，双方约定标的每股作价5.98元，相较于协议签署日（3月9日）香雪制药收盘价7.32元/股折价18.7%，交易总价合计约为3.95亿元。

由于交易前恒数一号未持有上市公司股份，本次交易完成后，恒数一号将持有香雪制药6600万股股份，占公司总股本的9.9794%。以香雪制药去年9月末股东持股数量静态计算，恒数一号将成为公司第二大股东，持股比例仅次于昆仑投资。

同时，交易完成后，昆仑投资对于香雪制药的持股数量将减少至1.4亿股，占公司总股本的21.1815%，仍为公司控股股东。

去年六月至今密集减持套现

引入有着本地国资背景的恒数一号作为重要股东，对于王永辉和陈淑梅夫妇而言，可以直接降低质押率过高带来的风险。

长江商报记者注意到，在本次交易中，标的股份存在权利限制。截至目前，昆仑投资持有的上市公司2.06亿股中，累计已质押1.66亿股，占其持股的80.7164%，占上市公司总股本的25.152%。

去年7月，为了降低股票质押比例以及满足经营资金需要，昆仑投资及其一致行动人创视界媒体计划在未来六个月内合计减持公司股份不超过1320万股，占公司总股本的2%。今年年初，上述减持计划届满，昆仑投资和创视界媒体分别减持1066.95万股、255.05万股，合计1322万股。同时，二者计划在未来六个月内继续以集中竞价方式减持公司股份不超过1%。

2月19日，香雪制药披露，包括前次减持在内，昆仑投资和创视界媒体在去年6月10日至今年2月19日期间，已累计减持公司股份3307.38万股，占公司总股本的4.9999%。

在本次协议转让之前，3月8日，昆仑投资还通过大宗交易方式减持354.48万股，占公司总股本0.536%。

长江商报记者通过同花顺系统粗略计算，去年6月至今，昆仑投资及其一致行动人创视界媒体在二级市场上共计减持公司股份3938.37万股，累计减持套现3.76亿元。若算上本次协议转让，九个月内香雪制药控股股东方将合计套现7.71亿元。

香雪制药方面亦表示，本次与恒数一号的合作，一方面有利于降低大股东股票质押率、缓解大股东高比例质押风险，另一方面有利于促进公司股东结构多元化，优化股权结构，并依托恒健投资作为广东省国有资本运营平台的优势资源，发挥与公司业务发展的协同效应。

值得一提的是，在疫情影响下，主打抗病毒口服液、板蓝根颗粒等产品的香雪制药去年业绩大幅提升。2020年公司预计实现净利润9596.87万元至1.2亿元，同比增长20%至50%。

而2017年至2019年，香雪制药已连续三年扣除非经常性损益后的净利润为亏损，分别为-1.52亿元、-0.46亿元、-0.23亿元。