日前，信达生物制药(“信达生物”)发布2021年半年报，上半年实现营收19.42亿元，同比增加97.3%，其中产品收入18.55亿元，同比增长101.4%。

但是，在营收大增的同时，信达生物的销售成本及市场推广开支也“水涨船高”，仅上半年支出11.37亿元，同比增长1.55倍，分别占营收的58.5%和产品收入的61.3%。

对于销售费用的增加，信达生物称，主要由于信迪利单抗、贝伐珠单抗生物类似药、阿达木单抗生物类似药及利妥昔单抗生物类似药的商业化活动更为广泛。并且，销售及市场推广团队由去年的的1284名扩增至今年上半年的的2117名。

资料显示，信达生物成立于2011年，于2018年在香港联交所主板挂牌上市。

记者梳理发现，信达生物上市两年来，销售费用一直徘徊在当年营收的10%左右，据同花顺数据显示，2019和2020年，信达生物分别实现营收10.48亿元和38.44亿元，同期销售支出分别为1.25亿元和3.88亿元。

另外，在研发投入方面， 2021年上半年投入10.42亿元，同比增加28.97%，占总收入的53.67%。2018-2020年研发费用累计达43.68亿元。

公司表示，稳定上升的研发开支，主要用于公司全球在研产品中处于后期开发阶段的产品及优先发展产品之临床试验，以进一步扩大现有产品系列的适应症，以及开发在研中的新产品，包括临床前的产品开发。

记者了解到，在高销售费用和研发费用的背后，信达生物已经连续五年亏损。数据显示，2016-2020年公司税后利润分别为-5.44亿元、-7.16亿元、-58.73亿元、-17.20亿元、-9.98亿元，加上2021年上半年，信达生物累计亏损达110.26亿元。

昨日大和发布研究报告称，信达生物今明两年无可避免面对收入压力，或导致估值向下重评。评级由“买入”降至“跑赢大市”，目标价由92港元降至67港元。