7月25日，艾迪药业披露了重大资产购买事项问询函回复公告，公司就交易架构、资金来源、估值、经营风险、独立性、业务协同、整合安排等问题进行了回复。

艾迪药业表示，公司积极通过多种方式筹措资金。目前，公司已向兴业银行、中信银行及招商银行就并购贷款事项进行积极协商，上述银行正按流程逐级履行审批手续中，此外，控股股东无息借款及自有资金均可以用于本次收购南京南大药业有限责任公司（以下简称“南大药业”）约31.16%股权。

拟控股南大药业

根据重大资产购买报告书（草案），艾迪药业对外销售的人源蛋白产品主要包括尿激酶粗品、乌司他丁粗品和尤瑞克林粗品，南大药业作为艾迪药业下游重要客户，是以人源蛋白产品（尿激酶制剂和原料药）生产、销售为主的生化制品企业。

2022年，艾迪药业通过收购南大药业19.96%股权，开始与南大药业进行战略合作。2022年及2023年，艾迪药业分别向南大药业销售尿激酶粗品6337.14万元和1.62亿元。从2023年销售额来看，南大药业已成为艾迪药业第一大客户。

此次继续收购南大药业股权并实现控股，是否会影响与其他客户合作？艾迪药业回复称，不会产生重大不利影响，但不排除个别客户考虑公司与其在相关制剂领域产生竞争，进而继续减少向公司采购的可能性。

注射用尿激酶制剂及低分子肝素钠原料药是南大药业的核心产品。2023年，南大药业注射用尿激酶制剂营业收入占比近八成，为南大药业主要营业收入及利润来源。

药融云数据库统计数据显示，2024年一季度，实现注射用尿激酶制剂销售的企业中，南大药业、武汉人福药业有限责任公司、马鞍山丰原制药有限公司的市场占有率分别为39.23%、32.13%、9.06%。

有不愿具名医药行业分析师向《证券日报》记者表示：“尿激酶是一种能激活纤维蛋白溶酶原的酶，在临床上主要用于急性发作的血栓栓塞病的溶栓治疗。目前，尿激酶市场仍然处于持续增长状态，预计到2027年，全球尿激酶市场总规模将会达到约190亿元。”

“目前，南大药业及武汉人福药业有限责任公司占据了我国人源尿激酶成品制剂的主要市场。同时，南大药业是艾迪药业第一大客户，此次收购后并不会对艾迪药业与其他客户以及新客户的合作关系产生重大影响。”上述分析师补充说。

对于后续是否还会进一步收购南大药业剩余股权，艾迪药业在回复中透露，公司并购目的之一为取得南大药业的控股权，深度布局公司的人源蛋白业务，后续暂无收购标的公司剩余股权的具体安排。

延伸人源蛋白产业链

2020年上市之初，艾迪药业的收入构成为人源蛋白、仿制药品和HIV诊断设备及试剂三大板块。在2021年研发战略调整后，公司业务已聚焦于抗HIV领域及人源蛋白领域。

艾迪药业此次拟进一步取得南大药业的股权，将实现公司从原料供应、原料药生产到尿激酶制剂生产的“人源蛋白原料—制剂一体化”战略布局。

盘古智库高级研究员江瀚向《证券日报》记者表示，人源蛋白业务是艾迪药业的重要业务，公司在人源蛋白领域所拥有的技术壁垒优势、资源网络优势、规模生产优势及原料品控优势，是公司延伸产业链的基础，公司可以向下游制剂品种拓展，围绕抗炎和脑卒中等领域打造人源蛋白产品研发管线。

排排网财富研究部副总监刘有华也向《证券日报》记者表示：“近年来，人源蛋白市场需求呈现出积极增长的势头，尤其是尿激酶这一人源蛋白产品。随着人口老龄化程度持续加深，血栓类疾病的发病率逐年上升，带动了对尿激酶等溶栓药物的需求。此外，随着临床应用的扩展，尿激酶未来可能在血管闭塞性疾病、血液透析等其他疾病领域发挥作用，从深度和广度上进一步扩大市场需求。”

艾迪药业在回复公告中透露，公司及南大药业积极拓展10万单位尿激酶制剂在血液透析领域的应用、50万单位尿激酶制剂在脑梗领域的应用，以及开发其他人源蛋白药物制剂产品。目前，50万单位尿激酶制剂正在进行产品推广。

“通过收购下游大客户，上市公司可以降低成本、增加定价权，但同时上市公司管理难度加大，由于原料生产和药品研发生产存在一定壁垒，上市公司仍需打通上下游环节，最终能否产生产业链协同尚待验证。”上述分析师说。