“监管部门要求公司澄清是否借忽悠式重组来炒作股价。”8月11日，香颂资本执行董事沈萌针对巨力索具收关注函一事评论道。

近日，杨子家族旗下A股上市公司巨力索具拟收购控股股东旗下资产“闪电”告吹一事，引发市场极大关注，由此也引来交易所的关注。

天眼查APP显示，巨力索具控股股东为巨力集团，巨力集团持有其20.03%的股份，其中黄圣依老公杨子持有巨力集团17%的股份。除了巨力集团持有的股份外，杨氏家族杨建国、杨建忠、杨会德分别持有巨力索具5.21%、5.21%、3.32%的股份。

7月28日，巨力索具发布停牌公告，公司拟通过发行股份购买资产的方式购买控股股东巨力集团持有的保定巨力能源有限公司100%股权并募集配套资金。

8月4日，巨力索具还披露了此次重组相关工作进展情况。重组看似正在有条不紊地进行，然而就在3天后，巨力索具发布重组戛然而止的公告。紧接着，8月10日，深交所向巨力索具下发关注函，要求公司就此次重组相关事宜进行说明。

在关注函中，深交所对巨力索具此次重组发出连环问询，要求巨力索具认真核查并补充说明，拟收购资产为控股股东持有的情形下，停牌前公司与控股股东是否已就发行股份购买资产的核心条款进行充分沟通，停牌后未能达成一致的具体原因及合理性，是否存在滥用重组停牌的情形以及停牌前后公司、独立财务顾问及有关证券服务机构各自开展的工作，本次重组终止事项的决策过程、已履行的审批程序、对公司的具体影响以及公司后续的相关计划。

终止重组公告披露后，《证券日报》记者曾就上市公司选择并入巨力能源以及此次收购没有谈妥的原因致电巨力索具，董秘表示以公告为准。

沈萌在接受《证券日报》记者采访时谈道：“从监管措辞来看，巨力索具停牌宣布重大资产交易与复牌宣布取消重大资产交易的过程不够慎重，可能存在通过重组停牌达到其他目的的嫌疑。”

“之前这种忽悠式停牌曾经频繁出现，要么为了配合大股东进行市值管理，要么是为了躲过股市大幅波动的波及。”沈萌说道。

沈萌表示，“还有一种可能就是巨力索具的大股东准备通过上市公司收购自己手里的资产来让自己获得更多证券化收益，但可能该资产问题较多，方案也比较难推进，所以监管要求披露更多相关信息”。

值得一提的是，根据天眼查APP显示，巨力能源的工商信息近期变动不断。今年6月份，巨力能源的全资控股股东由集团子公司河北巨力投资有限公司变更为巨力集团；7月份，巨力能源章程修订同时注册资本由5000万元变更为2亿元，成为巨力集团注册资本最高的子公司。

高禾投资管理合伙人刘盛宇在接受《证券日报》记者采访时谈道：“交易所问询函更通俗来看，主要是要求公司说明核心条款到底是哪些，有没有事前充分沟通，而不是随意停牌，公司和投行等中介机构是不是已经充分开展工作了。”

此外，刘盛宇还提到，“巨力索具方案终止的原因可能不一定是公告内容所呈现的核心条款没有谈妥，可能也有别的原因。”

“类似于巨力索具的重组，在市场上还是有一些案例的，并购重组是难免的，很多不确定性因素都会导致重组失败，或者提前终止。但是，对于外部投资者来说还是应该注意投资风险，尤其是对重组公司来说。”刘盛宇表示。

此外，值得关注的是，近几年，巨力索具ROE (加权资产收益率)连续低于1，2016年-2019年以及2020年第一季度，ROE分别为0.85、-0.72、0.74、0.75、0.29，对应当年的净利润分别为2063.36万元、-1716.18万元、1781.66万元、1822.66万元、697.13万元。

“ROE是衡量上市公司盈利能力的重要指标，体现了企业所有者的获利能力。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。”沈萌表示，巨力索具ROE属于很低水平，说明公司资产规模很大，但资产质量不高，资产产生收益的能力不强。