A股五大上市险企半年报全部出炉。上半年，五大险企合计实现净利润1342.77亿元，同比减少24.36%。多家险企高管分析，净利润萎缩主要在于去年的高基数、大额税收调整和准备金高计提等。权益投资方面，部分险企表现突出，如中国人保各类基金及股票投资收益同比大增逾七成。

净利润整体承压

保费收入增速方面，五大险企出现分化，新华保险、中国人寿增长幅度较大，均取得两位数增长；中国人保、中国太保、中国平安增长幅度较小。

净利润方面，五大险企均出现下滑。

具体来看，中国人寿实现净利润305.35亿元，同比下降18.8%；中国人保实现净利润126.02亿元，同比下降18.8%；中国太保实现净利润142.4亿元，同比下降12%；中国平安实现净利润686.83亿元，同比下降29.7%；新华保险实现净利润82.18亿元，同比下降22.1%。

中国人寿管理层表示，净利润承压主要受传统险准备金折现率假设更新、2019年同期执行手续费和佣金支出税前扣除政策调整，以及投资收益变化的共同影响。

中国太保集团副总裁马欣称，去年同期净利润基数高，同时今年上半年国债收益率曲线持续下行使得寿险准备金的计提增加，相应减少了净利润。

中国平安首席财务官姚波称，公司是国内保险行业中唯一一家实施新会计准则IFRS9的，IFRS9会给利润带来较大波动。他指出，公司营运利润仍保持正增长。

权益投资表现突出

上半年资本市场波动较大，利率市场下行后有所反弹，股票市场波动加剧。在复杂的投资环境中，五大险企普遍加强资产负债管理，根据市场变化灵活调整投资策略。

从投资收益来看，上半年，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险总投资收益，分别为961.3亿元、782.07亿元、262.1亿元、384.29亿元、210.04亿元，同比增速分别为8.11%、-16.68%、9.45%、17.8%和24.6%。中国平安表示，同比增速下降主要受资本市场剧烈波动，公允价值变动损失加大的影响。

中国人保权益投资表现突出，上半年，中国人保各类基金及股票投资收益达46.89亿元，同比增长71.13%。

从配置结构看，债权型金融资产投资依旧是公司资产配置的主要方向，权益类资产配置空间则增大。

举例来看，截至6月末，新华保险股权型金融资产投资金额为1844.33亿元，在总投资资产中占比为20.5%，较上年末提高1.8个百分点。

虽然权益类金融资产配置比例从2019年底的16.95%降至16.53%，但中国人寿投资管理中心负责人张涤称：“从(权益投资)绝对金额上看，我们是上升的。上半年股票市场波动较大，在这种情况下，我们把握了机会，围绕战略配置中枢和上下限进行灵活操作，包括内部结构调整和优化，权益投资取得较好业绩。”

看好低估值高分红股票

对于下半年权益类投资的操作，张涤表示，基于诸多支持股票市场长期向好的因素，对权益市场是非常有信心的。短期而言，需要关注一些风险因素。未来将采取更加灵活的策略，把握结构性机会，做好控制短期波动与获得长期收益之间的平衡。

中国平安首席投资官陈德贤表示，股票投资方面，主要配置低估值、高分红股票，特别看重分红，但也不排除未来短周期机会。

新华保险副总裁兼首席财务官杨征表示，将按照长期投资收益的要求适度把握，不会急功近利。