规模超过20万亿元的险资如何看待A股核心资产的走势？险资龙头用实际行动给出了答案。3月30日，贵州茅台公布的2020年年报显示，截至去年年末，“寿险一哥”中国人寿位列贵州茅台第九大股东，持股市值达77.8亿元。

除了持续增持贵州茅台外，险资在去年第四季度还坚定持有或增持其他行业核心资产。在已披露2020年年报的上市公司中，招商银行、万科A在去年第四季度都被险资继续持有。此外，险资还加仓了“医美茅”爱美客。

中国人寿投资管理中心负责人张涤在接受记者采访时表示，“指数经过过去两年的大幅上涨，已出现局部估值过高的情形，我们在去年年底预见了这种情况，并做了相应安排。”但从险资持仓数据来看，被“相应安排”的资产中并不包括贵州茅台，从侧面反映出险资对贵州茅台现有估值的认可。

险资看好A股核心资产

2020年年报显示，多只A股核心资产的前十大股东名单中出现险资身影。其中，中国人寿自2020年一季度买入贵州茅台后，在随后的二三季度连续加仓，至三季末已晋身贵州茅台第九大股东，持股市值达64.8亿元。第四季度，中国人寿继续加仓贵州茅台13030股后，总持股量达389.4万股，持仓市值达77.8亿元。

2020年年报显示，贵州茅台全年实现营业收入979.93亿元，同比增长10.29%；实现净利润466.97亿元，同比增长13.33%。

中国人寿在年报中称，未来不排除进一步增持贵州茅台的可能。在其年报权益资产配置策略中，首次出现“积累核心资产”相关表述：“面向未来、创造收益弹性的权益资产，在结构性行情环境下继续积累核心资产，优化品种策略安排，提高组合收益贡献。”

除了看好白酒龙头股外，已披露年报的上市公司中，截至去年年末，险资还持有招商银行、爱美客、万科A等行业龙头股。其中，持有招商银行的险资为和谐健康，持有爱美客的险资为中国平安，持有万科A的险资为中国人寿。

上市险企普遍看好A股

近期，包括中国平安、中国人寿在内的多家上市险企均表示，看好A股长期走势。

中国人寿投资管理中心负责人张涤对记者表示，看好A股的逻辑基于以下几点：一是宏观经济表现不错；二是监管层不断完善资本市场，包括提高上市公司质量、推进注册制等，资本市场越来越规范，长期向好趋势比较确定；三是老百姓有资产配置需求，中国权益市场也是外资全球配置不可或缺的元素，会产生很多权益市场配置机会；四是A股投资者结构发生变化，机构投资者影响越来越大，投资者成熟度不断提升。因此，看好A股长期走势。

中国平安首席投资业务官陈德贤也在近期表示，去年平安预估股票的相对回报较债券好，现在回头看，当时的判断比较准确。今年延续去年的思路，预计股票相对回报率比债券会好一点，但今年股票波动可能会较大，需要在防范风险的同时，利用好股市波动机会，进行一些战术性操作。

中国人保财务负责人周厚杰在公司业绩发布会上表示，公司在权益配置方面始终高度关注资本市场变化，特别关注近期股市的剧烈波动。2021年受益于经济回暖、新兴产业快速发展、居民财富向资本市场转移，预计A股市场仍有较好投资机会。

在看好权益市场的前提下，上市险企均有加大权益投资的内在需求。中国保险资产管理业协会副秘书长陈有棠近期表示，今年全球经济或将进入全面复苏阶段，新经济增长模式为权益投资带来了更大业务空间，政策层面也放宽了相关限制。在利率长期下行压力下，险资提高权益资产配置是大势所趋。