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    • 毛戈平IPO搁浅5年终过会 研发投入不及1%产品完全依赖代加工
    • 2021年11月01日来源:中国经济网

    提要:搁浅5年,毛戈平化妆品股份有限公司(以下简称“毛戈平”)IPO终于有了重大进展,首发成功过会。

    搁浅5年,毛戈平化妆品股份有限公司(以下简称“毛戈平”)IPO终于有了重大进展,首发成功过会。

    毛戈平为知名化妆师毛戈平创立的公司,主要从事彩妆、护肤系列产品的研发、生产、销售及化妆技能培训业务,其七成营收来自与直销模式的“MGPIN”品牌。

    记者注意到,作为国货美妆第一股的种子选手,毛戈平曾于2016年正式提交招股书,2017年重新提交招股书后,又中止审查,此后再无更新。

    毛戈平的研发水平备受诟病。据其此前提交的招股书显示,2014年至2017年上半年,公司研发费用占营收比重不足1%,远低同行。并且,其没有自建工厂,产品全靠代加工。

    或许毛戈平也意识到这样的问题,此次IPO,毛戈平拟募集资金5.12亿元,用于渠道建设、研发中心建设等。

    七成营收来自MGPIN系列

    电视剧《武则天》中刘晓庆的武则天造型成为经典,其背后造型设计正是中国化妆艺术大师毛戈平,他也因此为大众所熟知,并于2000年创立了个人品牌“毛戈平”,主要从事彩妆、护肤系列产品的研发、生产、销售及化妆技能培训业务。

    记者注意到,早在2016年12月,毛戈平就向上交所递交了招股书谋求A股IPO。但2017年毛戈平重新提交招股书后,又中止审查。此后5年时间里,毛戈平一直处在“预披露更新”状态,其招股书在2017年后也再无更新。

    根据其2017年披露的招股书显示,2014年至2017年前6个月,毛戈平实现营收分别为2.80亿元、3.21亿元、3.43亿元、2.01亿元;净利润分别为0.47亿元、0.54亿元、0.53亿元、0.35亿元,业绩增长总体较为平稳。

    目前,毛戈平旗下化妆品分为“MGPIN”和“至爱终生”两条产品线,“MGPIN”定位高端市场,均价定在300-450元,和兰蔻、雅诗兰黛等主流彩妆品牌价格基本持平,同样采用专柜直营模式;而“至爱终生”定位中低端市场,产品平均价位在150元至260元之间,以经销代销模式为主。

    其中,从营收构成来看,高端品牌MGPIN是毛戈平公司主要收入来源。2014-2017年上半年,该品牌系列产品的销售收入占总营收比重分别为71.61%、69.23%、74.16%和72.8%,公司对单一品牌依赖严重。

    招股书显示,从2014年到2017年6月,毛戈平产品的毛利率一直保持在83%左右,比国际大牌欧莱雅71%、资生堂74%的毛利率还高出一截。

    而这主要依赖于公司MGPIN品牌的直营销售模式,来自百货直营渠道的营收占比75.04%。招股书显示,毛戈平百货直营专柜逐年上升,2014年-2017年上半年直营专柜数量分别为96个、109个、118个和125个。CBNData数据显示,截至2020年3月,毛戈平全国的专柜已经增至224家。

    研发投入不及1%产品全靠代加工

    主打高端品牌的毛戈平却一直被诟病“不重视研发”。

    招股书显示,2014年至2017年上半年,毛戈平的研发费用分别为244.69万元、305.11万元、342.27万元和157.17万元,分别仅占总营收的0.88%、0.95%、1.00%和0.78%,而行业研发投入平均占营收3%。

    截至2017年6月末,毛戈平的研发团队仅有15人,占比公司总人数1321人的1.14%。不重视研发的毛戈平,产品更新缓慢。截至2017年上半年,毛戈平在研项目仅有4个。目前,这4个系列产品是该公司的畅销单品。

    在营销上,毛戈平投入也不多,2014年至2017年上半年,毛戈平广告费及业务宣传费最高时为2016年的1441.25万元,约占同期营收0.4%。对此,毛戈平在招股书中提到,因资金实力不足,造成品牌在互联网媒体等领域的市场营销投放不足。不过,近两年其在营销上的投入和动作明显加大,提升毛戈平个人IP影响力,将产品销售重心转移到线上。

    业内人士分析,营销和研发上的短板,某种程度上折射出了毛戈平上市准备不足,或也正因此,毛戈平2017年中止上市之路后,再无实际进展。

    值得一提的是,根据招股书显示,毛戈平并无自建生产设施,全部依赖于外协加工,其中,外协加工分为委外加工、外协定制和外购产品,这也意味着毛戈平产品更多是贴牌形式,还不具备独立生产的能力。

    对此,监管层曾在问询函中提到:“委外加工是否符合行业惯例、发行人有何特殊工艺、如何保证产品质量?”

    此次申请IPO,毛戈平拟发行不超过2000万股,募集资金5.12亿元,分别用于渠道建设、研发中心建设、形象设计培训机构建设与流动资金补充。

    业内人士分析,目前毛戈平还不具备研发的能力,如果上市成功或许能够补足这一短板,对其后期发展有较好的推动作用。如果企业一直维持研发少无核心技术的发展模式,可能未来发展中会面临较大挑战。




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