地方国资并购频频落子 A股上市公司成布局重点

据Wind资讯数据统计，截至8月4日，今年以来已有61家A股公司控股股东、实际控制人完成变更。从变更后实控人性质来看，有16家实控人变更为地方国资（含2家不同地方国资之间变更）。

近年来，地方国资频频通过并购等方式收购上市公司，强化产业整合，提升资源配置效率，实现优势资源协同发展，在提高上市公司的持续经营和盈利能力，提升上市公司价值的同时，也可以带动地方经济转型升级。

推动地方经济转型升级

据记者梳理，上述16家地方国资收购的上市公司中，有8家通过协议转让获得控制权，有5家通过“协议转让+表决权委托/放弃”获得控制权。另外，通过司法拍卖、“定增+表决权委托”以及大股东增持获得控制权的各有1家。从行业来看，基础化工行业有3家，数量最多，其次电子和有色金属行业分别有2家。从公司来看，有5家属于战略性新兴产业企业，其中2家为科创板公司，其他为传统产业企业。

中金公司研究部首席国内策略分析师李求索表示，收购标的大多处于战略性新兴产业或具有较高成长潜力的领域。另外，虽然部分公司存在一定的经营困难或财务压力，但是拥有较为完善的管理团队和运营体系，国资入主后，能够通过资金注入和资源整合，帮助企业渡过难关。通过对这些上市企业的收购，国资不仅能够实现资本的增值，也能够推动地方经济的转型升级。

从收购目的来看，地方国资大多表示是基于对上市公司现有业务、所处行业及其发展前景的看好，收购上市公司控制权，加强产业整合，优化国有资产布局，推动新质生产力发展等。

首先，通过上市公司吸引优秀企业向高新技术产业集聚，发展新质生产力。6月份，广东东峰新材料集团股份有限公司完成控制权变更，公司控股股东变更为衢州智尚企业管理合伙企业（有限合伙），公司实际控制人变更为衢州市国资委。交易完成后，控股股东、实际控制人将围绕新质生产力发展要求，全面提升上市公司的持续经营能力。通过上市公司吸引优秀企业向高新技术产业集聚，向本地化产业发展，并进一步推动国资、民营双方股东向上市公司投入更多资源、发挥优势所长。

其次，加强产业整合，发挥协同效应。今年5月份，藏格矿业股份有限公司控股股东变更为紫金国际控股有限公司（以下简称“紫金国际”），公司实际控制人变更为上杭县财政局。

对于此次权益变更，紫金国际表示，公司拟通过本次权益变动合理提升产业集中度，提升资源配置效率。对于上市公司而言，紫金矿业集团股份有限公司作为矿产资源领域的龙头企业，具有丰富的矿产资源开发经验及管理经验。本次权益变动有利于引入战略资源，协同开发资源。

最后，促进当地经济发展，助力地方产业集群持续转型升级。今年6月份，无锡洪汇新材料科技股份有限公司（以下简称“洪汇新材”）控股股东变更为无锡锡港启兴科技合伙企业（有限合伙）（以下简称“锡港启兴”），公司实际控制人变更为无锡市锡山区国有企业改革发展服务中心（以下简称“锡山区国服中心”）。

对于此次权益变更，锡港启兴表示，洪汇新材在特种氯乙烯及相关行业不断技术革新、探索研究，在国内外同行业中处于领先地位，为锡山区当地经济发展、当地产业集群持续转型升级起到了重要的积极作用。锡山区国服中心高度重视新兴产业、重点产业投资，取得洪汇新材控制权有利于锡山区国服中心进一步整合当地新材料产业，带动当地就业水平、增加税收收入、扩大资产规模、提升国有资本证券化水平，并进一步助力上市公司高质量发展、提升上市公司价值。

符合经济发展和政策导向

在经济转型升级的背景下，国资收购上市公司成为地方政府产业升级、优化财政转型、强化招商引资等重要方式。在《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”）政策红利下，上市公司并购重组活跃度持续提升，同时，地方政府也纷纷出台政策，支持当地企业通过并购重组强链补链延链，提升关键技术水平，开展高质量并购，地方国资频频入主上市公司。

“地方国资收购上市公司，既是市场环境和企业自身条件所驱动，也是政策引导和地方政府战略规划的结果。”李求索表示，地方国资频繁出手的背后有多重原因，首先，政策支持是重要因素，中央和地方政府都在鼓励国有资本进行市场化并购，优化资源配置，政策的引导和支持，为地方国资的频繁收购提供了有力保障。其次，部分企业面临融资难、经营压力大等问题，地方国资有相对充裕的资金和稳定的融资渠道，通过收购优质企业，有助于提升当地经济实力，优化产业结构，并通过资金和资源的赋能盘活相关资产，促进经济高质量发展。最后，房地产周期下行使得原本依赖土地出让金的“土地财政”模式面临挑战，地方政府希望通过收购上市公司，获得投资收益替换部分非税收入，使收入来源更加多元化。

在市场人士看来，地方国资收购上市公司是符合经济发展方向和政策导向的长期趋势。中山大学岭南学院教授韩乾表示，地方国资收购上市公司已成为经济转型期的重要制度安排，其持续性取决于产业协同深度、管理机制创新以及长期资本回报能力三大关键因素。