提升包容性覆盖面精准度 资本市场力挺科创企业拓宽融资渠道

资本市场将加力支持科创企业发展的信号明晰。日前发布的《关于金融支持新型工业化的指导意见》提出，对突破关键核心技术的科技企业，适用上市融资、并购重组、债券发行“绿色通道”；引入长期资金和发展耐心资本；支持新一代信息技术等新兴产业符合条件的企业在多层次资本市场融资。

市场人士认为，指导意见突出资本市场与产业升级深度联动，强调IPO、并购、REITs、科创债等多层次资本市场工具运用，释放出资本市场将加力支持科创企业的强烈信号。

制度包容性有望继续提升

指导意见提出，对突破关键核心技术的科技企业，适用上市融资、并购重组、债券发行“绿色通道”。

这意味着资本市场支持科技企业发展，一方面将从源头上提升制度包容性，另一方面将进一步畅通并购重组等“绿色通道”。

从近期蓝箭航天、江苏屹信等商业航天公司启动上市辅导等案例看，资本市场制度包容性不断提升。

清华大学国家金融研究院院长田轩建议，未来需侧重多层次资本市场建设，完善差异化上市标准，拓宽企业融资渠道，引导长期资本进入市场。

对于畅通并购重组“绿色通道”，川财证券研究所所长陈雳建议，进一步提高科技型企业并购重组估值包容性，支持采用适应新质生产力特征的多元化估值方法，更大力度支持并购未盈利资产，更精准地发现科技型企业的价值，引导资本流向具有创新能力和发展潜力的企业，优化资本市场资源配置。

发挥多层次资本市场作用

指导意见提出，支持新一代信息技术、基础软件和工业软件、智能(网联)汽车、新能源、新材料、高端装备、时空信息、商业航天、生物医药、网络和数据安全等新兴产业符合条件的企业在多层次资本市场融资。

“多层次资本市场的服务功能覆盖了科创企业的不同生命周期。”田轩表示，应进一步完善多层次资本市场体系，持续优化完善不同板块上市条件以更好满足处于不同发展阶段企业的上市需求；推动科创板、创业板等市场发展，拓宽和畅通科创企业股权融资渠道；持续提升资本市场服务科技创新的覆盖面和精准度。

中国证券报记者梳理发现，不少地方正借力多层次资本市场服务现代化产业发展。海南省近日发文提出，加快构建与现代化产业体系相匹配的金融服务体系，大力发展多层次资本市场和产业保险。

一些地方通过区域股权市场支持科技创新发展。北京股权交易中心依托北交所、新三板北京服务基地，安排专业团队对符合条件的专精特新专板培育层企业、专精特新“小巨人”企业、制造业单项冠军企业等企业做好辅导，通过新三板挂牌“绿色通道”和“公示审核”便利机制提高效率、降低成本，加速优质民营企业挂牌上市进程。

引入长期资金

指导意见提出，加大对科技创新债券投资承销力度，积极运用融资租赁、不动产信托投资基金、资产证券化等方式拓宽数字基础设施建设资金来源等。

谈及科技创新债券，中诚信国际研究院建议，未来需以债券市场“科技板”为抓手继续深化机制改革，构建债市支持科技创新长效机制，多维度、多层次、多方位提高债券市场对科创企业融资支持的灵活性和适配性，引入更多金融“活水”，推动科创债市场融资生态优化，助力做好“科技金融大文章”。

围绕不动产信托投资基金，大公国际预计，REITs底层资产将逐步覆盖人工智能算力中心、绿色数据中心、智慧城市物联网平台等新兴领域。通过将分散的科技资产整合证券化，可释放万亿级存量价值，同时引导社会资本投向前沿技术领域。随着更多“新经济”资产入市，REITs市场规模有望实现指数级扩张。