险企资本补充路径趋于多元化

近日，国家金融监督管理总局深圳监管局发布行政批复，同意鼎和财产保险股份有限公司（以下简称“鼎和财险”）以资本公积金转增资本方式增加注册资本约13.57亿元。

据《证券日报》记者梳理，今年以来，已有12家险企获批增资，合计增资规模达158.26亿元，同时补充资本的方式更加多元化。受访专家表示，险企探路多元化资本补充方式，受其经营环境变化影响，如市场竞争加剧、公司业务扩张与创新、监管政策引导等。

资本公积金转增注册资本

保险公司的资本，通常指保险公司的注册资本和实际资本，是保险公司运营的基石，对于保障其偿付能力、风险管理、市场信誉、监管合规以及业务发展等方面都具有至关重要的作用。其中，增资是保险公司进行资本补充的主要手段之一。

近日，鼎和财险获批采取以资本公积金转增注册资本的方式进行增资。相较于股东增资、增发股票等传统增资方式，以资本公积金转增注册资本的方式在业内相对较为少见。

这种增资方式与外部增资有哪些不同？北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆对《证券日报》记者分析称，资本公积金转增注册资本方式与外部增资的核心区别在于资金来源不同。前者的资金来源是公司内部积累的资本公积金，不涉及引入新的股东或外部资金流入；而后者则直接涉及外部投资者的加入，可能会带来股权结构的变化。

杨帆表示，上述不同也反映在对保险公司经营的影响上：资本公积金转增虽然能提升注册资本和偿付能力额度，但不直接增加公司的现金流，更多体现为账面上的调整。因此，其对公司经营的影响，主要体现在满足监管要求、稳定偿付能力指标和为业务发展提供合规空间方面。而外部增资，除了提升资本实力外，往往还涉及资金的实际注入，能直接支持公司扩大业务规模或进行战略投资，但同时也可能涉及股东控制权的稀释或公司经营策略的调整。

中国精算师协会创始会员徐昱琛也对《证券日报》记者表示，监管规定保险公司开展部分保险业务需要满足一定的注册资本标准，险企通过资本公积金转增注册资本的方式有助于支持公司的业务发展。

探索新型资本补充方式

据梳理，截至9月11日，已有国民养老保险股份有限公司、中邮人寿保险股份有限公司等12家险企获批增加注册资本，合计增资规模达158.26亿元，与去年同期基本持平。但与去年同期相比，今年险企资本补充路径多元化的趋势日益显著。

例如，除鼎和财险外，今年7月份，锦泰财产保险股份有限公司也获批通过资本公积金转增注册资本方式，将注册资本由约23.79亿元增至约31.88亿元。

此外，保险公司主要通过增资和发债两种方式进行资本补充。在发债方面，今年也有多家险企选择探索多元化发债方式。

例如，今年一季度，保险公司相继发行了8只永续债。同时，年内两家险企选择发行H股零息可转债。6月份，中国平安完成发行117.65亿港元的零息H股可转债。9月11日，中国太保发布公告，拟根据一般性授权发行155.56亿港元的零息H股可转债。

对此，杨帆表示，近年来多家保险公司探索新型资本补充方式，与其面临的经营环境变化紧密关联。例如，市场竞争加剧、业务扩张与创新、监管政策引导、外部融资环境变化等因素，均可能促使险企寻求更多元化的资本补充途径。

展望未来，对于资本补充方式，杨帆认为，险企可以选择发行次级债、资本补充债券等债务性工具和股东增资、发行优先股等股权性工具等。对于业务模式较成熟、现金流稳定的险企，也可以选择资产证券化等方式盘活存量资产，间接补充资本。此外，险企也可以探索保险联结证券等创新型工具。同时，他提醒，险企特别是中小险企在选择资本补充工具时，需要与其风险承受能力、实际需求和监管要求相匹配。