优化制度满足多元需求 港股市场磁吸力提升

挚达科技、金叶国际集团10月10日上市首日股价大涨、紫金黄金国际悉数行使超额配股权、阳光电源正式向港交所递交上市申请……港股IPO市场近期热潮涌动。

这一系列亮眼表现的背后，是“新经济”与“A+H”模式形成的双轮驱动、长线资金的加速入场以及制度优化的协同发力。在市场热度与政策红利共振下，港股正重塑其作为全球企业首选上市地的竞争力与吸引力，有望吸引更多企业关注港股市场融资。

“新经济”与“A+H”构筑双引擎

港股市场正以亮眼数据彰显其独特吸引力。

Wind数据显示，截至10月10日，今年以来港股市场IPO已有71起，较2024年同期增加23起。从行业分布看，医疗保健、信息技术及可选消费等“新经济”领域企业成为上市主力。

德勤中国资本市场服务部香港上市业务全国主管合伙人及上市业务华东区主管合伙人谢明辉表示，大量海外资金持续流入港股，大幅推动港股成交，让估值继续回升，加上政策鼓励内地龙头企业来港上市、简化A股上市公司的申请上市程序，促使超大型和大型新股项目再次云集香港新股市场，是让香港在第三季度能够继续稳守全球新股融资排名冠军宝座的原因。

“A+H”上市模式已逐渐成为港股市场募资的重要部分。Wind数据显示，截至10月10日，今年以来已有11家A股公司在港股上市。9月以来，包括新诺威、科兴制药、科泰电源等在内的众多A股上市公司公告筹划赴港上市。

瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈认为，“A+H”股的价差不断收窄，将进一步提升港股IPO对内地企业，特别是已在A股上市公司的吸引力。“港股在上市条件和包容度方面具备更强的吸引力，同时后续融资的监管规则更加灵活，仅在事后向中国证监会备案即可，公司可充分利用国际和国内两个资本市场的优势。”谌戈说。

长线资金参与度明显增加

近期，多路长线资金正借道港股IPO的基石投资渠道，持续购入中国资产。

以紫金矿业旗下紫金黄金国际在港上市为例，其配售结果显示，此次招股共引入数十家基石投资者，其中既有泰康人寿、中国太保等险资机构，也有贝莱德、施罗德等多家外资机构的身影。

险资近期频繁现身港股IPO项目。除紫金黄金国际外，泰康人寿还出现在峰岹科技、三花智控、宁德时代等公司的基石投资者名单中。中国太保也参与了宁德时代的港股新股配售。

海外投资者参与新股认购的热情明显上涨。香港交易所行政总裁陈翊庭近期表示，不少国际长线资金积极参与科创公司的新股认购，显示出国际投资者对我国科技创新的浓厚兴趣。申万宏源证券数据显示，外资基石投资者的投资金额和投资占比连续上升。截至6月30日，2025年，在中国香港市场IPO上市的公司中，基石投资者占45.2%，2023年、2024年该数字分别为33.2%和31.0%。从资金来源结构看，当前港股基石投资者中的外资主要来自英国、美国和新加坡的国际资产管理机构，也包括中东主权基金和东南亚家族办公室等。

确保上市制度与时俱进

企业赴港上市热潮再起，背后是香港资本市场一系列深度优化、旨在提升全球竞争力的制度变革。一系列更深层次的改革将陆续落地，持续增强中国资产对全球资本的吸引力。

港交所近期宣布优化IPO市场定价及公开市场相关规定，将为港股IPO市场注入强劲动力。

瑞银全球投资银行部副主席及亚洲企业客户部联席主管李镇国表示，港交所优化IPO市场定价及公开市场相关规定，无疑将继续提升香港作为发行人主要上市地之一的吸引力和竞争力。

陈翊庭表示，香港交易所还将持续优化制度安排，确保上市制度与时俱进，更好满足企业和投资者的多元化需求。

展望四季度，在美联储进一步降息预期下，更多资金可能会流入香港股市。德勤预计，2025年全年香港将有超过80只新股上市，融资规模达2500亿港元至2800亿港元。