悦刻穿越周期，成立8年重回增长的3个引擎

11月14日，悦刻（雾芯科技，RLX）交出了2025年第三季度财报，财报显示，公司实现净营收11.293亿元，环比增长28.3%，同比增长49.3%。

这是悦刻连续11个季度保持营收增长。引人注目的是，其国际业务营收贡献已达到72%，成为公司业绩增长的主要动力。

经历行业监管风暴的悦刻，短短两年间的季度营收曾从最高24亿暴跌到1.9亿，股价也一度跌破1美元。如今，悦刻已经重回增长。

一、责任在心，悦刻独有的从容

“创业以来，回头望来路，我们感受最深、最没有遗憾的事情之一就是在履行社会责任方面付出扎实努力。这是作为企业公民不能回避的价值追求，也让悦刻在纷乱的市场环境中有了属于自己的主旋律，从容温和地做事。”在2021年一次关于社会责任的发布会上，悦刻创始人兼CEO汪莹说。

社会责任这条主旋律，悦刻一直在坚持。就在11月6日，悦刻最新的社会责任项目——“看见爱：导盲犬伙伴计划”取得阶段性成果，首批10只导盲犬顺利毕业。依据计划，悦刻依托大连导盲犬培训基地，将在2025年-2026年捐赠400万元，资助20只导盲犬的训练工作，并无偿提供给符合条件的视障人士使用。同时，还将重点支持导盲犬训导师团队建设，开展导盲犬行为学研究，提升国内导盲犬培训的成功率。

（2025年11月6日，来自全国各地的视障人士正与10只导盲犬进行共同训练。）

在此之前，从2020年，悦刻联合中国绿化基金会发起旨在保护野生东北虎豹的“东北虎豹回东北”项目，到2021年投入2000万元开启空弹新生环保回收计划，将回收而来的空弹集中处理成制成水泥支持乡村振兴，再到即便业绩承压最明显的2022-2023年，悦刻依然在宁夏援建飞悦牛棚和飞悦晾晒场，帮助当地畜牧业转型和经济作物品质提升；在湖北恩施捐资建设飞悦风雨桥和飞悦便民桥，改善当地村民出行难题，拉动旅游经济。踏实践行社会责任，已经成为悦刻在行业中最显著的标签。

（2023年，悦刻利用空弹回收制成的水泥，在湖北恩施麂子渡村援建“飞悦便民桥”。）

悦刻社会责任的负责人曾经不止一次被问到，作为一家电子烟企业，为什么要做东北虎的项目？为什么要关注导盲犬？和主营业务有什么关联？

“为什么要有关联？”这位负责人回应。这句反问恰恰体现了悦刻在社会责任方面的纯粹，以及一直以来的从容与温和。

一家有情怀，且兼具浪漫主义的企业，注定不会只追求眼前利益。

二、产品背后，看不见的悦刻

就像跳水比赛有“规定动作”和“自选动作”，企业面临的很多选择也是如此。如果把保护东北虎、资助导盲犬培训以及在乡村修桥铺路等一系列动作都归为“自选”，那么对产品品质的要求，则是任何企业都必须面对的“规定动作”。

（据了解，悦刻在2022年全面升级研发体系，提升产品创新力。）

保证产品的品质安全，在悦刻的责任“必修课”中一直排在首位。《雾芯科技社会责任报告2022-2023》显示，为追求满分体验，悦刻不仅严格遵守监管要求，研发国标产品，确保品质安心，还全面升级研发体系，形成8大实验室矩阵和严格的工厂品控，提升产品创新力。报告显示，截至2024年，悦刻已在全球申请专利近1000件。

插拔式童锁、雾化防干烧功能……研发国标产品期间，8大实验室各有分工，为研发出既符合国标要求、又满足用户体验的新产品全力以赴。其中，雾化物创新实验室自主研发的原料提纯、变味感知等技术，可极大降低产品糊味和变味风险。品质安全实验室的跌落、负压等测试能确保产品在极端环境下性能稳定。目前，该实验室获得CNAS（中国合格评定国家认可委员会）认可。

产品背后，在品质、安全这些看不见的地方，悦刻自始至终都在树立标杆，开创了这个行业在品质和研发方面的诸多第一次。这对任何品牌来说，都不是一件简单的事，而悦刻一直为这个目标努力着。

三、向海外进军

在2025三季度财报发布的沟通会上，汪莹将业绩超预期归功于公司“有效的战略执行，包括在欧洲市场的股权投资、现有国际市场份额的提升以及中国内地业务的复苏。”

截至目前，来自海外市场的收入已经占悦刻营收的72%，成为公司业绩增长的主要动力。在国际市场，悦刻将加大对零售网络的精准投入，并基于各个市场的特性推出本地化产品。自主研发的口溶膜产品已在英国上市，标志着产品多元化和用户体验升级迈出重要一步。同时，通过在欧洲市场的股权投资等战略动作，显示出持续扩大国际版图的决心。

自2023年第四季度，悦刻在财报中首次宣布开始拓展海外市场以来，悦刻在未来的增长路径已越来越清晰且被验证了成功性：即深耕全球合规市场，专注于销售通路的精细化运营和产品矩阵的多元化，整合不同市场的资源和能力，创造更多协同效应。

全球化的大门已经打开，社会责任、产品品质与海外拓展三大引擎的协同发力，正引领这家电子烟巨头走向更广阔的市场空间。