节后首周超2.2万亿元逆回购到期 央行多举措护航流动性

中国人民银行2月26日发布公告显示，当日，中国人民银行(以下简称“央行”)以固定利率、数量招标方式开展了3205亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。因当日有4000亿元逆回购到期，故实现净回笼795亿元。

事实上，春节假期后，公开市场操作到期压力升至较高位。Wind数据显示，节后首周(2月24日至2月28日)，公开市场逆回购与MLF(中期借贷便利)合计到期25524亿元。其中包括8524亿元7天期逆回购，14000亿元14天期逆回购，二者合计达到22524亿元；另有3000亿元MLF到期。

“春节假期后公开市场操作到期量升至历史高位，叠加税期顺延、政府债券发行走款等因素，市场流动性面临一定收紧压力。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时分析，不过，考虑到节后资金大规模回流银行体系，再加上2月份央行综合运用MLF、买断式逆回购工具延续大规模中期市场流动性净投放等因素，节后资金面仍将处于较为稳定的充裕状态。

从近日公开市场操作看，2月24日，央行以固定利率、数量招标方式开展了5260亿元7天期逆回购操作，因当日有14524亿元逆回购到期，故公开市场实现净回笼9264亿元。2月25日，央行以固定利率、数量招标方式开展了4095亿元7天期逆回购操作，当日有4000亿元逆回购、3000亿元MLF到期，叠加央行当日开展6000亿元MLF操作，公开市场实现净投放3095亿元。

从资金面角度看，中国货币网数据显示，DR007(银行间存款类机构7天质押式回购加权平均利率)在2月24日(节后首日)报1.5545%，较2月14日的1.3211%有所回升。截至2月26日17时，DR007最新报1.4833%。

“对比来看，节后资金利率有所回升。”中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，具体来看，DR007在1.5%附近波动，DR001(银行业存款类金融机构间利率债隔夜质押式回购)回到1.37%附近，整体上和今年以来的中枢没有太大偏离。节后央行货币政策操作基调维持宽松，MLF大幅净投放，与买断式逆回购共同实现长端流动性宽幅供给，其规模和1月份较为接近。而短端流动性操作同样较为稳健，虽然节后首个交易日回笼资金超9000亿元，但第二天便转向净投放，维持流动性充裕的态度明确。

“DR007和DR001上行幅度可控。背后是当前货币政策继续强调保持市场流动性充裕，年初各项稳增长政策都在前置发力，整体货币金融环境稳中偏松。”王青表示。