量价齐升驱动黄金行业A股公司业绩亮眼

2025年，黄金行业迎来量价齐升的丰收年，申万三级黄金行业8家A股上市公司整体营收与净利润均实现大幅增长，盈利水平显著提升。2026年一季度，黄金价格维持高位震荡，行业延续高景气度，8家上市公司业绩再创新高，量价齐升的逻辑持续兑现。

从营收规模看，山东黄金矿业股份有限公司（以下简称“山东黄金”）2025年以1042.87亿元营收领跑全行业，成为行业唯一营收破千亿元的企业；中金黄金股份有限公司（以下简称“中金黄金”）营收790.75亿元，位居第二；中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司（以下简称“中国黄金”）、湖南黄金股份有限公司（以下简称“湖南黄金”）营收分别达698.22亿元、501.81亿元，分列第三位、第四位；西部黄金股份有限公司（以下简称“西部黄金”）、赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称“赤峰黄金”）、四川黄金股份有限公司（以下简称“四川黄金”）、招金国际黄金股份有限公司（以下简称“招金黄金”）营收依次为135.67亿元、126.39亿元、10.26亿元、5.27亿元，行业梯队分化明显，头部企业集聚效应凸显。

净利润方面，中金黄金2025年以49.34亿元归母净利润居首；山东黄金紧随其后，净利润为47.39亿元；此外，赤峰黄金、湖南黄金净利润分别为30.82亿元、14.88亿元。另外，西部黄金、四川黄金、招金黄金、中国黄金四家企业净利润分别为4.72亿元、4.66亿元、1.59亿元、2.75亿元。

从营收增速看，西部黄金2025年营收同比增长93.80%居首，湖南黄金营收同比增长80.26%紧随其后，成长弹性突出；净利润增速端，四川黄金净利润同比增长87.69%领跑，西部黄金、湖南黄金分别同比增长86.09%、75.77%紧随其后，行业高增长态势明显，盈利端兑现力强劲。

万联证券投资顾问屈放在接受《证券日报》记者采访时表示，头部黄金企业依托资源储量、开采成本、产能规模等核心竞争优势，在金价上行周期中展现出更强的盈利兑现能力，推动行业集中度持续提升，整体呈现出“全员高增、头部领跑”的发展格局。

2026年一季度，A股黄金行业8家上市公司业绩延续高增长态势，盈利弹性持续释放。

营收方面，山东黄金以325.16亿元营收领跑，同比增长25.37%，规模优势稳固；中金黄金营收225.88亿元，同比大增52.01%，增速显著提升，产能释放成效凸显；湖南黄金、中国黄金营收分别达188.30亿元、153.45亿元，同比增长43.51%、39.46%；西部黄金营收80.83亿元，同比大幅增长，并购矿山产能持续释放；赤峰黄金、四川黄金、招金黄金营收依次为35.54亿元、4.81亿元、1.79亿元，同比均实现大幅增长。

净利润端，行业盈利爆发态势更为显著，低基数企业实现倍数级增长：招金黄金净利润1.87亿元，同比增速高达6136.21%，成为一季度“增速之王”；中金黄金净利润23.81亿元，同比增长129.23%，盈利规模与增速双高；赤峰黄金净利润9.88亿元，同比增长104.43%；湖南黄金、西部黄金、四川黄金净利润分别为5.96亿元、5.22亿元、2.66亿元，同比增速均超79%；山东黄金净利润14.46亿元，同比增长40.87%，实现高基数下维持稳健高增长；中国黄金净利润1.64亿元，同比增长21.69%。

“当前，黄金行业正处于高景气周期，量价齐升驱动企业业绩持续释放。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，在全球降息周期开启、各国央行购金持续加码等因素影响的背景下，黄金价格有望维持高位运行，行业企业盈利弹性将持续凸显。