国家数据局再提"词元经济" 上市公司加速布局

国家数据局近日提出，将把推动词元经济发展纳入工作体系。记者注意到，近来词元经济相关政策利好持续点燃资本市场热情，不少上市公司围绕算力设施建设、模型服务、词元调度管理、词元应用解决方案等展开关键产业链布局。以算力板块为例，截至5月25日收盘，国产六大AI算力芯片企业总市值已突破2.5万亿元。

词元是大模型处理文本、代码、图像、音频、视频等所有信息时采用的最小运算单元，正在成为人工智能服务的计量单位、结算单位和统计单位。数据显示，今年3月，我国日均词元调用量已经超过140万亿，两年增长超千倍。艾媒咨询表示，词元经济已形成“上游造算力、中游转服务、下游做应用”的完整产业链。

词元调用量激增，对算力也提出了更高要求，多家上市公司纷纷加大对算力设施的布局力度。

摩尔线程创始人、董事长兼首席执行官张建中日前表示，摩尔线程以夸娥智算集群为核心，构建起面向“Token时代”的高性能AI计算底座。目前夸娥万卡级智算集群已经成功落地，具备支撑超大规模模型长期、稳定、高效训练以及推理的系统级能力。宏景科技股份有限公司表示，公司拟定增不超过12.90亿元，其中，9.90亿元用于智能算力集群建设及运营项目。

5月25日，AI芯片板块延续强势表现。据Wind统计，截至当日收盘，寒武纪最新市值达8836亿元，逼近9000亿元关口；海光信息总市值约7662亿元；摩尔线程、沐曦股份紧随其后，总市值分别约为3415亿元和3017亿元。港股壁仞科技、天数智芯总市值折合分别为1040亿元、1080亿元。截至目前，国产六大AI算力芯片企业总市值已突破2.5万亿元。

“词元调用量的指数级增长，将促进算力基础设施提升计算性能，这不是简单的算力堆集，而是通过算力集成来实现效能提升。”赛智产业研究院院长赵刚说，算力产业的核心创新将围绕有效词元成本下降展开，软硬件全栈优化、全产业链生态协同等成为重点。

模型能力与词元调度管理能力也是词元产业链上的关键环节。目前，百度、阿里、腾讯、字节跳动等互联网巨头，以及深度求索、月之暗面、智谱、MiniMax等大模型公司，纷纷推出各类大模型服务平台，构建涵盖词元生成、模型服务、应用开发、生态协同的完整系统。此外，三大运营商提出全面从“流量经营”转向“词元经营”，发布一站式词元运营调度和管理服务平台，覆盖词元“规模生产、调度分发、价值变现”的全链条；推出“词元套餐”，将算力、模型调用能力，进一步产品化、标准化、普惠化。

与此同时，不少企业还通过高质量数据集建设进行布局。如，拓尔思、迅策科技、海天瑞声等数据企业，加强行业数据治理，加快行业高质量数据集建设，为词元经济提供行业化、高密度、合规的数据支持。

受访人士普遍认为，词元经济推动头部企业构建高效算力调度平台，降低词元生产成本，同时助力数据资源向资产要素转化，未来有望推动多个行业发展。

赵刚表示，“模型计算按词元计价”的精细化商业闭环，将使得大模型和智能体企业直接受益。此外，词元经济的发展将带动算力建设、词元运营调度、高质量数据集供给、词元流通销售、词元应用等全产业链各个环节的发展，深度重塑AI产业价值链。

“一方面，头部科技企业正加速融入全国一体化算力网建设，通过构建智能算力调度平台，解决算力资源碎片化问题，为词元生产提供低成本、高效率的‘能源底座’。另一方面，拥有丰富场景与数据的企业正致力于行业高质量数据集的建设，将非结构化数据转化为可供模型训练与推理的标准词元，打通了从‘数据资源’到‘资产要素’的关键链路。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示。

中国银河亦在研报中判断，词元消耗量持续上行，对应全社会AI推理需求规模化放量，对云服务商构成确定性利好。

然而，资本的热情也催生了概念炒作的乱象。据不完全统计，2026年以来，A股市场已有超10家上市公司因“蹭热点”“炒概念”被监管问责，其中4家公司被证监会立案调查。部分公司在投资者互动平台借助“AI服务器”“算力”等标签拉升股价，实际却缺乏实质性的业务布局，甚至通过多种方式虚增AI领域营业收入，构成违法行为。

在田利辉看来，“蹭热点”的上市公司往往缺乏底层数据资产支撑，仅停留在概念包装层面。监管应强化信息披露颗粒度，要求企业披露词元调用效率、数据集合规性等关键参数。而投资者则应透过术语迷雾，聚焦其研发投入强度、数据资产入表情况及实际算力利用率。