A股强劲回升 新质生产力主线活跃

7月17日，A股市场出现强劲回升的态势。其中，红利低波主线有所休整，但得益于算力硬件、创新药等新质生产力主线的持续活跃，上证指数稳步前行，深证成指、创业板指均涨超1%。

截至收盘，上证指数涨0.37%，报3516.83点；深证成指涨1.43%，报10873.62点；创业板指涨1.75%，报2269.33点。沪深北三市合计成交15602亿元，较上日放量985亿元，全市场超3500只个股上涨。

PCB、CPO领涨算力硬件

板块题材方面，昨日表现最为亮眼的是算力硬件与医药两大板块。在算力硬件领域，相关个股全线爆发。其中，印制电路板(PCB)板块全天强势领涨，满坤科技、广合科技、鹏鼎控股、东山精密等多只个股涨停封板。

光模块(CPO)概念同样表现出色，剑桥科技、德科立涨停，新易盛涨超8%并再创历史新高，联特科技、源杰科技等纷纷跟涨。

消息面上，算力硬件企业近期频频发布业绩预喜公告，为板块上涨提供了基本面支撑。广合科技预计上半年净利润为4.85亿元至5.05亿元，同比增长51.85%至58.12%。广合科技表示，受益于AI技术发展所驱动的算力基础设施需求增长，公司所处的算力供应链需求旺盛，公司通过数字化推动提产增效，经营业绩稳步提升。

东山精密7月1日在接受机构调研时表示，公司将努力推进今年经营性利润目标达成。由于目前LED业务处亏损状态，公司正调整方向、控成本，保障整体目标推进。

创新药概念股延续强势

医药板块呈现全面开花的态势。创新药概念股成为板块上涨的核心驱动力，成都先导、迈威生物、塞力医疗、信立泰、力生制药等涨停，美迪西、首药控股、海特生物、科兴制药等涨幅超10%。

从政策端来看，国家医保局、国家卫生健康委日前联合印发了《支持创新药高质量发展的若干措施》，聚焦我国创新药发展面临的突出问题，提出5方面16条措施，对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持，推动形成“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”格局。

业绩层面，药明康德、甘李药业、圣诺生物等多只医药股均预计半年度业绩大幅增长，亮眼的业绩表现验证了行业的高景气度。

此外，国际化突破加速为行业打开了更大的成长空间。据中邮证券统计，中国在全球创新药BD(商务拓展)交易中的项目数占比从2019年的3%跃升至2024年的13%，金额占比从1%提升至28%。2025年上半年中国创新药License out(授权输出)总金额已接近660亿美元，跨国公司对中国创新药资产关注度有望延续。

外资上调中国股市评级至增持

近期，多家外资投行发布看好中国市场的观点。7月17日，花旗发表亚太股市最新策略报告称，尽管宏观环境波动，亚洲股市表现仍优于全球同行。在亚洲市场中，花旗看好中国及韩国市场，将中国和韩国股市评级上调至增持。

花旗预计，恒生指数今年底的目标点位为25000点，明年年中目标点位为26000点；沪深300指数今年底目标点位为4200点，明年年中目标点位为4350点；MSCI中国指数今年底目标点位为79点，明年年中目标点位为82点。

贝莱德基金量化及多资产投资总监王晓京表示，在当前环境下，仍然看好股债市场双边行情，预计权益市场表现更佳。以沪深300指数为例，从现金流定价模型看，其当前估值低于合理价值中枢约10%。如果未来有进一步降息空间，估值中枢还会继续抬升。

王晓京认为，股票在低利率环境下的投资逻辑更加偏向于分析现金流价值。基于此，看好三类资产：一是具备绝对现金流价值的股票，比如高股息、强自由现金流企业；二是广义消费行业，但不局限于传统消费，比如汽车、电子、家电等行业在“以旧换新”等政策推动下，也显现出良好现金流能力；三是传统的高增长板块，比如AI、医药、银发经济等，这些行业短期尚不盈利，现金流较弱，但具备远期估值预期和增长空间。