以制度规范引导资管信托回归本源

近日，国家金融监督管理总局发布《资产管理信托管理办法》（以下简称《办法》），自2027年1月1日起施行。作为信托业务“三分类”框架下资产管理信托领域的专门规章，《办法》为信托公司划定运行标尺，推动资产管理信托回归受托主业，促进行业在规范化轨道上行稳致远。

厘清业务边界，是信托回归本源的前提。《办法》明确资产管理信托是基于信托法律关系的私募资产管理产品，严格禁止通道业务、资金池运作、保本保收益等违规行为，压实信托公司主动管理责任，着力扭转部分机构长期形成的重融资、轻管理路径依赖。这意味着信托公司不能再简单充当资金流转的“通道”，而必须立足受托人义务，围绕投资者利益开展专业化投资运作，真正发挥信托制度财产独立、风险隔离的独特优势，加快实现从融资中介向专业资产管理机构的根本性转变。

健全全链条监管，是防范化解风险的关键。《办法》从产品设立、销售运作、投资集中度、杠杆约束、非标投资、关联交易到信息披露，构建起覆盖业务全流程的闭环监管体系。新规细化合格投资者门槛和产品起投金额，明确分级杠杆比例，强化组合投资约束，从严管控集中度风险、流动性风险和利益输送风险。与此同时，《办法》坚持“新老划断”原则，不搞“急转弯”“一刀切”，既保障业务平稳过渡，又兼顾实体经济合理融资需求，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

筑牢投资者保护屏障，是行业长期健康发展的根基。《办法》完善风险申明、投资者承诺、适当性匹配、净值化管理、信息披露等一整套机制，明晰受托人与投资者之间的风险权责边界。一方面，坚决破除刚性兑付的旧有市场惯性，推动“卖者尽责、买者自负”理念真正落地；另一方面，明确受托人履职不当需以固有财产承担赔偿责任，有力纠正市场权责错配，减少信息不对称，切实维护合格投资者合法权益，夯实资产管理信托业务发展的信任基础。

可以预见，《办法》实施后将更有助于推动信托公司补齐投研、风控、运营能力短板，和其他资管机构形成良性互补。以制度完善促改革转型，信托行业必将更好融入大资管发展格局，在服务居民财富管理需求和实体经济高质量发展中展现新作为。