新城控股2025年营收530.12亿元 融资破冰流动性充裕迎接新发展模式

近日，新城控股发布公司2025年年报，依托“住宅+商业”双轮驱动，新城控股在这一轮行业调整中快速调整，始终保持盈利，彰显出穿越周期的韧性。数据显示，公司期内实现营业收入530.12亿元，整体毛利率为27.42%，同比提升7.62个百分点，对应归属于上市公司股东的净利润6.80亿元，扣非归母净利润6.14亿元。

保交付完成，商业运营固本培元

年末住建部发布的信息显示，“十四五”期间，保交楼、保交房任务全面完成。报告期内，新城控股交付超3.8万套，近三年累计交付超27.8万套。同时，公司全年实现合同销售金额192.7亿元，销售面积约253.58万平方米；实现回款金额212.76亿元，回款率达到110.41%。伴随着交付压力的缓解，行业正进入新发展模式的探索。

在行业风险出清阶段，新城控股已凭借管理和判断构建起未来发展蓝图。自十多年前，新城控股便明确了住宅开发和商业运营协同发展的模式，为此次抵御风险打下基础。目前，商业板块已经成为新城控股营收的重要组成部分，期内公司实现商业运营总收入140.9亿元，同比增长10%，占公司整体营收比重提升至25%。

2025年，新城控股共新增开业5座吾悦广场，截至年末在全国141个城市布局有207座综合体项目，其中178座已经开业运营，包括148座持有型物业和30座管理输出物业，吾悦广场开业规模达1649.07万平方米，出租率稳定在97.86%高位，运营韧性凸显。与此同时，新城控股还不断改进运营方法，提出“吾悦经营五步法”“悦链计划”，以“建好空间、组对内容、找到品牌、做高销售、分享收益”深度聚焦商业精细化与专业化运营。

据了解，随着商业的深度进阶，新城控股商业持续性经营收入已连续多年超过当期利息支出，2025年该比例进一步增长至3.94倍。在业绩说明会上，新城控股董事长兼总裁王晓松表示，公司坚持地域深耕总策略，紧抓城市发展机遇，聚焦重点城市群与核心城市，围绕现有布局做大、做强、做深；商业消费与城市功能升级也为商业综合体运营提供了更广阔的空间，为吾悦广场等商业项目的持续繁荣创造了坚实土壤。新城控股还透露，2026年公司预计实现商业运营总收入145亿元，新开业吾悦广场5座。

融资新突破，财务稳健益气补血

在高毛利的商业运营支撑下，新城控股在此次行业深度调整期保持财务水平健康，成为少有的保持经营性现金流净流入的企业。数据显示，公司经营性现金流净额为14.25亿元，连续8年为正。截至报告期末，新城控股在手现金余额68亿元，保持充裕，净负债率为56.97%，继续保持较低水平。

得益于健康的财务表现，新城控股2025年在融资端也取得了关键突破，成功落地全国首单消费类持有型不动产ABS，并成功发行了近三年来民营地产企业的首笔纯信用境外债券以及三笔中期票据，并获穆迪发展评级展望上调至正面。其中，6月发行的3亿美元高级无抵押债券是近三年民营房企重启境外资本市场融资的“首单”，8月已发行的一笔规模为10亿元的中期票据，总认购倍数达2.28倍，票面利率仅2.68%，境内外融资能力持续恢复既为公司补充了流动性，也彰显出业绩稳健企业在行业信心修复后的先发优势。

新城控股董事、高级副总裁兼财务负责人管有冬在业绩说明会上表示，未来，公司将继续探究使用多层级REITs、公司债券、中期票据、经营性物业贷等多种股权及债务融资工具，拓宽融资渠道，拉长融资期限，降低融资成本。

“十五五”大幕正在缓缓拉开，“十五五”规划《纲要》对房地产提出更高要求，定调“推动房地产高质量发展”，行业发展的底层逻辑已从规模扩张转向品质提升与价值创造。在行业新模式的起跑线上，新产品和好运营正构建起未来的发展脉络。2026年的管理工作会议上，王晓松也指出，2026年既是行业转型的关键节点，也是新城控股发展的关键之年。在“住宅+商业”双轮驱动战略和扬坚韧不拔、低调务实“骆驼精神”的支持下，新城控股有望通过稳扎稳打的运营、提质增效的开发，平稳过渡到房地产新模式中。